當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（8月16日），美聯(lián)儲(chǔ)公布了聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）7月25日至26日的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。

會(huì)議紀(jì)要寫道，大多數(shù)與會(huì)者繼續(xù)認(rèn)為，通脹存在顯著的上行風(fēng)險(xiǎn)，可能需要央行進(jìn)一步收緊貨幣政策。一些與會(huì)者評(píng)論道，“美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有韌性，勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，但經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍存在下行風(fēng)險(xiǎn)，失業(yè)率則存在上行風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

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紀(jì)要發(fā)布后，美國國債收益率繼續(xù)走高，美元進(jìn)一步上漲。標(biāo)普500指數(shù)擴(kuò)大跌幅，現(xiàn)貨黃金價(jià)格跌破每盎司1900美元的關(guān)口。

回顧三周前的那場(chǎng)會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)于7月26日宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間升至5.25%-5.5%，為2001年以來的最高水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年啟動(dòng)本輪加息進(jìn)程以來的第11次加息，累計(jì)幅度達(dá)到了525個(gè)基點(diǎn)。

紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC的11名票委一致同意了加息，但這一決定并沒有獲得所有與會(huì)者的支持，其中有兩人更傾向于維持利率不變。整體來看，與會(huì)者普遍強(qiáng)調(diào)，過去一系列貨幣緊縮政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的累積影響存在高度不確定性。

與會(huì)者一致認(rèn)為通脹“高得令人無法接受”，但也有“一些初步步跡象表明通脹壓力可能正在減弱”。他們還預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)增長將放緩，失業(yè)率可能會(huì)有所上升。不過好消息是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們撤回了早些時(shí)候“今年將陷入溫和衰退”的預(yù)測(cè)。

日內(nèi)，得益于新屋開工數(shù)和工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)雙雙強(qiáng)于預(yù)期，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型再次上調(diào)了對(duì)美國第三季度實(shí)際GDP的增速預(yù)期——年化環(huán)比增速有望達(dá)到5.8%，昨日的增速預(yù)期為5.0%。

紀(jì)要還寫道，未來的決策將根據(jù)數(shù)據(jù)來確定。這與鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的說法相呼應(yīng)，當(dāng)時(shí)他強(qiáng)調(diào)，“尚未就任何一次未來會(huì)議做出決定，我們可能會(huì)在9月份加息，但也有可能維持利率不變?！?/p>

當(dāng)時(shí)，委員們強(qiáng)調(diào)了緊縮政策松動(dòng)過快（降息）和通脹上升的雙重風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)心“過早宣布勝利”可能會(huì)重蹈過去的嚴(yán)重錯(cuò)誤。而另一方面，他們也看到了由于政策過度緊縮可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)收縮的風(fēng)險(xiǎn)。

與會(huì)者還預(yù)計(jì)，未來幾年總體和核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格通脹將下降，其中大部分降幅預(yù)計(jì)將發(fā)生在今年下半年。隨著供需失衡繼續(xù)得到解決，預(yù)計(jì)2024年通脹將進(jìn)一步緩解，到2025年，PCE漲幅預(yù)計(jì)為2.2%，核心PCE預(yù)計(jì)為2.3%。

信貸方面總體而言，大多數(shù)企業(yè)和家庭的信貸質(zhì)量仍然穩(wěn)固。雖然一些部門的信貸質(zhì)量出現(xiàn)惡化跡象，例如商業(yè)地產(chǎn)的辦公部門，但拖欠率總體上仍接近疫情前的低點(diǎn)。截至一季度末，銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的信貸質(zhì)量仍然良好。

“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”Nick Timiraos最新撰文稱，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員上個(gè)月支持加息，但一些人擔(dān)心可能會(huì)將利率提高得過高，凸顯出美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)進(jìn)一步加息的謹(jǐn)慎態(tài)度。

Timiraos認(rèn)為，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心，在勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張使工人能夠談判獲得較高工資之下，潛在價(jià)格壓力可能會(huì)變得更持久，從而使進(jìn)一步減少通脹變得更加困難。

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