A股市場開年走勢紅火，科技股持續(xù)強(qiáng)勢。今年能否延續(xù)2019年的結(jié)構(gòu)性牛市?2020年市場會有哪些機(jī)遇?普通投資者該如何布局?安信基金經(jīng)理袁瑋向記者表示，從2016年開始的龍頭行情，預(yù)計2020年還將持續(xù)，但市場風(fēng)格將趨向均衡，相對看好龍頭行情、低估值板塊、“真”科技成長股。

今年大概率是平衡市

袁瑋認(rèn)為，2020年市場格局大概率會比2019年均衡很多。

袁瑋強(qiáng)調(diào)，目前市場存在三大矛盾，第一，宏觀政策面很積極，但宏觀經(jīng)濟(jì)仍在一步一步下臺階;第二，政策面喜“新”厭“舊”，但中觀層面數(shù)據(jù)表現(xiàn)最為穩(wěn)定的恰恰是房地產(chǎn)，而很多政策面鼓勵的行業(yè)增速平平;第三，市場寬松背景下汽車反而表現(xiàn)得比房地產(chǎn)行業(yè)更穩(wěn)當(dāng)，而2019年漲得較多的芯片或新能源汽車，行業(yè)景氣度幾年前就開始持續(xù)下滑，而市場對這些領(lǐng)域的預(yù)期仍非常高。

袁瑋表示，歸根到底，2019年從基本面上找不出太多的行業(yè)之間的分化，甚至傳統(tǒng)行業(yè)還比新興行業(yè)更好。但政策導(dǎo)向、市場預(yù)期較高等因素，導(dǎo)致了分化的結(jié)構(gòu)性牛市，但背后矛盾也非常突出。“除了這三大矛盾，基建、出口、消費(fèi)都存在壓力。”因此，他認(rèn)為2020年會比2019年要均衡得多。

看好三大領(lǐng)域

在偏均衡的市場預(yù)判下，袁瑋主要看好三大領(lǐng)域。

“首先，今年仍要繼續(xù)布局行業(yè)龍頭。龍頭行情可能未來10年、20年都不會變化，因為這是經(jīng)濟(jì)規(guī)律決定的，行業(yè)龍頭優(yōu)勢會越來越明顯，小公司機(jī)會越來越小。”袁瑋認(rèn)為，最近4年龍頭行情一直在演繹，但風(fēng)格在不斷變化。如2017年是價值因子特別重要，2018年是“估值+業(yè)績”重要，而2019年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率不高，時間相對不值錢，此時夢想就變得非常重要了，因此科技股表現(xiàn)突出。2020年，預(yù)計仍會有龍頭股行情，把握住好公司的投資機(jī)遇，甚至可以把估值容忍度提高一些。

袁瑋第二個看好的領(lǐng)域是估值相對便宜的股票，如金融、地產(chǎn)、工程機(jī)械等，有些板塊可能有估值修復(fù)行情，值得關(guān)注。

第三個被袁瑋看好的領(lǐng)域是科技，不過，他強(qiáng)調(diào)關(guān)鍵還是辨真?zhèn)巍?ldquo;判斷真假的標(biāo)準(zhǔn)其實(shí)很簡單，就是要得到全球市場的認(rèn)可。第一，產(chǎn)品是得到全球消費(fèi)者的認(rèn)可;第二，股票是得到全球資本的認(rèn)可。”

精雕細(xì)琢的價值派

袁瑋做投資一直是價值派，在投資上講究“精雕細(xì)琢”，對成長、價值、周期進(jìn)行組合配置，組合風(fēng)格與市場自然適配。袁瑋認(rèn)為，價值投資就是以好價格買入好公司，嚴(yán)格遵守安全邊際、基本面選股、價格回歸價值這三大原則。

“投資風(fēng)格是要確實(shí)把價值放到最重要的位置，重視估值水平，但這個估值是要動態(tài)調(diào)整的，并非一定將估值絕對高低作為指標(biāo)。高估值成長股也會布局，核心是看它是否值這個價格。”他說。

袁瑋長期布局偏價值、低估值的股票，長期業(yè)績領(lǐng)先。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日，他管理的安信新常態(tài)滬港深精選年化回率報達(dá)到10.29%，而同期滬深300的年化回報率僅為1.83%。

袁瑋的“精雕細(xì)琢”體現(xiàn)在具體投資上，比如他盡量讓組合永遠(yuǎn)動態(tài)處于安全位置，一旦基本面已被股價漲幅給覆蓋掉了就會賣出;選擇風(fēng)險報酬率比較合適的位置，而不是待在最風(fēng)口的位置，“很多投資者是主動往風(fēng)口去靠，而我是主動遠(yuǎn)離風(fēng)口的”。

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