在更加積極有效的財(cái)政政策及“堵后門(mén)、開(kāi)前門(mén)”的監(jiān)管背景下，地方債的發(fā)行額度仍將大量增加。記者了解到，地方政府債基金正在成為公募基金行業(yè)的創(chuàng)新焦點(diǎn)。

發(fā)行地方政府債券是地方政府融資的主要渠道，今年來(lái)在穩(wěn)增長(zhǎng)、補(bǔ)短板的政策導(dǎo)向之下，地方債發(fā)行速度史無(wú)前例。財(cái)政部日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額近20.55萬(wàn)億元。然而，由于地方債市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制尚未形成，市場(chǎng)流動(dòng)性有待進(jìn)一步提升，投資人結(jié)構(gòu)也非常單一，推動(dòng)地方債市場(chǎng)良性可持續(xù)發(fā)展刻不容緩。

對(duì)此，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金，并且積極鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供配套融資。值得關(guān)注的是，該通知提到“積極利用證券交易所提高非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資地方政府債券的便利性”，并首次提出“推出地方政府債券交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”。

地方政府債的持有人以商業(yè)銀行為主，并且以持有到期為主要投資形式。拓寬投資者群體，并提升投資方式的便利性，對(duì)于進(jìn)一步活躍地方債市場(chǎng)將有比較重要的作用。

海富通基金公告顯示，自今年8月1日起開(kāi)始發(fā)行海富通上證5年期地方政府債ETF。去年，這家基金公司向市場(chǎng)募集了國(guó)內(nèi)首只地方債ETF產(chǎn)品——海富通上證10年期地方政府債ETF。

“就海富通上證10年期地方政府債ETF的持有人結(jié)構(gòu)而言，起初以商業(yè)銀行及券商為主。經(jīng)過(guò)了近一年的發(fā)展，不少私募、年金選擇持有了這只基金。并且許多個(gè)人投資者都參與了二級(jí)市場(chǎng)交易。”海富通固定收益部副總監(jiān)陳軼平表示，“今年來(lái)，海富通上證10年期地方政府債ETF已納入中登質(zhì)押庫(kù)，正通過(guò)積極引入做市商等多種舉措增強(qiáng)該類產(chǎn)品的投資吸引力”。

目前，鵬華中證5年期地方政府債ETF也正在發(fā)行中，另外還有多家基金也申報(bào)了地方債ETF產(chǎn)品。

在陳軼平看來(lái)，地方政府債ETF作為一類創(chuàng)新產(chǎn)品，一方面順應(yīng)政策導(dǎo)向，有利于促進(jìn)地方政府債市場(chǎng)的發(fā)展，另一方面為廣大機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者提供了一類具備投資價(jià)值的配置工具。他表示，地方債被稱為“銀邊債券”，安全性較高，但收益率又高于國(guó)債，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者有著較好的投資價(jià)值。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，債券ETF具備指數(shù)基金運(yùn)作透明、費(fèi)率低的特點(diǎn)，投資者還可以像買賣上市交易的股票一樣，在二級(jí)市場(chǎng)買賣ETF份額。并且，債券ETF在發(fā)行階段，投資者既可以用現(xiàn)金進(jìn)行基金份額的認(rèn)購(gòu)，也可以用現(xiàn)券進(jìn)行基金份額的認(rèn)購(gòu)，對(duì)于地方債持有人來(lái)說(shuō)是一個(gè)盤(pán)活存量債券資產(chǎn)的方式。

陳軼平表示，從政策上，中央和各部門(mén)對(duì)發(fā)展地方債ETF更加重視了，潛在的客戶群體更豐富了，“債券通”等機(jī)制也有助于吸引更多的境外投資者。他預(yù)計(jì)，地方債作為國(guó)內(nèi)最大的債券類別，在未來(lái)幾年還將保持每年3到4萬(wàn)億的增長(zhǎng)。“底層資產(chǎn)大，才可能產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，這是地方債市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。加上境內(nèi)外投資者對(duì)債券指數(shù)產(chǎn)品的需求漸增，地方債ETF產(chǎn)品前景更值得看好。”

關(guān)鍵詞： 基金 地方債ETF