長期以來，A股投資者以散戶為主，我國資本市場存在規(guī)模小型化、投資散戶化等問題，投資者結(jié)構(gòu)失衡是我國股市長期震蕩的重要原因之一。要穩(wěn)定市場，增強資本市場的活力、韌性和服務(wù)能力，使其真正成為促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的“助推器”，必須逐步培育機構(gòu)投資者隊伍，吸引長期資金穩(wěn)步、持續(xù)流入資本市場。

社?；鹪贏股市場持股占比越來越大，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，社?；鸲径戎貍}總市值為1528.19億元，約占A股總市值的2.5%。同時，社?；鸪霈F(xiàn)在569家上市公司的前十大流通股股東名單中，持股總市值為2083.7億元，其中114家公司為新進(jìn)持股，電子、醫(yī)藥、大消費等績優(yōu)個股受青睞。

一位保險機構(gòu)的資金運作人士指出，社?；鸺涌烊胧泄?jié)奏，一是市場持續(xù)震蕩，一些績優(yōu)股股價處于“低估”狀態(tài)，基于保值增值的需要，社?；鸫罱L(fēng)險投資組合，以爭取更好的收益。

目前尚不清楚社?；鹕习肽甑耐顿Y收益情況，從去年的數(shù)據(jù)來看，截至2018年年末，社保基金資產(chǎn)總額22353.78億元，權(quán)益投資收益額-476.85億元，投資收益率-2.28%。

值得注意的是，社?；鹜顿Y雖然在2018年有小幅度虧損，但社?；鹱?001年入市以來，僅有兩年出現(xiàn)小幅虧損，其中2008年上證指數(shù)大跌65.39%，社保基金當(dāng)年虧損6.79%，2018年上證指數(shù)下跌24.59%，社?；鹛潛p2.28%，收益率均跑贏大盤指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，社?；鹱猿闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率為7.82%，累計投資收益額9552.16億元。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生認(rèn)為，社?；鸬娜雸瞿軌蚪o市場灌輸一個價值投資理念，充分發(fā)揮其價值發(fā)現(xiàn)功能，給A股奠定長期穩(wěn)定健康發(fā)展的基調(diào)，社?；鹜顿Y的上市公司，往往都是一些藍(lán)籌股或科技股，相對比較穩(wěn)健，會對市場投資者形成示范效應(yīng)，會引導(dǎo)大量市場資金流入這些標(biāo)的企業(yè)，緩解企業(yè)的融資壓力，提高企業(yè)的經(jīng)營效率。

提高投資權(quán)益類資產(chǎn)

比例上限

據(jù)了解，社?；饡扇≈苯油顿Y與委托投資相結(jié)合的方式開展投資運作。直接投資由社保基金會直接管理運作，主要包括銀行存款和股權(quán)投資。委托投資由社保基金會委托投資管理人管理運作，主要包括境內(nèi)股票、債券、養(yǎng)老基金產(chǎn)品、上市流通的證券投資基金，以及股指期貨、國債期貨等，委托投資資產(chǎn)由社?；饡x擇的托管人托管。

其中銀行存款和國債的投資比例不低于50%，企業(yè)債、金融債不高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%。

證監(jiān)會原副主席姜洋表示，社?；饝?yīng)提高權(quán)益類的投資比重。他指出，應(yīng)該給予全國社?；鸶嗟耐顿Y靈活性，將投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限由40%提高至60%，允許投資股票指數(shù)期貨、期權(quán)等風(fēng)險管理工具。推動個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點轉(zhuǎn)常規(guī)，按照商業(yè)保險運行模式，將公募基金納入個稅遞延商業(yè)養(yǎng)老保險賬戶的默認(rèn)投資產(chǎn)品。

清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院中國保險與風(fēng)險管理研究中心主任陳秉正則建議擴大入市資金覆蓋面。他指出，社保基金目前由社?；鹄硎聲乒埽魇∈叙B(yǎng)老保險基金由地方政府負(fù)責(zé)，險企可利用的資金量也不少，另外還有企業(yè)年金、職業(yè)年金等。這些資金由不同部門負(fù)責(zé)，牽扯到社?；鹄硎聲?、人社部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等機構(gòu)，資金運作規(guī)則不一，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同，需要加強協(xié)調(diào)，促進(jìn)長期資金持續(xù)入市。

記者了解到，目前國資劃轉(zhuǎn)社?；疬M(jìn)入全速推進(jìn)階段，近期將對35家中央管理企業(yè)實施劃轉(zhuǎn)，預(yù)計中央層面59家企業(yè)劃轉(zhuǎn)國有資本總額6600億元左右。據(jù)測算，中央和地方國有及國有控股大中型企業(yè)、金融機構(gòu)劃轉(zhuǎn)10%的國有股權(quán)至社?；?，意味著將有萬億元級別的資金注入社?；稹Ｔ谀壳罢叱掷m(xù)推動社?；鹑胧械谋尘跋?，國有資本劃轉(zhuǎn)社?；鹨馕吨鴮⒂懈嚅L線資金進(jìn)入股市。

在政策鼓勵入市的同時，也需加強監(jiān)管嚴(yán)防風(fēng)險。

朱俊生指出，一方面要完善資本市場基礎(chǔ)制度，提高上市公司質(zhì)量，強化上市公司退市監(jiān)管。將垃圾公司、無法回報投資者的上市公司清除出市場，同時，要強化上市公司信披監(jiān)管，嚴(yán)懲市場違規(guī)行為，保護(hù)包括機構(gòu)投資者、中長期資金在內(nèi)投資者利益的保證。另一方面，對于不同類型長期資金的入市順序也應(yīng)有更深層次的考慮，要引導(dǎo)機構(gòu)改革考核機制，避免投資的短視化行為，倡導(dǎo)價值投資理念。

關(guān)鍵詞： 社?；?/a>