眾祿基金研究中心

核心觀點：

證券市場：本周市場放量大漲。隨著新股申購資金解凍回流市場，以及國企改革、滬港通積極推進、官媒發(fā)文力挺股市等積極因素，市場環(huán)境出現環(huán)比改善，刺激市場信心回升，場外資金跑步入場，活躍的交投氛圍推動本周股指走出五連陽走勢，滬指全周上漲逼近5%。整體來看，市場未出現風格分化，板塊和個股呈現齊漲態(tài)勢，人氣回升刺激市場交投出現明顯放量，強勢格局得到進一步強化。全周上證指數波動區(qū)間為2217-2327，向上溢出眾祿指數預測范圍，上穿62點，下差22點，震級為3級。

眾祿基金研究中心認為：市場強勢邏輯清晰可見，股指完成空中加油后二次啟動，量價齊升描繪牛頭行情，短期內股指有望繼續(xù)保持升勢，吃飯行情將愈演愈烈。我們的判斷依據是：

1)從8月份開始，翹尾因素將逐月明顯回落，疊加8月CPI食品價格環(huán)比漲幅明顯低于歷史季節(jié)性的可能性較大，料8月CPI大概率上將下行，這將給政策預留調整空間，定向寬松政策范圍擴大預期增強;

2)維持流動性穩(wěn)定是近期央行[微博]公開市場操作的目標，央行已連續(xù)4周在公開市場實現凈投放。下周央行公開市場將有200億正回購到期，無逆回購及央票到期，若央行不進行正回購操作，下周公開市場將自然凈投放200億。在8月末平穩(wěn)度過之后，9月初市場流動性供給望重回充裕格局。雖然未來一段時間有存準補繳和中秋假日因素擾動，但9月前半月資金面預計并無大礙，市場流動性料將無憂;

3)A股市場迎來較好的輿論氛圍，刺激投資者信心回升。中國證監(jiān)會[微博]新聞發(fā)言人表示，宏觀經濟向好、流動性充裕和改革效果等因素疊加，市場信心提振，為改革奠定了好的基礎;新華社連續(xù)數日發(fā)文唱多股市，給了A股投資者莫大的鼓舞;中國證券投資者保護基金有限責任公司4日發(fā)布的報告顯示，8月份A股投資者信心指數環(huán)比上升19%，連續(xù)三個月上升，創(chuàng)2009年11月以來最高值;

4)滬港通四方協議簽署為滬港通業(yè)務合作構建了完整的協議框架，明確了四方就滬港通股票交易、結算、存管、市場監(jiān)察的各項權利及義務，表明滬港通項目已全面駛入快車道，在滬港通穩(wěn)步推進的進程中，市場信心將有效提升，且對外部資金的吸引力將明顯上升，有利于活躍A股市場交易氛圍，對股指繼續(xù)上行將起到正面推動作用。預期市場將繼續(xù)向好，投資者可以繼續(xù)維持積極投資策略，保持較高的偏股型基金的配置比例，擅長選股的基金更具優(yōu)勢。

基金市場：

2014年8月29日至2014年9月4日，開放式偏股型基金平均上漲4.60%，同期上證指數上漲5.06%。開放式偏股型基金收益率分布在11.65%到-1.09%之間，申萬菱信[微博]中證軍工指數漲幅最大，景順長城研究精選股票跌幅最大。分類來看，主動股票型基金平均上漲4.97%，指數型基金平均上漲5.01%，混合型基金平均上漲3.76%，債券型基金平均上漲0.83%。

基金投資策略：

(1)偏股型基金：市場強勢邏輯清晰可見，股指完成空中加油后二次啟動，量價齊升描繪牛頭行情，短期內股指有望繼續(xù)保持升勢，吃飯行情將愈演愈烈。預期市場將繼續(xù)向好，投資者可以繼續(xù)維持積極投資策略，保持較高的偏股型基金的配置比例，擅長選股的基金更具優(yōu)勢。

(2)債券型基金：基于當前的國內經濟形勢，央行貨幣政策或難以收緊，資金利率不會出現大幅回升。目前經濟基本面也處于震蕩反復之中，對債券市場的推動力度尚難預料。預計市場或延續(xù)溫和上漲行情。保守的投資者可以關注債券配置風格比較靈活的品種，積極的投資者可以關注轉債類以及對股指參與力度比較高的品種。

(3)QDII基金：無論從宏觀層面的經濟數據來看，還是從微觀層面的企業(yè)盈利狀況來看，美國經濟復蘇態(tài)勢繼續(xù)保持完好，成為美股不斷創(chuàng)出新高的主動力，美股仍有望在加息之前繼續(xù)創(chuàng)出新高，主要投資于美股市場的QDII基金仍具備較好的投資價值。不過仍需關注QE退出對相關資產的影響，如黃金(1513.61,2.01,0.13%)等貴金屬QDII存在一定壓力。此外，近期熱錢持續(xù)流入香港，港股類QDII產品亦有較好盈利預期，可關注匯添富恒生指數、博時大中華亞太精選。

(4)貨幣基金、理財債券基金：結合當前經濟運行形態(tài)和央行動作來看，貨幣政策轉向全面寬松微乎其微，但定向寬松推行以及央行出于降低社會融資成本目的而引導市場資金利率下行背景下，貨幣市場基金收益高峰階段已過，未來將逐步回歸3%-4%附近的收益率常態(tài)。不過這不等于貨幣市場基金已經失去投資價值，投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得穩(wěn)定收益，投資者仍可以當其作為現金管理工具以滿足日常理財需求。推薦：眾祿現金寶、工銀瑞信[微博]7天理財、南方現金增利A等。

下周市場預測

市場強勢邏輯清晰可見，股指完成空中加油后二次啟動，量價齊升描繪牛頭行情，短期內股指有望繼續(xù)保持升勢，吃飯行情將愈演愈烈。預期市場將繼續(xù)向好。根據眾祿指數預測系統(tǒng)預測，下周上證指數波動區(qū)間為2380-2300，阻力區(qū)間2410-2380，支撐區(qū)間在2300-2270，市場重心15個月來首次站上2300點(上周2215)，震級3級。

眾祿投資策略

1、市場強勢邏輯清晰可見，股指完成空中加油后二次啟動，量價齊升描繪牛頭行情，短期內股指有望繼續(xù)保持升勢，吃飯行情將愈演愈烈。預期市場將繼續(xù)向好，投資者可以繼續(xù)維持積極投資策略，保持較高的偏股型基金的配置比例，擅長選股的基金更具優(yōu)勢。

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關鍵詞： 色悠悠 眾祿基金