保本基金全面退市已進入“讀秒”階段。此前，隨著該類基金全面謝幕的臨近，此類基金的規(guī)模已連續(xù)12個季度下降。然而，盡管保本基金即將陸續(xù)退出市場，但投資者的需求依然存在。業(yè)內(nèi)人士表示，當前信用債基金正瞄準相應(yīng)客戶，試圖填補保本基金留下的市場空白。

保本基金全面謝幕步入“讀秒”階段

5月27日，南方避險增值基金再次發(fā)布份額到期操作的提示性公告。根據(jù)公告，該基金將在5月30日前進行份額贖回或基金轉(zhuǎn)換操作，這只國內(nèi)成立最早的保本基金，從2003年6月27日成立至今，歷經(jīng)近16年的運行，昨日正式謝幕。

公告顯示，根據(jù)中國證監(jiān)會《關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見》的規(guī)定，南方避險增值基金本次到期份額將無法轉(zhuǎn)入下一避險周期，且經(jīng)公司召集，因出席基金份額持有人大會的人數(shù)不足，基金轉(zhuǎn)型方案無法實施，投資者持有份額將默認贖回。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年5月29日，南方避險增值基金成立以來總回報為448.3%，年化回報為11.27%。從其凈值走勢看，除了2008年的極端大跌行情中回撤較大，基本上呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2016年下半年以來，受監(jiān)管政策影響，保本基金就開始步入下降通道。2016年7月，證監(jiān)會就保本基金修訂公開征求意見，對保本基金的準入條件、風控標準、運作風險等提出更嚴格的約束，并在2017年初發(fā)布了《關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見》，要求將“保本基金”名稱調(diào)整為“避險策略基金”，并相應(yīng)取消了連帶責任擔保機制。由此，存續(xù)保本基金就開啟了到期處置的進程。

根據(jù)資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年三季度以來，保本基金份額已經(jīng)連續(xù)12個季度逐季下降。2016年三季度末，保本基金份額為765億份;到了2017年底，其規(guī)模降至499億份;2018年底，規(guī)模再度降低至245億份。最新統(tǒng)計顯示，市場上現(xiàn)存的保本基金份額只有210億份。

信用債指數(shù)基金填補空白

南方避險增值基金的謝幕，表明過去受到追捧的保本基金，正逐漸退出市場。事實上，今年5月份以來，已經(jīng)有中銀證券保本1號和長城久利保本等基金發(fā)布到期轉(zhuǎn)型公告。按照長城久利保本的轉(zhuǎn)型合同，該只基金將轉(zhuǎn)型為非避險策略型的混合型基金。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年有30余只保本基金到期轉(zhuǎn)型，不同于去年混基和債基并存的轉(zhuǎn)型方向，今年超九成選擇轉(zhuǎn)型為混合型基金。

華南一家公募市場部人士表示，保本基金到期一般有基金轉(zhuǎn)型、基金清盤、轉(zhuǎn)換為避險策略基金等選擇路徑。從實際運作看，目前基金轉(zhuǎn)型仍然是到期處置的主流，而由于取消連帶責任擔保機制、完善對避險策略基金風控等要求，讓避險策略基金難以找到保障義務(wù)人，故而這類基金也沒能成為保本基金轉(zhuǎn)型的主流選擇。

在業(yè)內(nèi)人士看來，保本基金具有攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)勢，瞄準了投資者的需求，因此吸引了一部分低風險偏好的投資者。雖然目前由于監(jiān)管規(guī)定，基金投資中已不能再承諾“保本”，但低風險需求的投資者群體依然存在。所以，當前基金公司也針對上述投資者在開發(fā)新產(chǎn)品，填補保本基金退市留下的市場空白。

大成基金首席FOF研究員王群航認為，大部分保本基金選擇轉(zhuǎn)型為偏債混合型基金，事實上在風險資產(chǎn)配置策略方面與原有保本基金保持一致。而且，有些基金在公告中聲明繼續(xù)采取CPPI策略，只不過在轉(zhuǎn)型后不再聘請擔保機構(gòu)了，因此風險偏好低的投資者可以繼續(xù)關(guān)注轉(zhuǎn)型后的該類基金。

華富基金總經(jīng)理助理張婭認為，信用債指數(shù)通過透明化、規(guī)則化的方式充分分散、優(yōu)化信用風險，比較適合個人投資者的投資需求。

關(guān)鍵詞： 信用債 指數(shù)基金