在股市反彈、債市平穩(wěn)的環(huán)境下，部分二級(jí)債基年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)明顯，有的新發(fā)二級(jí)債基甚至采取大額限購措施。不少二級(jí)債基基金經(jīng)理表示，當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)仍處低估區(qū)域，未來上行空間較大，債市總體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，從資產(chǎn)配置角度來說，可以適當(dāng)提升股票、可轉(zhuǎn)債比例，并配置中高等級(jí)信用債作為底倉。

部分二級(jí)債基規(guī)模大增

一家中型基金公司市場(chǎng)人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，該公司一只二級(jí)債基自6月以來規(guī)模增長(zhǎng)了30億左右，現(xiàn)在規(guī)模超過60億，“我們的二級(jí)債基主要靠一些主流銀行渠道在銷售，近期零售渠道每天都有差不多1億的申購，中間一度因?yàn)橐?guī)模增幅太大，結(jié)合市場(chǎng)行情，暫停了大額申購兩三次。”

今年部分基金公司旗下二級(jí)債基規(guī)模增長(zhǎng)明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年底到今年年中，工銀瑞信雙利A、鵬揚(yáng)匯利A、易方達(dá)穩(wěn)健收益B規(guī)模分別增長(zhǎng)了55.02億、29.90億、27.94億，還有不少二級(jí)債基年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)超過10億。

基金公司今年布局二級(jí)債基十分積極。鵬揚(yáng)泓利債券基金經(jīng)理焦翠表示，二級(jí)債基是今年重點(diǎn)發(fā)展品種，主要由于債市在經(jīng)歷了去年的牛市后，今年進(jìn)入慢牛行情，絕對(duì)收益率水平走低，而權(quán)益市場(chǎng)整體估值偏低，二級(jí)債基適度配置權(quán)益類資產(chǎn)，可以與債券久期形成對(duì)沖，也為債券基金增厚業(yè)績(jī)提供了有利條件。“鵬揚(yáng)目前有兩只公募二級(jí)債基——鵬揚(yáng)匯利和鵬揚(yáng)泓利，二季度末合計(jì)規(guī)模54億，三季度以來兩只基金規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，在債市慢牛、股市震蕩筑底行情下，二級(jí)債基較受客戶青睞，公司今年擬新發(fā)二級(jí)債基。”

光大保德信基金稱，今年以來主要以光大安和、光大安誠的持續(xù)營銷為主，“8月債市整體表現(xiàn)良好，長(zhǎng)端優(yōu)于短端，側(cè)重轉(zhuǎn)債投資的轉(zhuǎn)債債基以及偏債債基獲得不錯(cuò)收益。二級(jí)債基堅(jiān)持信用債底倉、可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)的策略，較好享受了債券、可轉(zhuǎn)債兩類資產(chǎn)的上漲行情。”

二級(jí)債基提升

股票、轉(zhuǎn)債配置比例

據(jù)了解，目前基金經(jīng)理從大類資產(chǎn)配置的角度出發(fā)，在二級(jí)債基的投資上適當(dāng)提升股票、可轉(zhuǎn)債比例，并配置中高等級(jí)信用債作為底倉。

鵬華公募債券投資部基金經(jīng)理王石千認(rèn)為，目前來看股票的性價(jià)比要好于債券，二級(jí)債基投資股票的機(jī)會(huì)成本較低，會(huì)充分利用20%的股票投資比例。“股票方面，重點(diǎn)配置具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)周期性偏弱的藍(lán)籌股，適當(dāng)配置科技、周期、金融板塊中景氣向上、業(yè)績(jī)具備彈性的中小盤股票;債券方面，看好到期收益率較高且轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較低的高性價(jià)比轉(zhuǎn)債，同時(shí)相對(duì)看好短久期、收益率較高的中等評(píng)級(jí)信用債，以及具備交易性機(jī)會(huì)的長(zhǎng)端利率債。”

南方基金經(jīng)理劉文良表示，二級(jí)債基資產(chǎn)配置上以信用債為底倉，嚴(yán)格篩查信用風(fēng)險(xiǎn)，在控制好期限、流動(dòng)性和集中度的前提下，力求獲取相對(duì)穩(wěn)定的票息收益;同時(shí)，通過股票和可轉(zhuǎn)債力求獲取權(quán)益市場(chǎng)上漲的收益。結(jié)構(gòu)上，5G落地引領(lǐng)科技創(chuàng)新周期，全球科技和先進(jìn)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)背景下國產(chǎn)替代加速，國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)升級(jí)，將繼續(xù)挖掘這些領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，同時(shí)利用轉(zhuǎn)債攻守兼?zhèn)涞奶匦?，提高?quán)益部分的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

焦翠稱，債券方面，堅(jiān)定增持與基本面趨勢(shì)相比有一定安全邊際的高質(zhì)量利率債、中高等級(jí)信用債，繼續(xù)保持中等略偏高久期;股票方面，同時(shí)考慮債券久期與股票總體估值水平，暫時(shí)保持中性略偏多的倉位，并積極尋找基本面良好、正股股價(jià)相對(duì)低位、不存在違約風(fēng)險(xiǎn)的中高等級(jí)、中低絕對(duì)價(jià)格可轉(zhuǎn)換債券配置機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵詞： 債基規(guī)模 基金經(jīng)理