“公募基金可動(dòng)用的買股票資金上限僅1625億元。”銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示，目前公募主動(dòng)加倉(cāng)股票的空間與規(guī)模并不大，各路投資者正在A股上進(jìn)行充分博弈。

《金證券》記者注意到，雖然公募持股倉(cāng)位逼近上限，但外資持有A股市值和公募的差距在進(jìn)一步縮小，加碼A股正在進(jìn)行時(shí)，股市格局越來(lái)越多元化。

公募繼續(xù)加倉(cāng)的空間不多了

根據(jù)每只股票方向基金現(xiàn)有持倉(cāng)比例與基金合同中規(guī)定的持股上限的差額，可以計(jì)算出基金還能買入多少股票。

《金證券》記者獲悉，股票方向基金主要分股票型基金、股票指數(shù)基金和混合型基金。一般來(lái)說(shuō)，基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中股票比例值大于60%，就可算作股票方向基金。

銀河證券基金研究中心的最新測(cè)算顯示，股票型基金的股票投資比例下限是80%，上限是95%。從二季報(bào)數(shù)據(jù)看，股票基金可買入股票的剩余資金上限是161.77億元;股票指數(shù)基金日常已經(jīng)維持95%-100%的高倉(cāng)位運(yùn)作，基本沒(méi)有加倉(cāng)空間;最大的潛力在于混合型基金，按照基金合同中規(guī)定的股票上限和二季報(bào)實(shí)際持股計(jì)算，混合基金最多可買入股票1463.87億元。

“也就是說(shuō)，股票方向基金可買入股票的最大剩余資金是1625.64億元，這是按照非常極端的上限值進(jìn)行的操作，實(shí)際上很少基金這樣偏激運(yùn)作。”胡立峰解釋。

但從二季度末到現(xiàn)在，已經(jīng)過(guò)了一個(gè)半月，如果這期間有巨額申購(gòu)，公募的加倉(cāng)空間不就變大了么?胡立峰表示，理論上如此，但從各個(gè)角度信息匯總看，目前并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的公募股票方向基金巨額申購(gòu)現(xiàn)象。“我們跟蹤了近期的股票方向基金業(yè)績(jī)，發(fā)現(xiàn)基本上跟得上主要指數(shù)的漲跌，這一方面說(shuō)明倉(cāng)位已經(jīng)非常重，另一方面說(shuō)明巨額凈申購(gòu)還未出現(xiàn)。”

外資加碼A股才剛剛開(kāi)始

公募基金的倉(cāng)位確實(shí)很重。據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，二季度末可比的2625只偏股基金平均股票倉(cāng)位為71.40%，較今年一季度末下滑0.72個(gè)百分點(diǎn)。此外股票型基金倉(cāng)位達(dá)到88.17%，較一季度末下滑了0.42個(gè)百分點(diǎn)。

《金證券》記者注意到，國(guó)金證券發(fā)布的倉(cāng)位信息匯總顯示，截至8月5日，股票型基金倉(cāng)位為84.86%，混合型基金倉(cāng)位為67.27%。

“從4月高點(diǎn)至今，公募基金的股票倉(cāng)位一直在降，但目前還是偏高。”滬上一公募基金人士對(duì)記者表示，“88公募魔咒”并非妄言。不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)公募股票基金的倉(cāng)位水平達(dá)到88%左右的時(shí)候，可加倉(cāng)的資金不多了，A股市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)大跌，基金倉(cāng)位成股市的反向指標(biāo)。

但深圳某公募人士對(duì)《金證券》記者說(shuō)，“88公募魔咒”早已不靈了。特別是2013年到2015年6月那一輪大牛市中，公募股票基金平均倉(cāng)位多次超過(guò)88%，只要有資金持續(xù)申購(gòu)，對(duì)市場(chǎng)就不會(huì)造成什么影響。他還表示，從目前A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，公募基金以外的外資、個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者的資金動(dòng)員能力非常強(qiáng)，股市格局越來(lái)越多元化。

事實(shí)上，隨著外資持續(xù)流入及公募權(quán)益資產(chǎn)不斷萎縮，兩者在A股持股市值上的差距逐漸縮小。銀河證券基金研究中心稱，今年一季度，公募基金A股持有市值為19459.96億元，境外機(jī)構(gòu)與個(gè)人持有境內(nèi)股票市值為16838.88億元，兩者差距是2621.08億元。到了二季度末，公募基金的A股持有市值升為19976.31億元，雖然人民銀行網(wǎng)站還未公布二季度末的數(shù)據(jù)，但北向資金累計(jì)凈流入1449.34億元，外資持有A股市值和公募基金的差距進(jìn)一步縮小。

“從國(guó)際主流股票指數(shù)提供商的A股納入方案來(lái)看，A股進(jìn)入國(guó)際投資者的視野才剛剛開(kāi)始，今年外資持股市值估計(jì)能超過(guò)公募，成為A股的最大機(jī)構(gòu)投資者。”上述深圳公募人士對(duì)《金證券》記者說(shuō)，外資加碼A股的過(guò)程可能會(huì)持續(xù)很多年，基本面優(yōu)秀的公司會(huì)獲得資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期認(rèn)可，投資者無(wú)需多慮目前公募基金的倉(cāng)位。

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