擔(dān)任受托人的信托公司需在最近一年未受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)重大行政處罰這一條，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是信保合作的“松綁”。

6月28日，第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，有銀保監(jiān)局向轄區(qū)內(nèi)信托公司下發(fā)了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資集合資金信托有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱“《通知》”)。這份通知主要內(nèi)容是要求對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的集合資金信托，外部信用評(píng)級(jí)要達(dá)到AA級(jí);保險(xiǎn)公司投資同一集合資金信托的投資金額，不得高于該產(chǎn)品實(shí)收信托規(guī)模的50%;禁止將資金信托作為通道;擔(dān)任受托人的信托公司需在最近一年未受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)重大行政處罰等。

“與此前的文件相比，此次對(duì)于受行政處罰的要求降低，這個(gè)是與預(yù)期一致的，有利于更多信托公司開展信保合作。不過(guò)《通知》也要求合作的信托公司須市場(chǎng)聲譽(yù)良好、投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定，可能部分信托公司會(huì)排除在外?！锻ㄖ芳訌?qiáng)了項(xiàng)目合作的要求，這個(gè)是預(yù)期之外的，主要是提高了合作項(xiàng)目信用等級(jí)，明確了增信措施要求，禁止開展通道業(yè)務(wù)，有利于規(guī)范信保合作，實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。”資深信托研究員袁吉偉表示。

《通知》還稱，為維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資集合資金信托實(shí)行“新老劃斷”，確保平穩(wěn)運(yùn)行。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資分期發(fā)行產(chǎn)品的，可以繼續(xù)投資進(jìn)行銜接，但新增投資的集合信托應(yīng)按照《通知》執(zhí)行。

集合資金信托外部評(píng)級(jí)需達(dá)到AA級(jí)

對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的集合資金信托，《通知》稱，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行外部信用評(píng)級(jí)，且信用等級(jí)不得低于符合條件的國(guó)內(nèi)信托評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的AA級(jí)或者相當(dāng)于AA級(jí)。

此外，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)有效的信用增級(jí)安排，并符合相關(guān)要求。具體來(lái)看，設(shè)置保障擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為本息全額無(wú)條件不可撤銷連帶責(zé)任保障擔(dān)保，擔(dān)保人信用等級(jí)不低于被擔(dān)保人信用等級(jí)，擔(dān)保行為履行全部合法程序，且統(tǒng)一擔(dān)保人全部對(duì)外擔(dān)保金額占其凈資產(chǎn)的比例不超過(guò)50%。由融資主體母公司或?qū)嶋H控制人提供擔(dān)保的，擔(dān)保人凈資產(chǎn)不得低于融資主體凈資產(chǎn)的1.5倍。

對(duì)于設(shè)置抵押或質(zhì)押擔(dān)保的，擔(dān)保財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)權(quán)屬清晰，質(zhì)押擔(dān)保辦理出質(zhì)登記，抵押擔(dān)保辦理抵押物登記，經(jīng)評(píng)估的擔(dān)保財(cái)產(chǎn)價(jià)值不低于待償還本息。

銀保監(jiān)會(huì)還稱，不得由金融機(jī)構(gòu)提供任何直接或間接、顯性或隱形的擔(dān)保、回購(gòu)等代為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的承諾;融資主體信用等級(jí)為AAA級(jí)，且符合下列條件之一的，可免于信用增級(jí)。上年凈資產(chǎn)不低于150億元，最近三年連續(xù)盈利;融資主體募投項(xiàng)目為經(jīng)國(guó)務(wù)院或國(guó)務(wù)院投資主管部門核準(zhǔn)的重大工程。

擔(dān)任受托人的信托公司應(yīng)當(dāng)具備以下條件：具有完善的公司治理、良好的市場(chǎng)信譽(yù)和穩(wěn)定的投資業(yè)績(jī)，上年未經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于30億元人民幣。近一年公司及高級(jí)管理人員未發(fā)生重大刑事案件，未受監(jiān)管機(jī)構(gòu)重大行政處理。

《通知》還稱，保險(xiǎn)資金投資的集合資金信托，基礎(chǔ)資產(chǎn)限于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)、非上市權(quán)益類資產(chǎn)以及銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)，投資方向應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家攻關(guān)政策、產(chǎn)業(yè)政策和監(jiān)管政策。保險(xiǎn)資金不得投資基礎(chǔ)資產(chǎn)屬于國(guó)家及監(jiān)管部門命令禁止的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的資金信托，融資主體須承諾資金不用于國(guó)家及監(jiān)管部門命令禁止的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)。對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)為非上市權(quán)益類資產(chǎn)的集合資金信托，相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)符合保險(xiǎn)資金投資股權(quán)或不動(dòng)產(chǎn)的監(jiān)管規(guī)定。

禁止將資金信托作為通道

《通知》表示，保險(xiǎn)資金投資集合資金信托，應(yīng)該在信托合同中明確約定權(quán)責(zé)義務(wù)，禁止將資金信托作為通道。資金信托應(yīng)當(dāng)由受托人自主管理，并承擔(dān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、項(xiàng)目篩選、禁止調(diào)查、投資決策、實(shí)施及后續(xù)管理等主動(dòng)管理責(zé)任。信托公司管理資金信托聘請(qǐng)第三方提供投資顧問(wèn)服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)遵守銀保監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，不得將主動(dòng)管理責(zé)任讓渡給投資顧問(wèn)等第三方機(jī)構(gòu)，不得為保險(xiǎn)資金提供通道服務(wù)。

此外，保險(xiǎn)資金不得投資單一資金信托，不得投資結(jié)構(gòu)化集合資金信托的劣后級(jí)受益權(quán)。

銀保監(jiān)會(huì)還稱，保險(xiǎn)資金投資集合資金信托，不得發(fā)生涉及利益輸送、利益轉(zhuǎn)移等不當(dāng)交易行為，不得通過(guò)關(guān)聯(lián)交易或者其他方式侵害公司或者被保險(xiǎn)人利益。涉及關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)當(dāng)符合合規(guī)、誠(chéng)信和公允的原則，不得偏離市場(chǎng)的獨(dú)立第三方的價(jià)格或者交易條件，應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部審批機(jī)制和評(píng)估機(jī)制，并按照有關(guān)規(guī)定及時(shí)進(jìn)行信息披露。

上述文件還涉及到保障個(gè)人投資者的利益：保險(xiǎn)資金投資的集合資金信托有個(gè)人投資者參與的，信托公司應(yīng)加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，確保其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，堅(jiān)持產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的原則，嚴(yán)禁誤導(dǎo)投資者購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)的資金信托。

保險(xiǎn)公司投資金額有所限制

《通知》還對(duì)投資集中度提出要求，除信用等級(jí)為AAA級(jí)的集合資金信托外，保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司或保險(xiǎn)公司投資同一集合資金信托的投資金額，不得高于該產(chǎn)品實(shí)收信托規(guī)模的50%，保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司、保險(xiǎn)公司及其關(guān)聯(lián)方投資同一集合資金信托的投資金額，合計(jì)不得高于該產(chǎn)品實(shí)收信托規(guī)模的80%。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資集合資金信托，存在以下情形之一的，應(yīng)當(dāng)于投資后15個(gè)工作日內(nèi)向銀監(jiān)會(huì)報(bào)告：未直接投向具體基礎(chǔ)資產(chǎn)，存在一層鑲嵌的;基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的不動(dòng)產(chǎn)不在直轄市、省會(huì)城市、計(jì)劃單列市等具有明顯區(qū)域優(yōu)勢(shì)的地域，且融資主體或擔(dān)保主體信用等級(jí)低于AAA級(jí)。此外，需要上報(bào)的情況還包括：基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬資質(zhì)主體為縣級(jí)政府融資平臺(tái)，且融資主體或者擔(dān)保主體信用等級(jí)低于AAA級(jí);信托公司或基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬融資主體與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系等。

袁吉偉稱，總體而言，監(jiān)管政策引導(dǎo)雙方規(guī)范開展信保合作，發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)共贏。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，保險(xiǎn)公司可選擇合作的信托公司增多，在項(xiàng)目費(fèi)率等方面有更大議價(jià)權(quán)，同時(shí)信托公司需要以客戶為中心，根據(jù)保險(xiǎn)資金項(xiàng)目偏好，有針對(duì)性地開展項(xiàng)目影響，才能提高合作效率。

關(guān)鍵詞： 資金 信托 險(xiǎn)資投資