8月29日，全部公募基金2019年半年報(bào)公布，各類基金盈利達(dá)到6562億元，易方達(dá)、華夏、嘉實(shí)成為前三名。

但與此同時(shí)，隨著半年報(bào)的公布，2019年股王——興齊眼藥的背后力量引起市場(chǎng)的巨大爭議。

2019年，漲幅第一的醫(yī)藥股是興齊眼藥，460%的漲幅，接近5倍，它不但是醫(yī)藥股漲幅第一、也是整個(gè)A股漲幅第一!

今天，某證券大V發(fā)文稱，興齊眼藥，富國基金控盤，今年A股的5倍妖股。游資可以做莊，公募也耐不住了。

從該大V提供的表格看，21只富國基金旗下基金在今年二季度買入興齊眼藥789萬股，占流通股的14.73%，占總股本的9.57%。

在股票社區(qū)雪球，投資者質(zhì)疑，富國基金聯(lián)合持股，公募按捺不住來坐莊?連富國軍工混合都買入興齊眼藥，難道解放軍采購眼藥水?

這到底是怎么一回事?富國是否涉嫌做莊2019年第一牛股?如何看待這樣的行為?下面我來分析。

第一、外界質(zhì)疑的富國基金集中持股數(shù)據(jù)，目前看基本是客觀的。

興齊眼藥在今年1季報(bào)，只有2只基金持股，持股數(shù)量只占流通盤1.63%。

但到了半年報(bào)，有36只基金買入興齊眼藥，占流通股17.81%;其中富國基金是主力，21只殺入，占流通股14.73%。

對(duì)興齊眼藥，基金持股市值前10只里，富國基金占了8只，總共有21只富國系基金殺入興齊眼藥。

第二、興齊眼藥成為今年第一牛股的原因，外界至今看不懂。

資料顯示，興齊眼藥專注于眼科藥物領(lǐng)域，是一家主要從事眼科藥物研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的專業(yè)企業(yè)，主要產(chǎn)品是眼科處方藥物。

從ROE和凈利潤角度看，公司業(yè)績一路下滑。即使按照2019年上半年報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營收2.51億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤572.57萬元，而公司市值高達(dá)77億元，動(dòng)態(tài)PE高達(dá)675倍。

興齊眼藥吸引到如此多的基金青睞，外界認(rèn)為，根源在于一款名為硫酸阿托品的眼藥水。

今年1月29日，公司公告稱，收到硫酸阿托品滴眼液(化學(xué)藥品2.4類)臨床試驗(yàn)許可，國家藥監(jiān)局同意其開展延緩兒童近視進(jìn)展的臨床試驗(yàn)。

在外界看來，我國近視防治市場(chǎng)巨大，興齊眼藥上述藥品的潛在市場(chǎng)空間極大，這也給了資金廣闊的想象空間。

7月4日，興齊眼藥披露硫酸阿托品滴眼液的注冊(cè)申請(qǐng)被國家藥監(jiān)局否決，但在二級(jí)市場(chǎng)上，該消息反而引發(fā)公司股價(jià)連續(xù)漲停。

對(duì)此，有券商解讀為：興齊眼藥未獲批，說明中國臺(tái)灣麥迪森以及其他競(jìng)爭對(duì)手也不能以3類申報(bào)并快速獲批上市，長遠(yuǎn)來看對(duì)于興齊眼藥有利。

但是，市場(chǎng)對(duì)興齊眼藥股價(jià)的炒作是否單純?cè)从?ldquo;硫酸阿托品滴眼液”并不明確。

第三、目前雖然有質(zhì)疑，但并沒有證據(jù)，來指證富國基金做莊。

我個(gè)人認(rèn)為，做莊的界定，一個(gè)是看有沒有內(nèi)幕消息，第二個(gè)看有沒有操縱市場(chǎng)的行為。

什么叫內(nèi)幕消息?

是指不為外界知道的、能夠影響股價(jià)的消息，例如產(chǎn)品重要研發(fā)進(jìn)展、重大并購、分紅等，從目前信息來看，沒有證據(jù)說富國基金掌握內(nèi)幕消息。

在今年7月，興齊眼藥披露硫酸阿托品滴眼液的注冊(cè)申請(qǐng)還被國家藥監(jiān)局否決，這說明，藥品的審批根本就是不確定的，企業(yè)也不知道能否通過，基金哪來的內(nèi)幕消息呢?

什么叫操縱市場(chǎng)?

根據(jù)《證券法》的界定，是是指行為人以不正當(dāng)手段，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量，擾亂證券市場(chǎng)秩序的行為。

操縱股價(jià)的手段有哪些?

包括單獨(dú)或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量;

與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量;

在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量;

以其他手段操縱證券市場(chǎng)。

雖然興齊眼藥今年以連續(xù)10個(gè)跳空漲停、漲幅第一的數(shù)據(jù)震驚市場(chǎng)，但是，并沒有證據(jù)顯示，富國基金在操控股價(jià)。

所以對(duì)外界的指控，我個(gè)人的觀點(diǎn)是，目前雖然有質(zhì)疑，但并沒有證據(jù)，來指證富國基金做莊。

第四、空白點(diǎn)：為何富國基金5%持股不用公告?

《證券法》規(guī)定，投資者以及一致行動(dòng)人持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%時(shí)，應(yīng)在該事實(shí)發(fā)生之日起3日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券交易所作出書面報(bào)告，通知該上市公司并予以公告，并且履行有關(guān)法律規(guī)定的義務(wù)。業(yè)內(nèi)稱之為“舉牌”

但是無論是興齊眼藥還是富國基金，即使持股超過總股本的5%，甚至達(dá)到9.57%，也沒有舉牌公告。

據(jù)了解，這屬于基金界的一個(gè)空白點(diǎn)。

《證券法》要求一致行動(dòng)人持股超過5%要進(jìn)行舉牌披露，是擔(dān)心惡意收購，但公募基金運(yùn)作特點(diǎn)，是屬于單純投資行為，基本不可能出現(xiàn)收購一家上市公司的情況，所以，監(jiān)管并沒有硬性規(guī)定公告。

公募基金是否需要公告，對(duì)具體持股限制的把握要看各家公司內(nèi)部制度要求。

有的基金公司從嚴(yán)要求，旗下全部基金持有一家上市公司股份不超過5%;有的則比較寬松，僅從單只基金層面控制，主要遵守“雙十”規(guī)定和流動(dòng)性新規(guī)。

《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第31條給出“雙十”規(guī)定，基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資，不得有下列情形：一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超過基金資產(chǎn)凈值的10%;同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過該證券的10%。

《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》第15條規(guī)定，同一基金管理人管理的全部開放式基金持有一家上市公司發(fā)行的可流通股票，不得超過該上市公司可流通股票的15%;同一基金管理人管理的全部投資組合持有一家上市公司發(fā)行的可流通股票，不得超過該上市公司可流通股票的30%。

基金半年報(bào)顯示，21只富國基金旗下基金在今年二季度買入興齊眼藥789萬股，占流通股的14.73%，占總股本的9.57%，這已經(jīng)無限接近上限了!

這是否說明富國的風(fēng)格激進(jìn)呢?

第五、富國基金的行為有什么風(fēng)險(xiǎn)?

公募基金集中持股的好處，在于將研究成果最大化，有利于短期出業(yè)績。

壞處在于，有三個(gè)根本風(fēng)險(xiǎn)：

一是內(nèi)幕交易的風(fēng)險(xiǎn)。

同一基金公司多只基金集中買入一只股票，則該只股票有很大的可能暴漲，這對(duì)于基金公司的知情人員的道德操守是一個(gè)重大挑戰(zhàn)。

歷史上，多次發(fā)生此類的內(nèi)幕交易行為，基金經(jīng)理與基金同步買入重倉股，最后出事被抓。

出問題的基金經(jīng)理也是以集中持股出名，例如中郵基金的鄧立新和厲建超。厲建超還是當(dāng)年的冠軍基金經(jīng)理。

二是利益輸送的風(fēng)險(xiǎn)。

同一基金公司多只基金集中買入一只股票，誰先買、誰先賣?這就有巨大的利益輸送空間。

對(duì)于想做業(yè)績的基金，先其他基金買入，先其他基金賣出，則可獲得低買高賣的好處。

歷史上，就有基金業(yè)績冠軍被多次質(zhì)疑，同一公司集中持股模式下，基金持股一樣，冠軍基金業(yè)績驚人，而同一公司其他基金業(yè)績低下。

三是流動(dòng)性和業(yè)績泡沫的問題。

集中持股模式，在牛市中，由于基金公司鎖倉，很容易讓股價(jià)出現(xiàn)暴漲，基金凈值增長較快。

但在熊市中，由于缺乏適合的對(duì)手盤，根本無法兌現(xiàn)收益。一旦遇到公司爆雷、或是投資者集中贖回，無疑會(huì)造成自己的產(chǎn)品相互踩踏。

21只富國系基金持有789萬股興齊眼藥，市值高達(dá)7.4億元，但興齊眼藥是小盤股，今天的成交額才1.47億，到時(shí)候怎么出貨呢?

四、風(fēng)格漂移問題

即基金投資風(fēng)格在風(fēng)險(xiǎn)收益風(fēng)格上發(fā)生了變化，基金的實(shí)際投資風(fēng)格偏離基金招募說明書里宣稱的投資風(fēng)格的現(xiàn)象。

興齊眼藥是醫(yī)藥股、是沈陽的民營公司，富國基金旗下醫(yī)藥基金、消費(fèi)基金買入都無可厚非，但是包括國企改革基金、高端制造基金、互聯(lián)科技、軍工主題基金也紛紛買入，這些主題和眼藥水有一分錢關(guān)系嗎?

第六 總結(jié)：風(fēng)控應(yīng)放在第一位

富國基金管理有限公司成立于1999年，是經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的首批十家基金管理公司之一。

也就是老10家。

2003年，加拿大歷史最悠久的銀行——加拿大蒙特利爾銀行(BMO)參股富國基金，富國基金管理有限公司又成為國內(nèi)首批成立的十家基金公司中第一家外資參股的基金管理公司。

富國基金的投資業(yè)績一直屬于相對(duì)優(yōu)秀的范疇，印象里，多次拿到基金業(yè)績冠軍。

但是，僅從興齊眼藥這一投資看，我認(rèn)為，富國基金公司風(fēng)格過于激進(jìn)。

從中國基金業(yè)歷史看，激進(jìn)的公司、集中持股的基金公司，往往不能給公司和持有人帶來好的結(jié)果。

因?yàn)橥顿Y激進(jìn)的背后，往往意味著風(fēng)控的放松、風(fēng)險(xiǎn)的放大、過于樂觀的情緒而忽視基本面的變化。而風(fēng)險(xiǎn)是不斷累積的，從量變到質(zhì)變，有一個(gè)漸進(jìn)爆發(fā)的過程。

我個(gè)人認(rèn)為，對(duì)于基金公司來說，沒必要看重短期爆發(fā)的業(yè)績，高收益必然面對(duì)著高風(fēng)險(xiǎn)，而要以穩(wěn)健的風(fēng)格、持久的回報(bào)、良好的品牌獲勝，把持有人利益放在第一位。

應(yīng)警之慎之。

來源：倉都加滿

關(guān)鍵詞： 基金 興齊眼藥