以美國為代表的全球ETF行業(yè)飛速擴張的步伐終于停了下來。今年5月，投資者從ETF中撤資，這也是5年多來全球ETF首次出現(xiàn)月度凈流出。

倫敦咨詢公司ETF GI的初步數(shù)據(jù)顯示，投資者上月從ETF中撤出45億美元，中斷了自2014年1月以來的持續(xù)擴張。

不過，全球ETF流量的下降幅度相對較小，僅僅一個月的資金外流，還難以判斷這只是暫時的停頓，還是新業(yè)務增長進入更困難階段。今年前5個月，ETF行業(yè)的總凈現(xiàn)金流開始出現(xiàn)頹勢，凈流入量1406億美元，較2018年前5個月下降18.8%。截至5月底，全球ETF資產(chǎn)規(guī)模為5.3萬億美元，今年仍增長10.4%。

中美貿(mào)易糾紛的持續(xù)，加上全球經(jīng)濟活動放緩的跡象，促使全球股指出現(xiàn)回撤。美國市場主要股指標準普爾500指數(shù)5月份下跌6.6%，而歐洲和亞洲其它股市也出現(xiàn)下跌。股票市場的疲軟最終反映在股票ETF上，5月全球股票ETF的資金凈流出191億美元。對美國經(jīng)濟前景的擔憂，導致資金從金融、科技、工業(yè)材料和能源等行業(yè)大量流出。

資金拋售集中在美國市場的周期性、經(jīng)濟敏感領域，同時，投資者開始從股票轉(zhuǎn)向相對安全的資產(chǎn)，債券ETF在5月吸引了全球106億美元的資金流入，美國貨幣市場基金5月籌資820億美元，為10年來表現(xiàn)第二佳的一個月。

全球前三的ETF發(fā)行商表現(xiàn)也各有不同。今年以來，貝萊德旗下iShares ETF部門的資金凈流入下降24.5%，至378億美元。這使得排名第二的ETF基金公司領航縮小了與其差距，領航在2019年頭5個月吸引了336億美元的ETF資金流入，同比增長17.9%。道富是全球第三大ETF基金管理公司，今年以來已出現(xiàn)175億美元的凈撤資，進一步落后于兩大主要競爭對手。

這種放緩的趨勢近期開始出現(xiàn)有趣的轉(zhuǎn)折。據(jù)EPFR Global的數(shù)據(jù)，6月14日至19日，全球股票共同基金和ETF凈流入143億美元，為去年3月以來最高。

按流動趨勢分析，美國股票基金(包括共同基金和ETF)是主要推動因素，因投資者注入資金178億美元，為3個月來流入的最高單周資金。投資者對股票基金突然感興趣，反映出市場對美聯(lián)儲和歐洲央行放松銀根的預判。

6月19日，美國聯(lián)邦儲備委員會表示維持利率不變，但暗示將對未來降息持開放態(tài)度，以回應中美貿(mào)易糾紛對經(jīng)濟增長可能造成不利影響。市場預期，美聯(lián)儲在7月會議上降息25個基點的可能性為80%。與此同時，歐洲央行行長德拉吉也暗示，可能考慮擴大2.6萬億歐元的債券購買計劃，以幫助刺激經(jīng)濟增長，扭轉(zhuǎn)歐元區(qū)的通縮壓力。

不過，也有聲音認為這種小反彈是市場過于樂觀的表現(xiàn)。不管是標普500指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，還是中國A股市場的高估值，反映出投資者對中美貿(mào)易關系等敏感問題過于樂觀。瑞銀資產(chǎn)管理公司多資產(chǎn)策略主管布朗表示，許多好消息已被消化，而股市正處于歷史高點，這讓市場更容易受到不利消息的沖擊。

關鍵詞： ETF 資金凈流出