隨著成功納入MSCI指數(shù)，沙特阿拉伯在發(fā)展中國家交易所交易基金資金流入的排名中迅速攀升，可能很快就會(huì)從印度手中奪走第一名的位置，成為今年新興市場中的明星。

摩根士丹利資本國際公司和富時(shí)羅素將沙特納入其主要新興市場基準(zhǔn)指數(shù)后，流入其股市的資金將快速增長。據(jù)了解，MSCI分兩步將沙特納入MSCI新興市場指數(shù)。時(shí)間節(jié)點(diǎn)分別是5月13日和8月8日。

首先獲益的是相關(guān)ETF。倫敦上市的景順MSCI沙特阿拉伯ETF是追蹤沙特股票的最大ETF， 5月凈流入近9.1億美元，為去年成立以來單月最高，今年凈流入14億美元。

完全入摩后將超馬泰

資金的熱情源于“入摩”的引資效應(yīng)。摩根士丹利資本國際新興市場指數(shù)的基準(zhǔn)資產(chǎn)約為1.8萬億美元。Arqaam Capital估計(jì)，沙特阿拉伯占新興市場基準(zhǔn)指數(shù)的1.46%，第一階段就會(huì)引來約71億美元的被動(dòng)投資基金流入該國股市，另外還有50億美元來自沙特阿拉伯被納入英國富時(shí)羅素指數(shù)，該指數(shù)于2018年3月納入沙特。

截至今年5月，沙特股市市值約為5600億美元，相較去年底的近5000億美元已經(jīng)增加了600億美元。一旦完全納入MSCI指數(shù)，沙特阿拉伯的權(quán)重將超過泰國、馬來西亞、波蘭、土耳其或哥倫比亞等國。

沙特股市是最近才對國際投資者開放的大型股市之一。沙特監(jiān)管機(jī)構(gòu)在2015年首次允許合格境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行交易，此后放松了規(guī)則，以吸引更多的合格境外機(jī)構(gòu)投資者。包括新近的入摩等措施，都是沙特王儲(chǔ)穆罕默德·薩勒曼牽頭實(shí)施的改革總計(jì)劃的一部分，該計(jì)劃旨在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)多元化，擺脫對石油的依賴，并實(shí)施社會(huì)改革。

據(jù)了解，沙特主要市場指數(shù)為沙特證交所全股指數(shù)(沙特全指)，該指數(shù)有191只股票 ，金融股和原材料股約占到3/4，其中，沙特拉吉哈銀行和沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司這兩家公司就占據(jù)了近1/4市值。受到入摩等因素影響，今年該指數(shù)已經(jīng)上漲14.24%。

石油巨頭IPO

為關(guān)注焦點(diǎn)

外國投資者今年大部分時(shí)間都是沙特股市的凈買家。不過，相較于其它許多發(fā)展中市場，甚至相對其自己過往，目前沙特股票的市盈率偏高，甚至有分析師認(rèn)為只有“傻錢”在買。目前外資持有約5.7%的市場份額，就新興市場整體水平仍相對較低。如果該國王冠上的明珠——石油巨頭沙特阿美(全稱為沙特阿拉伯國家石油公司)重啟首次公開發(fā)行計(jì)劃，市場的興奮情緒可能會(huì)飆升。

沙特在2016年宣布的最初計(jì)劃是，在沙特證券交易所和一兩個(gè)海外交易所出售至多5%的沙特阿美股份，或者只在國內(nèi)交易所交易。該計(jì)劃被推遲，但沙特阿美董事長哈立德·法利赫今年4月表示，該公司可能在2021年前進(jìn)行IPO，這可能是史上規(guī)模最大的IPO。

沙特阿美4月份首次公布了財(cái)務(wù)業(yè)績，今年沙特阿美還進(jìn)行了債券發(fā)行，此次債券發(fā)行籌集了120億美元，卻吸引了逾1000億美元的投標(biāo)。資金的熱情顯示出這家公司是這個(gè)星球上最賺錢的公司。數(shù)據(jù)顯示，沙特阿美的財(cái)務(wù)狀況非常保守。2018年底，其現(xiàn)金余額超過了資產(chǎn)負(fù)債表中的債務(wù)余額。即便是在宣布收購SABIC之后，該公司的杠桿率仍將保持在較低水平。有國外投資機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2021年，沙特阿美運(yùn)營資金經(jīng)調(diào)整后的凈杠桿率將小幅上升至0.5倍，遠(yuǎn)低于殼牌(1.8倍)和道達(dá)爾(1.6倍)，與阿布扎比國家石油公司相當(dāng)。但在杠桿率大大低于上述同行的同時(shí)，沙特阿美的盈利能力卻與這三家公司處在同一水平。

一些投資者認(rèn)為，沙特阿拉伯市場正變得越來越大，不容忽視。在油價(jià)暴跌導(dǎo)致許多補(bǔ)貼項(xiàng)目縮減之后，沙特經(jīng)濟(jì)正在顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象。在摩根士丹利資本國際和富時(shí)羅素等機(jī)構(gòu)編制的指數(shù)中，沙特阿拉伯的權(quán)重正在提升，這顯示中東地區(qū)在全球投資界的地位。

關(guān)鍵詞： 入摩效應(yīng) 資金