從市場表現(xiàn)情況來看，生物疫苗板塊自4月27日反彈至今，累計漲幅22.05%。事實上，不僅生物疫苗，醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務等多個醫(yī)藥相關板塊反彈回暖，不少市場觀點表示，醫(yī)藥板塊可以樂觀起來。

富榮基金擬任基金經理李黃海分析，一方面，中國個人及家庭的醫(yī)療消費每年5萬億元，約占GDP的6%。中國醫(yī)療健康相關消費在長周期里，將會保持每年20%的增長，醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展空間巨大。數據顯示，過去十年中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生指數年化收益率約10.1%，顯著高于同期其他寬基指數收益率。另一方面，A股醫(yī)藥行業(yè)經過一年多的下跌調整，目前行業(yè)整體估值低于近十年來80%時間的估值水平，已經具備積極配置的價值。

“前期醫(yī)藥板塊底部已經探明，因此估值處于合理區(qū)間的細分方向和個股正迎來左側布局良機。”排排網旗下融智投資研究員包金剛表示。

廣發(fā)基金基金經理吳興武指出，醫(yī)藥板塊的反彈可能會是一波三折，中間會有糾結，但中長期看，還是有信心，畢竟現(xiàn)在的估值已回到相對合理或者偏低的位置。

包金剛提醒，雖然經過長達一年多的調整，醫(yī)藥板塊整體處于合理偏低的估值區(qū)間，但醫(yī)藥板塊的壓制因素并未完全解除，因此反彈相對滯后。下半年的投資中，仍需堅持估值錨，重點關注受政策影響較小、長期成長邏輯清晰的子行業(yè)和個股。

11家A股疫苗上市公司僅一家披露業(yè)績中報

記者關注到，據東方財富choice數據顯示，按申萬行業(yè)分類來看(下同)，歸屬于疫苗板塊的A股上市公司有11家，截至7月18日，僅康華生物披露了2022年中報的業(yè)績預告，預計上半年凈利潤3.08億元~3.3億元，同比增22.14%~30.86%。

從一季報情況來看，記者關注到，疫苗板塊上市公司業(yè)績差別較大。據東方財富choice數據顯示，2022年一季報顯示，報告期內，智飛生物以實現(xiàn)營業(yè)收入88.41億元排在首位，排在末位的金迪克同期僅實現(xiàn)1246.80萬元，兩者相差逾700倍。從歸母凈利潤情況來看，報告期內，智飛生物以19.23億元排在首位，排在末尾的歐林生物為-680.52萬元。

從同比增速來看，2022年一季報顯示，報告期內，康泰生物和智飛生物實現(xiàn)營業(yè)收入的同比增幅均超100%，與此同時，遼寧成大、歐林生物、成大生物、百克生物和金迪克的營業(yè)收入同比增幅均為負數，且金迪克的營業(yè)收入同比增幅高達-58.50%。從歸母凈利潤的同比增幅來看，康泰生物和康希諾同比增幅均超900%，對于業(yè)績增長的原因，記者關注到，其新產品開始貢獻業(yè)績。其中，康泰生物一季度業(yè)績預告曾顯示，2022年一季度公司主要產品四聯(lián)苗銷售收入較上年同期增長約231.35%，乙肝疫苗銷售收入較上年同期增長約33.24%;此外，較上年同期相比，公司新增銷售產品13價肺炎疫苗，致使公司凈利潤較上年同期實現(xiàn)較大幅度增長。

從11家疫苗上市公司的研發(fā)費用的同比情況來看，超半數上市公司加大了研發(fā)費用的投入，僅康希諾、金迪克、成大生物和遼寧成大4家上市公司的研發(fā)費用同比下滑。其中，康希諾今年一季度研發(fā)投入約1.57億元，同比下滑41.75%。對此，康希諾表示，重組新冠病毒(5型腺病毒載體)于2021年實現(xiàn)商業(yè)化，且在研產品的研發(fā)進展、研發(fā)階段不同，導致研發(fā)投入減少。

浙商證券的分析指出，疫苗行業(yè)投資兼具消費品和科技品投資屬性，建議短中期關注消費升級下的結構改善(多聯(lián)高價+副作用更低疫苗)+供給釋放(集中上市)，大單品放量帶來的投資窗口。不過，浙商證券提醒，疫苗管線研發(fā)周期長，如果臨床推進節(jié)奏不及預期，可能大幅影響品種上市銷售的速度。

(記者 王楚涵)

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