上市公司半年報(bào)陸續(xù)披露，私募逐步調(diào)整持倉，看好優(yōu)質(zhì)成長、科技股，同時(shí)配置消費(fèi)、金融板塊。近期私募調(diào)研集中在華為產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)等公司。

A股將維持震蕩格局

觀富資產(chǎn)表示，二季度以來，在諸多不利因素的夾擊下，市場(chǎng)并沒有發(fā)生持續(xù)破位下跌，說明當(dāng)前A股整體估值水平合理。下半年投資者將面臨結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的賽跑和對(duì)沖。

致順投資認(rèn)為，投資者對(duì)市場(chǎng)各種負(fù)面因素已有充分預(yù)期，同時(shí)積極因素在增加，包括宏觀經(jīng)濟(jì)政策暖風(fēng)持續(xù)，財(cái)政“加力提效”，貨幣“松緊適度”，通過深化利率市場(chǎng)化改革，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。接下來股票市場(chǎng)將呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，目前是顯著增加股票類資產(chǎn)配置的上佳時(shí)機(jī)。

志開投資認(rèn)為，8月份經(jīng)濟(jì)增速仍然承壓，通脹受豬肉蔬菜價(jià)格上漲帶動(dòng)也面臨壓力，外圍受到一些風(fēng)險(xiǎn)事件影響，短期看市場(chǎng)上行仍受到一定制約;但“穩(wěn)增長”政策導(dǎo)向明顯，排除了通過扶持房地產(chǎn)拉動(dòng)刺激經(jīng)濟(jì)增長的老路，為市場(chǎng)中長期上行奠定基礎(chǔ)。在經(jīng)濟(jì)增速整體下行的背景下，未來政策會(huì)大概率偏向以高端制造為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，相關(guān)成長股投資機(jī)會(huì)更大。

石鋒資產(chǎn)研究部副總監(jiān)田漢表示，三季度經(jīng)濟(jì)向下、政策向上的對(duì)沖局面將再次顯現(xiàn)。近期，央行宣布進(jìn)一步完善貸款基礎(chǔ)利率(LPR)定價(jià)機(jī)制，運(yùn)用市場(chǎng)化改革辦法推動(dòng)實(shí)際貸款利率水平降低，利率降低帶來的估值擴(kuò)張有望對(duì)沖企業(yè)盈利回落的下行壓力。“未來市場(chǎng)以震蕩為主，過程中分化加劇會(huì)帶來諸多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。”

多家私募倉位較為主動(dòng)

據(jù)中國基金報(bào)記者了解，目前私募倉位相對(duì)積極，看好優(yōu)質(zhì)成長股、科技板塊，同時(shí)注重對(duì)消費(fèi)、金融等行業(yè)龍頭公司的配置。榕樹投資董事長翟敬勇表示，目前倉位七成，關(guān)注優(yōu)質(zhì)企業(yè)的半年報(bào)，看好消費(fèi)、醫(yī)藥、5G、非銀等板塊的龍頭企業(yè)。

中歐瑞博高級(jí)合伙人劉飛認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于震蕩區(qū)間偏下軌位置，倉位維持在進(jìn)攻區(qū)間，如果指數(shù)靠近震蕩上軌時(shí)開始降低倉位。看好5G及消費(fèi)電子板塊，估值相對(duì)較低同時(shí)明年有新產(chǎn)品進(jìn)入核心客戶供應(yīng)鏈的公司最有機(jī)會(huì);醫(yī)藥行業(yè)二線龍頭以及市場(chǎng)空間較大的成長股、快遞板塊也值得關(guān)注。

仁橋資產(chǎn)表示，目前保持中高倉位，增加電子、醫(yī)藥等有確定性增長行業(yè)的配置，后續(xù)會(huì)保持成長行業(yè)的超配?？春秒娮?、醫(yī)藥、傳媒、軍工等成長板塊。

志開投資稱，下半年逐步提升以高科技為代表的成長股持股比例。“隨著估值的持續(xù)回落，疊加市場(chǎng)利率的下行，成長股投資的長邏輯逐步顯現(xiàn)，7月以來，政策扶持力度加大，部分成長股的業(yè)績得到確認(rèn)和驗(yàn)證，特別是科創(chuàng)板開市交易帶來的整體估值提升預(yù)期。未來看好高端制造與自主可控領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司，以及生物醫(yī)藥、非銀金融、食品飲料等行業(yè)低估值、高ROE的龍頭公司。”

致順投資表示，上市公司半年報(bào)將檢驗(yàn)出行業(yè)景氣度和公司基本面成色，也為接下來的組合管理提供依據(jù)，重點(diǎn)關(guān)注景氣度高行業(yè)當(dāng)中的龍頭公司，集中在科技、新興消費(fèi)和非銀金融領(lǐng)域中尋找優(yōu)秀公司。

觀富資產(chǎn)表示，在維持整體中性倉位前提下，通過調(diào)結(jié)構(gòu)提高組合的有效性，適當(dāng)放大對(duì)凈值波動(dòng)的容忍度，積極把握基本面發(fā)生反轉(zhuǎn)或可持續(xù)性好轉(zhuǎn)領(lǐng)域公司的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。“下半年關(guān)注景氣度持續(xù)突出的行業(yè)，包括可選和必選消費(fèi)、教育、醫(yī)療器械及服務(wù)行業(yè)龍頭，以及食品飲料的細(xì)分子領(lǐng)域。”

私募認(rèn)為，上市公司半年報(bào)呈現(xiàn)分化局面，部分行業(yè)表現(xiàn)超出預(yù)期。觀富資產(chǎn)表示，半年報(bào)披露近半，有幾個(gè)特點(diǎn)：一是總體呈現(xiàn)增速收斂格局，這和宏觀經(jīng)濟(jì)周期下行相關(guān);二是部分行業(yè)維持較好發(fā)展勢(shì)頭，如必須消費(fèi)品、白酒、調(diào)味品、醫(yī)療服務(wù)、美妝等;三是電子等硬科技行業(yè)業(yè)績筑底回升，這和5G發(fā)展提速，增值稅下降有關(guān);四是連續(xù)調(diào)低增值稅稅率已開始對(duì)上市公司盈利產(chǎn)生正面影響，部分行業(yè)如啤酒等，對(duì)公司凈利率提升起很大作用;五是銀行收入高增，盈利繼續(xù)穩(wěn)健上行。不良撥備普遍開始良性下降。

仁橋資產(chǎn)認(rèn)為，半年報(bào)基本符合預(yù)期，很多消費(fèi)類公司的業(yè)績?cè)鏊俑唿c(diǎn)可能出現(xiàn)在二三季度，而TMT行業(yè)部分公司的景氣度可能已經(jīng)觸底，四季度后有反轉(zhuǎn)的可能。

田漢表示，從關(guān)注的重點(diǎn)公司來看，多數(shù)行業(yè)龍頭半年報(bào)符合預(yù)期，比如白酒、化工、醫(yī)療服務(wù)等，地產(chǎn)后周期板塊，如建材、家居、家電龍頭企業(yè)承壓明顯，醫(yī)藥、地產(chǎn)、啤酒、云計(jì)算、物業(yè)等板塊龍頭業(yè)績普遍超預(yù)期。

從私募近期調(diào)研情況看，也表現(xiàn)出對(duì)后市的積極預(yù)期。志開投資主要調(diào)研了華為產(chǎn)業(yè)鏈、食品飲料等行業(yè)。他們認(rèn)為，華為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績景氣度提升，邊際改善顯著，部分食品飲料公司增速保持高增長，盈利確定性高。

仁橋資產(chǎn)調(diào)研了醫(yī)藥、電子、傳媒等行業(yè)的龍頭公司。觀富資產(chǎn)近期調(diào)研的標(biāo)的以電子元器件、工業(yè)自動(dòng)化及部分藥品及醫(yī)療服務(wù)類的公司為主。

(文章來源：中國基金報(bào))

關(guān)鍵詞： 私募 持倉 金融消費(fèi)