2020年，私募基金行業(yè)發(fā)展迅猛?；饦I(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月末，私募基金管理的總規(guī)模達到15.91萬億元，較去年底大增2.17萬億元，連續(xù)跨過14萬億元、15萬億元兩大整數(shù)關(guān)，直逼16萬億元。同時，存續(xù)的私募基金管理人有2.46萬家，較去年底增加140家;管理基金數(shù)量9.47萬只，較去年底猛增1.3萬只。

得益于A股市場火爆，2020年證券類私募表現(xiàn)突出，截至11月末，管理規(guī)模從去年底的2.45萬億元增至今年11月底的3.74萬億元，增長1.29萬億元;存續(xù)私募證券投資基金管理人有8908家，管理基金5.26萬只。

股權(quán)創(chuàng)投類私募穩(wěn)步增長，截至11月末，管理規(guī)模合計約11萬億元，占私募總規(guī)模的69%，較去年底增長1.26萬億;私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人有1.50萬家，管理基金3.93萬只。

其他私募投資基金管理人有668家，管理基金2801只，管理基金規(guī)模1.16萬億元，較去年底減少3832億元;私募資產(chǎn)配置類基金管理人則增至9家，管理基金10只，存續(xù)規(guī)模9.96億元。

從地域分布看，今年10月上海私募基金的管理規(guī)模首次超越北京，成為全國私募管理人數(shù)量和規(guī)模均最高的地區(qū)。截至今年11月末，上海私募基金規(guī)模為3.70萬億元，北京私募基金規(guī)模為3.57萬億元，深圳私募基金規(guī)模為1.96萬億元。(吳君)

百億私募猛增至62家

行業(yè)馬太效應(yīng)加劇

今年以來，A股結(jié)構(gòu)性牛市明顯，證券類私募基金的管理規(guī)模快速增長，同時百億私募梯隊不斷擴容，甚至出現(xiàn)千億規(guī)模的私募機構(gòu)。據(jù)悉，高毅、景林、明汯規(guī)模均逼近千億。

臨近年底，百億私募數(shù)量仍在不斷增加。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，國內(nèi)百億級私募數(shù)量為62家，而去年底證券類百億私募機構(gòu)共有37家，不到一年時間已經(jīng)增長了25家。

今年的新晉百億私募“年輕化”趨勢明顯，甚至有私募成立僅一年，但產(chǎn)品密集備案超百只，躋身“百億俱樂部”。據(jù)統(tǒng)計，在目前的62家百億私募中，成立時間超過十年的僅8家，包括東方港灣、彤源投資、林園投資、上海大樸資產(chǎn)、淡水泉、星石投資、銀葉投資、鳴石投資等老牌私募。有11家百億私募成立不足五年，分別是寧波幻方量化、于翼資產(chǎn)、聚鳴投資、盤京投資、正心谷資本、煜德投資、寧泉資產(chǎn)、磐灃投資、上汽頎臻(上海)資產(chǎn)、禮仁投資、衍復(fù)投資。

在頭部私募快速發(fā)展的同時，中小私募的處境似乎并不樂觀，尤其是一些尾部機構(gòu)生存壓力巨大，隨時面臨著被行業(yè)淘汰的風險，發(fā)展舉步維艱。(任子青)

量化私募迎來發(fā)展大年

管理規(guī)模超5000億元

2020年，量化行業(yè)迎來發(fā)展大年，量化產(chǎn)品逐漸受到投資者的認可，目前量化私募管理規(guī)模已經(jīng)超過5000億元。同時，產(chǎn)品備案規(guī)模驟增，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，年內(nèi)共計發(fā)行量化策略私募產(chǎn)品4692只，同比增幅達到40.06%。

在量化私募大發(fā)展的背景下，今年有多家量化私募機構(gòu)規(guī)模破百億。根據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，截至12月初，國內(nèi)62家百億私募中有11家為量化私募，分別為靈均投資、九坤投資、鳴石投資、金锝資產(chǎn)、誠奇資產(chǎn)、明汯投資、幻方量化、衍復(fù)投資、盛泉恒元、寧聚資產(chǎn)、進化論資產(chǎn)。

除了規(guī)模有明顯擴張外，今年各類量化私募產(chǎn)品的業(yè)績也十分可觀。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，在納入統(tǒng)計的2232只量化產(chǎn)品中，年內(nèi)平均收益率為24.2%，其中正收益產(chǎn)品數(shù)量為2055只，占比超92%。得益于全年商品期貨市場的高波動率，CTA策略年內(nèi)表現(xiàn)最佳。今年來納入統(tǒng)計的424只量化CTA策略基金整體收益為31.57%，其中388只基金實現(xiàn)正收益，占比為91.51%，更有15只基金年內(nèi)收益翻倍。

此外，股票量化策略(包含指數(shù)增強策略)年內(nèi)平均收益率位列其次，在納入統(tǒng)計的789只產(chǎn)品中，有736只產(chǎn)品斬獲正收益，占比93.28%，該策略平均收益率為29.69%。市場中性策略產(chǎn)品的平均收益率為14.52%，較前兩者略低。(任子青)

首現(xiàn)15年超長鎖定期產(chǎn)品

倡導(dǎo)長期投資成潮流

從老牌百億私募到新銳百億私募，今年越來越多的私募基金管理人推出長封閉期基金產(chǎn)品，如漢和資本、景林資產(chǎn)、格雷資產(chǎn)、九坤投資、高毅資產(chǎn)等，這一變化或?qū)⒊蔀樗侥及l(fā)展的新趨勢。

在封閉產(chǎn)品中大多數(shù)份額鎖定期是3年左右，不過格雷資產(chǎn)在今年9月份推出了一只封閉期為15年的產(chǎn)品，震動私募圈。這也成為目前封閉期最長的私募產(chǎn)品。對此，格雷資產(chǎn)表示：“我們設(shè)立長封閉期產(chǎn)品是為了幫助投資者培養(yǎng)長線投資習慣，解決其因為拿不住好基金無法實現(xiàn)收益最大化的問題。”

據(jù)了解，老牌私募漢和資本在當前超百億的管理規(guī)模中，有95%以上都是長鎖定期以及超長鎖定期的產(chǎn)品。其實，漢和資本早在2017年便率先在全市場最早發(fā)行了三年鎖定期的產(chǎn)品，基于長期優(yōu)異的業(yè)績，不斷積累業(yè)內(nèi)口碑。直至今年7月份，漢和推出超長鎖定期為6年的基金產(chǎn)品，也受到了投資者的認可。

漢和資本指出，只有基于超長期的維度深入思考價值，以實業(yè)投資的角度去審視上市公司，長期伴隨企業(yè)發(fā)展，從而獲益于企業(yè)長期內(nèi)在價值的提升，才是最行之有效且可持續(xù)的投資之道。“權(quán)益類投資長期收益的唯一堅實來源是上市公司不斷為股東創(chuàng)造價值，這顯然是一個長周期過程，因此，只有與之相匹配的長周期屬性的資金才能獲取相應(yīng)的收益。同時，長周期的資金與堅持長期投資理念的管理人在理念層面更為契合，有利于管理人從長期的維度思考問題、看待市場、忽略非理性的短期波動，從而做出真正富有遠見的投資決策。”(任子青)

多項新規(guī)發(fā)布

引導(dǎo)回歸本源

今年證監(jiān)會、基金業(yè)協(xié)會發(fā)布多個新規(guī)，引導(dǎo)私募行業(yè)健康發(fā)展。

9月證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定(征求意見稿)》，主要內(nèi)容包括規(guī)范私募基金管理人企業(yè)名稱和經(jīng)營范圍、從嚴監(jiān)管集團化私募基金管理人、牢牢守住私募基金向合格投資者非公開募集的底線、強化私募基金管理人從業(yè)行為負面清單、明確私募基金財產(chǎn)投資的負面清單，形成了私募基金管理人及從業(yè)人員等主體的“十不得”禁止性要求。

證監(jiān)會表示，私募行業(yè)在快速發(fā)展同時，也存在一些問題，如公開或者變相公開募集資金、規(guī)避合格投資者要求、不履行登記備案義務(wù)、普遍性異地經(jīng)營、錯綜復(fù)雜的集團化運作、資金池運作、剛性兌付、利益輸送、自融自擔等，甚至出現(xiàn)侵占、挪用基金財產(chǎn)、非法集資等嚴重侵害投資者利益的違法犯罪行為，行業(yè)風險逐步顯現(xiàn)。有必要重申和明確私募基金監(jiān)管的底線要求，讓私募行業(yè)真正回歸本源，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，促進行業(yè)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。

基金業(yè)協(xié)會在今年6月發(fā)布《私募證券投資基金業(yè)績報酬指引(征求意見稿)》，確定私募基金管理人在業(yè)績報酬的機制設(shè)計和執(zhí)行中應(yīng)遵循利益一致、收益實現(xiàn)、公平對待和信息透明等四項原則，規(guī)定業(yè)績報酬的計提比例不應(yīng)超過業(yè)績報酬計提基準以上投資收益的60%，明確除贖回和清算外連續(xù)“兩次計提間隔期應(yīng)不短于三個月”的底線要求。

今年10月《私募投資基金電子合同業(yè)務(wù)管理辦法(試行)(征求意見稿)》發(fā)布，基金業(yè)協(xié)會表示，推廣電子合同業(yè)務(wù)，可以降低私募投資基金行業(yè)風險，推動行業(yè)健康發(fā)展。(吳君)

A股IPO數(shù)創(chuàng)歷史新高

VC/PE迎退出大年

受科創(chuàng)板和注冊制政策紅利推動，2020年中國企業(yè)IPO大爆發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，A股今年全年將有387家公司首發(fā)上市，位居全球第一的同時創(chuàng)歷史新高。中國本土的VC/PE們也迎來退出的春天。

據(jù)德勤中國預(yù)計，到2020年底，A股市場共有388只新股融資4645億元人民幣，較2019年分別上揚93%和87%。

據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，今年前三季度，中國股權(quán)投資市場退出共發(fā)生3009筆，同比上升38.7%;被投企業(yè)IPO共發(fā)生1793筆，同比上升77.7%，僅數(shù)量已超過了2019年全年的1573筆。其中，被投企業(yè)IPO筆數(shù)中科創(chuàng)板比例達到45.7%。

IPO數(shù)量創(chuàng)新高的同時，投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計，VC/PE的IPO退出總規(guī)模高達7653億人民幣，與2019全年相比(剔除阿里巴巴11月港交所上市，軟銀持有的8524億人民幣的超高賬面回報)漲幅83%。VC/PE的滲透率也從2019年的58%增長至2020年前11個月的68%。無論從IPO滲透率還是IPO退出規(guī)模來看，2020無疑是VC/PE機構(gòu)們退出的春天。

前11個月，中國本土投資機構(gòu)深創(chuàng)投成為最大贏家，以21家IPO穩(wěn)坐第一，紅杉中國、高瓴資本分別以18家和17家緊隨其后，達晨、盈科資本、啟明創(chuàng)投、鼎暉投資、金石投資、中金投資等IPO數(shù)也均超過10家。IPO退出項目涉及的領(lǐng)域主要為醫(yī)療健康、硬科技、消費、生活服務(wù)等，其中創(chuàng)新藥物研發(fā)領(lǐng)域為扎堆退出細分領(lǐng)域，如泰格醫(yī)藥、君實生物等。

與此同時，由于日益活躍的IPO的擠出效應(yīng)，2020前三季度并購?fù)顺鰯?shù)量同比下降35.3%，僅225筆。(房佩燕)

外資私募增至32家

貝萊德清盤私募產(chǎn)品

2020年外資私募備案登記迎來大爆發(fā)，羅素投資、弘收投資、威廉歐奈爾投資、鮑爾賽嘉、邁德瑞投資、柏基投資、首奕投資、韓華投資、潤暉投資等10家外商獨資公司完成私募證券投資基金管理人(WOFE PFM)登記，正式進軍中國市場。截至目前，外資私募的數(shù)量已經(jīng)達到32家，管理規(guī)模超百億。

盡管受到疫情影響，今年外資私募發(fā)行私募基金仍十分積極，目前外資私募產(chǎn)品總數(shù)達到97只。2020年瑞銀資管備案最多，共有8只;橋水投資也備案了橋水全天候增強型中國私募基金，惠理投資備案了幾只滬港深基金。還有部分外資私募首次備案投顧產(chǎn)品，如華潤信托路博邁中國股票1號集合資金信托計劃、興證期貨-興享開元1號集合資產(chǎn)管理計劃。

值得注意的是，今年9月QFII/RQFII新規(guī)發(fā)布，11月1日起，QFII和RQFII可以投私募證券投資基金，同時也可以委托境內(nèi)私募管理人提供投資建議服務(wù)。12月15日，首單QFII/RQFII認購境內(nèi)發(fā)行的私募基金就落地了，全球知名資管機構(gòu)霸菱(Barings)通過自有種子資金認購了其在中國境內(nèi)的私募基金——霸菱中國綜合債券1號。

外資機構(gòu)“私轉(zhuǎn)公”依舊是市場關(guān)注點。今年8月21日，貝萊德基金獲批，成為首家外資全資控股的公募基金。隨后，貝萊德在上海的私募機構(gòu)貝萊德投資逐步清理其二級市場私募業(yè)務(wù)，包括清盤貝萊德中國A股機遇私募基金1期、2期等，原因是貝萊德公募是其關(guān)聯(lián)方，清盤旨在防范相關(guān)利益沖突風險。(吳君)

私募業(yè)績大爆發(fā)

百億私募平均收益超35%

今年以來，私募賺錢效應(yīng)明顯。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，截至11月底，納入私募排排網(wǎng)統(tǒng)計排名的15287只對沖基金今年以來的平均收益率為24.60%，同期滬深300指數(shù)漲幅為21.08%，其中，更有13627只基金前11月收益為正，正收益私募占比高達89.14%。

從八大策略收益表現(xiàn)來看，事件驅(qū)動策略躍居成為年內(nèi)平均收益之冠，平均收益達到32.58%。此外，宏觀策略、管理期貨策略年內(nèi)平均收益均超過30%，分別為32.03%、30.62%。9067只股票策略基金前11個月的平均收益為29.19%，另有復(fù)合策略平均收益22.72%，組合基金平均收益21.16%。不過，從中位數(shù)來看，表現(xiàn)居前的為股票策略、宏觀策略、管理期貨，中位數(shù)分別為26.07%、24.68%、20.76%。

其中百億私募的賺錢效應(yīng)非常明顯，在格上研究統(tǒng)計的60多家百億私募中，截至2020年11月底，有48家有完整年度收益，平均收益達35.88%，高于同期私募行業(yè)及股市大盤表現(xiàn)，更有10家股票策略私募收益突破50%。

從百億私募各策略來看，股票策略、量化策略、債券策略、宏觀對沖策略領(lǐng)跑的機構(gòu)分別為石鋒資產(chǎn)、靈均投資、樂瑞資產(chǎn)和銀葉投資。(房佩燕)

量化私募頻現(xiàn)“封盤”謝客

主動權(quán)益私募也控規(guī)模

由于今年A股市場火爆，私募基金銷售也很火爆，不少私募規(guī)模迅速擴張。為了維護投資者利益，一些私募選擇暫停旗下私募基金銷售，宣布“封盤”謝客。

如12月，上海新晉百億量化私募衍復(fù)投資公告稱，從12月1日起，公司過往發(fā)行的代銷產(chǎn)品將不接受任何形式的新增資金。值得注意的是，衍復(fù)投資去年下半年才成立，但僅僅1年時間，規(guī)模就突破了百億。該私募內(nèi)部人士告訴記者，“封盤”原因是產(chǎn)品策略容量限制。

這并非個案。同樣是上海的量化私募千象資產(chǎn)，在今年10月底也曾公告，暫停旗下部分CTA產(chǎn)品線募集?；梅搅炕⒕爬ね顿Y、思勰投資、啟林投資、進化論投資等量化機構(gòu)在更早些時間也曾先后宣布“封盤”。

此外，石鋒資產(chǎn)、明河投資、景林資產(chǎn)、彤源投資等多家主動權(quán)益的私募宣布“封盤”，高毅資產(chǎn)多位基金經(jīng)理也曾暫時封閉，控制規(guī)模。

格上研究認為，私募“封盤”的原因，一是控制公司管理規(guī)模，保障投資收益。資產(chǎn)管理行業(yè)離不開團隊的力量，規(guī)模的提升對管理人團隊的要求更高，除了運營人員的配置要跟上，投研團隊能力也需要進一步提升，以擴充更大的投資范圍和更多的投資標的，來滿足更多規(guī)模的投資需求。二是拒絕短期追捧資金，引導(dǎo)投資者理性投資，提高投資體驗。因短期爆發(fā)性業(yè)績追捧而來的投資人，往往對基金的收益預(yù)期也會參照短期業(yè)績，但管理人深知這種業(yè)績不可持續(xù)，甚至資金進入時點可能是相對高點，所以拒絕這類非理性的資金有助于管理好投資人的預(yù)期，也讓投資者的體驗更好一些。三是主動調(diào)整產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏。(房佩燕)

林鵬、郭特華等大佬“奔私”

深圳重開證券私募注冊登記

今年“奔私”潮依舊在持續(xù)，8月27日，由原公募冠軍、東方紅資管副總經(jīng)理林鵬“奔私”設(shè)立的上海和諧匯一資產(chǎn)管理有限公司完成私募基金管理人登記;10月林鵬首發(fā)產(chǎn)品“和諧匯一遠景系列”，在渠道熱銷，單日募集規(guī)模達到150億元左右，目前和諧匯一備案的私募基金數(shù)量達到38只。

12月，工銀瑞信基金原董事長郭特華辭職后創(chuàng)業(yè)，設(shè)立海南富道私募基金管理有限公司。作為從業(yè)時間最長的基金公司女性掌門人，郭特華曾執(zhí)掌工銀瑞信基金十多年，帶領(lǐng)公司發(fā)展成為最大的銀行系公募基金。

此外，今年“奔私”的知名投資人士還有大成基金原研究總監(jiān)、社保投資部總監(jiān)王文祥，加盟上海聚鳴投資，擔任公司副總經(jīng)理;泰康資產(chǎn)原基金經(jīng)理余海豐在9月也備案了上海慎知資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)。

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，在私募公司擔任公司法人、公司高管、基金經(jīng)理等核心職務(wù)的人員中，有597位基金經(jīng)理擁有公募從業(yè)背景。這些公募派基金經(jīng)理今年以來平均收益23.12%，但業(yè)績分化也比較明顯，今年以來有13位公募派基金經(jīng)理業(yè)績翻倍，但也有多位基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品年內(nèi)跌幅超過30%，其中最大跌幅達到73.75%。

私募基金行業(yè)正在吸引更多優(yōu)秀人士加入，最近市場傳來消息，在北上廣深等多地暫停私募基金注冊登記多年后，目前深圳已重新開放證券類私募基金注冊登記，12月深圳地區(qū)私募證券基金管理人工商注冊登記已恢復(fù)正常。(吳君)

關(guān)鍵詞： 私募總規(guī)模