此次定向降準(zhǔn)將釋放長(zhǎng)期資金約2800億元，并將全部用于發(fā)放民營(yíng)和小微企業(yè)貸款。定向降準(zhǔn)有助于進(jìn)一步推動(dòng)政策框架的建立。在政策框架形成后，有助于中小銀行確定準(zhǔn)備金率的不同分檔，方便這些銀行對(duì)資金進(jìn)行更長(zhǎng)期的安排。

5月6日，中國(guó)人民銀行決定，從5月15日開(kāi)始，對(duì)聚焦當(dāng)?shù)亍⒎?wù)縣域的中小銀行，實(shí)行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率。

與以往數(shù)次定向降準(zhǔn)不同，此次定向降準(zhǔn)的范圍有更為嚴(yán)格的限制。央行強(qiáng)調(diào)，對(duì)僅在本縣級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)，或在其他縣級(jí)行政區(qū)域設(shè)有分支機(jī)構(gòu)但資產(chǎn)規(guī)模小于100億元的農(nóng)村商業(yè)銀行，執(zhí)行與農(nóng)村信用社相同檔次的存款準(zhǔn)備金率，該檔次目前為8%。這意味著約千家縣域農(nóng)商行迎來(lái)定向降準(zhǔn)，將釋放長(zhǎng)期資金約2800億元，并將全部用于發(fā)放民營(yíng)和小微企業(yè)貸款。

增量資金將支農(nóng)支小

“此次降準(zhǔn)后，預(yù)計(jì)我行能釋放資金約7000萬(wàn)元。”浙江云和農(nóng)商行業(yè)務(wù)管理部總經(jīng)理虞昶說(shuō)，云和農(nóng)商行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍只在縣里，在其他地區(qū)沒(méi)有分支機(jī)構(gòu)，應(yīng)在此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金的范圍之內(nèi)。

虞昶表示，降準(zhǔn)釋放的增量資金，將全部用于小微企業(yè)貸款。虞昶介紹，今年是云和農(nóng)商行的“民營(yíng)、小微企業(yè)金融服務(wù)年”，將主要針對(duì)本地產(chǎn)業(yè)園區(qū)的小微企業(yè)進(jìn)行走訪，年度目標(biāo)是走訪率達(dá)到80%以上。同時(shí)，浙江云和農(nóng)商行還將為小微企業(yè)減費(fèi)讓利，降低10%的融資成本。

“資產(chǎn)在100億元以下的縣域農(nóng)商行的資金投向本身就是小微、‘三農(nóng)’領(lǐng)域。”臨海農(nóng)商行副行長(zhǎng)洪權(quán)表示，此次定向降準(zhǔn)后，該行將釋放約9億元的資金。

那么，這部分增量資金能否幫助小微企業(yè)真正降低融資成本?洪權(quán)認(rèn)為，近年來(lái)銀行利差不斷收窄，但縣域農(nóng)商行與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)是共榮關(guān)系，在當(dāng)下企業(yè)經(jīng)營(yíng)遇到發(fā)展瓶頸的情況下，一定程度讓利給企業(yè)，是銀行可以且應(yīng)該做的。

4月17日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，工農(nóng)中建交5家國(guó)有大型商業(yè)銀行要帶頭，確保今年小微企業(yè)貸款余額增長(zhǎng)30%以上、小微企業(yè)信貸綜合融資成本在去年基礎(chǔ)上再降低1個(gè)百分點(diǎn)。

這意味著國(guó)有大行也開(kāi)始發(fā)力小微領(lǐng)域，且其更具資金實(shí)力也更有成本優(yōu)勢(shì)。但與國(guó)有大行相比，中小銀行與小微、“三農(nóng)”、民營(yíng)企業(yè)更“匹配”。 洪權(quán)認(rèn)為，國(guó)有大行涉足小微領(lǐng)域是市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的一部分，帶來(lái)的沖擊農(nóng)商行可以承受。并且，與大行多采取抵押貸款方式相比，中小銀行經(jīng)營(yíng)模式更靈活，在小微信貸領(lǐng)域的長(zhǎng)期耕耘，可以一定程度調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好，并更多使用信用貸款、擔(dān)保等模式，可以與國(guó)有大行形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。

在降準(zhǔn)資金支持之外，縣域農(nóng)商行也希望有更多配套政策向小銀行傾斜。虞昶表示，希望能對(duì)農(nóng)商行、農(nóng)信社等，站在一線扶持民營(yíng)小微企業(yè)“主力軍”銀行，給予其他配套政策扶持。洪權(quán)認(rèn)為，在服務(wù)小微企業(yè)方面也要重視風(fēng)險(xiǎn)管控。鑒于小微民營(yíng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏高，銀行必須高度重視貸后管理。在配套支持方面，洪權(quán)也認(rèn)為，除了銀行自身的下沉與讓利，在風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償方面需要有一定的激勵(lì)措施，如財(cái)政補(bǔ)貼、加大擔(dān)保力度等。

完善“三檔式”政策框架

“希望這一政策長(zhǎng)期可持續(xù)。”虞昶表示，這將使中小銀行有更多信貸資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

這也與近期業(yè)內(nèi)專家的呼吁一致。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，目前需要對(duì)存款準(zhǔn)備金進(jìn)行分類管理，將現(xiàn)有的臨時(shí)性措施穩(wěn)定下來(lái)，形成獨(dú)立的、確定的制度安排。讓不同類別的銀行對(duì)存款準(zhǔn)備金政策有明確預(yù)期，減少臨時(shí)性的政策調(diào)整帶來(lái)的不確定性。

4月17日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議已經(jīng)提出，抓緊建立對(duì)中小銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率的政策框架。

“與單次降準(zhǔn)相比，政策框架的建立更重要。”中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院副院長(zhǎng)董希淼表示，此次定向降準(zhǔn)有助于進(jìn)一步推動(dòng)政策框架的建立。在政策框架形成后，有助于中小銀行確定準(zhǔn)備金率的不同分檔，方便這些銀行對(duì)資金進(jìn)行更長(zhǎng)期的安排。

對(duì)于政策框架方向，今年全國(guó)兩會(huì)期間，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱曾表示，存款準(zhǔn)備金率將來(lái)會(huì)逐步轉(zhuǎn)向三檔——大型銀行為一檔，中型銀行為二檔，小型銀行特別是縣域的農(nóng)村信用社、農(nóng)商行為最低的第三檔。

央行在2018年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出，目前，存款準(zhǔn)備金率大致分為三檔：大型商業(yè)銀行13.5%，中小型商業(yè)銀行11.5%，縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)8%。但在基準(zhǔn)檔次的基礎(chǔ)上,央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)還實(shí)施了普惠金融定向降準(zhǔn)政策和新增存款一定比例用于當(dāng)?shù)刭J款的相關(guān)考核政策。

具體來(lái)看，今年1月25日之后，此次定向降準(zhǔn)之前，6家大型商業(yè)銀行實(shí)際執(zhí)行存準(zhǔn)率為12%和13%;中小型商業(yè)銀行實(shí)際執(zhí)行存準(zhǔn)率為10%、11%和11.5%;縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)實(shí)際執(zhí)行存準(zhǔn)率為7%和8%;政策性銀行執(zhí)行7.5%的存款準(zhǔn)備金率。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀認(rèn)為，此次定向降準(zhǔn)等于給了市場(chǎng)一個(gè)信號(hào)，即優(yōu)惠準(zhǔn)備金率框架已經(jīng)上路，未來(lái)還會(huì)持續(xù)推進(jìn)。按照政策方向加大落實(shí)力度的銀行，未來(lái)還可能享有更大力度的流動(dòng)性支持，尤其是通過(guò)降準(zhǔn)，增加中小銀行中長(zhǎng)期可用資金，這些都將持續(xù)提升“增信用”實(shí)效，提升銀行信貸服務(wù)中小微民營(yíng)企業(yè)的水平。

定向調(diào)節(jié)將進(jìn)一步深化

近期，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的預(yù)期由此前的“偏寬松”轉(zhuǎn)為“收緊”。

對(duì)此，董希淼認(rèn)為，此次定向降準(zhǔn)也有助于改善當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)貨幣政策收緊的預(yù)期。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，貨幣政策是動(dòng)態(tài)調(diào)整的，不需要把單次操作看得太重要，而應(yīng)該根據(jù)基本面、流動(dòng)性等多種情況來(lái)綜合考量。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅也認(rèn)為，本次降準(zhǔn)緩解了市場(chǎng)的擔(dān)憂,顯示貨幣政策并沒(méi)有意向轉(zhuǎn)為去年上半年的“實(shí)際偏緊”立場(chǎng)。然而,此次降準(zhǔn)范圍縮小，也顯示貨幣政策更注重定向調(diào)控,但總體貨幣信貸節(jié)奏可能在一季度明顯加速后趨于穩(wěn)定。若總需求仍有下行壓力,本次降準(zhǔn)顯示貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)仍有足夠的空間。

對(duì)于未來(lái)的貨幣政策操作，陳冀認(rèn)為，未來(lái)定向調(diào)節(jié)政策將進(jìn)一步深化。從中小銀行存準(zhǔn)率優(yōu)惠入手，是因?yàn)橹行°y行與民營(yíng)、小微企業(yè)的“近鄰”關(guān)系。目前，除了國(guó)有大型銀行和股份制銀行以外的中小銀行的小微信貸已在行業(yè)中達(dá)到50%以上的占比。優(yōu)先對(duì)中小銀行采取差別化的監(jiān)管政策，有利于更加直接地增加小微金融供給，有助于進(jìn)一步填補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)尚未覆蓋充分的“空白”。

陳冀表示，然而這并非暗示未來(lái)的定向優(yōu)惠僅針對(duì)中小行。2800億元的資金釋放并不是定向調(diào)節(jié)的“終點(diǎn)”，央行對(duì)大型商業(yè)銀行達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)后實(shí)施一定存準(zhǔn)率優(yōu)惠的可能性依然存在。定向調(diào)節(jié)可能并非僅有定向降準(zhǔn)一種手段，創(chuàng)新信貸政策支持再貸款、擴(kuò)大再貸款等貨幣政策工具的合格擔(dān)保品范圍、增加民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具以及擴(kuò)大定向中期借貸便利等，都有可能成為定向調(diào)節(jié)政策的工具選項(xiàng)。

關(guān)鍵詞： 小微企業(yè) 準(zhǔn)備金率 中小銀行