“科創(chuàng)板是我們新設(shè)立的一個(gè)市場，方方面面制度設(shè)計(jì)可以說是博采眾長，把其它市場成功的經(jīng)驗(yàn)吸收進(jìn)來，把失敗的風(fēng)險(xiǎn)給盡量避免掉?？偟膩碚f，有三大方面的優(yōu)勢。”華寶基金副總經(jīng)理李慧勇在接受《證券日報(bào)》記者專訪時(shí)表示。

李慧勇進(jìn)一步解釋：首先，上市條件更加多元化，讓符合條件的企業(yè)上市更為便利，由此會(huì)吸引各種類型的符合條件的科創(chuàng)企業(yè)上市;其次，在交易流動(dòng)性方面具有優(yōu)勢，通過一系列的制度設(shè)計(jì)，使得流動(dòng)性有更多的保障;再次，企業(yè)的架構(gòu)設(shè)計(jì)上更便利，如允許紅籌企業(yè)、VIE架構(gòu)企業(yè)上市，而不再需要根據(jù)境外市場的要求去改造，這樣就使得科創(chuàng)板更具有競爭力。

從去年11月5日提出在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，到今年6月13日科創(chuàng)板正式開板，短短220天的時(shí)間里，科創(chuàng)板演繹了一出“速度與激情”。

“科創(chuàng)板的推出，意義非常重大。”李慧勇對《證券日報(bào)》記者表示，第一，就像美國納斯達(dá)克是美國新經(jīng)濟(jì)的搖籃一樣，科創(chuàng)板的推出，有助于推動(dòng)國家轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。第二，從資本市場自身來說，科創(chuàng)板推出是制度創(chuàng)新的“試驗(yàn)田”。過去我們希望能在各個(gè)領(lǐng)域增強(qiáng)市場的活力，發(fā)揮市場優(yōu)質(zhì)、高效的資源配置的作用，如果在資本市場存量做試點(diǎn)，成本高風(fēng)險(xiǎn)大，設(shè)立科創(chuàng)板市場，并實(shí)現(xiàn)注冊制，有助于降低風(fēng)險(xiǎn)，為資本市場進(jìn)一步改革積累經(jīng)驗(yàn)。第三，為創(chuàng)新型企業(yè)定價(jià)提供了一個(gè)新的場所，為創(chuàng)新資本退出提供了一個(gè)新的出口，將進(jìn)一步提升企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)熱情。

科創(chuàng)板已經(jīng)開板，企業(yè)上市的步伐也越來越近。在李慧勇看來，由于科創(chuàng)板是一個(gè)全新的制度安排，并且被賦予了很多的期待，因此，必須采取立體化的措施，保障它能夠平穩(wěn)運(yùn)行。

“監(jiān)管層一直在強(qiáng)調(diào)，要真正落實(shí)以信息披露為核心的注冊制，不求快，要求穩(wěn)。科創(chuàng)板作為一個(gè)全新的金融市場生態(tài)，光靠一個(gè)方面的努力不行，必須從這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的方方面面著手，才能保障這個(gè)生態(tài)的良好運(yùn)行。”李慧勇說。

從國外的經(jīng)驗(yàn)以及已經(jīng)出臺的制度安排看，這主要包括以下七個(gè)方面：第一，哪些人能夠參與科創(chuàng)板股票的交易;第二，什么樣的企業(yè)能夠在科創(chuàng)板上市;第三，上市企業(yè)怎么合理定價(jià);第四，如何完善注冊制文件提交和反饋的流程。由于是以注冊制代替了過去的核準(zhǔn)制，交易所、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任大大增加，如何能在注冊環(huán)節(jié)把好關(guān)，直接決定了科創(chuàng)板上市企業(yè)的質(zhì)量，對科創(chuàng)板成功與否至為關(guān)鍵;第五，因?yàn)榭苿?chuàng)板上市前五天沒有漲跌停這一特殊的交易機(jī)制，在上市初期的監(jiān)管對保障科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行非常重要，這就需要兩個(gè)避免——避免炒作橫行、避免交投清淡;第六，新的交易系統(tǒng)是否能平穩(wěn)運(yùn)行，是否能保證不出問題、出問題之后是否能及時(shí)解決，這對科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行也非常關(guān)鍵;第七，科創(chuàng)板也是一個(gè)新的上市資源，是否能夠防止利益尋租。

“從合格投資者和合格企業(yè)，到科學(xué)定價(jià)、平穩(wěn)運(yùn)行，再到廉潔自律，這些對保障科創(chuàng)板的平穩(wěn)運(yùn)行，都是非常重要的。”李慧勇說。

隨著科創(chuàng)板這項(xiàng)工作的穩(wěn)步推進(jìn)，一系列的制度設(shè)計(jì)也正不斷完善。在李慧勇看來“基本可以達(dá)到保障科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行的效果了”。

制度不可能盡善盡美，未來可能還需要再實(shí)際運(yùn)行中進(jìn)一步完善。李慧勇認(rèn)為，四個(gè)方面可仍有完善的空間：首先，要完善做空機(jī)制，優(yōu)化融券機(jī)制;其次，要加強(qiáng)對異常交易的監(jiān)控，加大違法成本，明確處罰措施;第三，根據(jù)需要試行做市商制度，完善配套機(jī)制;由于市場參與者的風(fēng)險(xiǎn)偏好趨同，交易行為趨同，交易可能面臨流動(dòng)性問題，做市商是一個(gè)不錯(cuò)的制度安排。第四，給予券商更多的自主權(quán)和話語權(quán)，提高定價(jià)能力。

個(gè)人投資者參與科創(chuàng)板有相應(yīng)的制度安排，比如，申請權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元(不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券)、參與證券交易24個(gè)月以上等。

“這太重要了，而且需要再三強(qiáng)調(diào)。”李慧勇對《證券日報(bào)》記者表示。

他進(jìn)一步解釋說，科創(chuàng)板一切都是新的，投資者一定要注意結(jié)合自身的條件，權(quán)衡利弊，做好風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)控，要全面地了解市場，而不要只想著去“嘗鮮”。

具體而言，一是要充分了解科創(chuàng)企業(yè)本身可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，比如，允許虧損的企業(yè)上市，沒有退市整理機(jī)制直接退市等;二是要防范交易風(fēng)險(xiǎn)，比如，科創(chuàng)板股票的交易規(guī)則與主板存在較大差異，包括前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌停、5個(gè)交易日后漲跌停幅度調(diào)整為20%、引入盤后固定價(jià)格交易等，投資者一定要認(rèn)真學(xué)習(xí)，要充分認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)，要了解規(guī)則。

“參與科創(chuàng)板，投資者一定要做好、做足功課，做到心中有數(shù)。”最后李慧勇再次強(qiáng)調(diào)。

關(guān)鍵詞： 華寶基金 科創(chuàng)板