在資管新規(guī)驅(qū)動(dòng)下，信托行業(yè)“忍著”陣痛向主動(dòng)管理型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，去通道效果明顯。

根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的數(shù)據(jù)，一季度信托公司受托資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)下降，但降幅有所收窄，下一季度信托資產(chǎn)規(guī)模有望呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。另外，一季度房地產(chǎn)信托相對(duì)表現(xiàn)火熱，但存在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，信托公司應(yīng)加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和財(cái)富產(chǎn)品銷售能力。

資產(chǎn)規(guī)模下降趨勢(shì)收斂

總體來看，受資管新規(guī)影響，信托向主動(dòng)型管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)規(guī)模普遍下降，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?。陣痛之下進(jìn)行轉(zhuǎn)型，2019年一季度信托資產(chǎn)規(guī)模降幅收窄。

截至2019年一季度末，全國(guó)68家信托公司受托資產(chǎn)規(guī)模為22.54萬億元，較2018年四季度末下降0.7%，降幅進(jìn)一步縮窄;同比增速較2018年一季度末的16.6%放緩至-12%。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員周萍預(yù)計(jì)，下一季度信托資產(chǎn)規(guī)模將呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。

在中信信托副總經(jīng)理劉寅看來，去年出臺(tái)資管新規(guī)后，在去通道、降杠桿的要求下，以銀信理財(cái)合作為代表的業(yè)務(wù)萎縮明顯，這導(dǎo)致總體規(guī)模部分下滑。信托行業(yè)規(guī)模具體降到多少?zèng)]有一定的量的概念，目前還有下降空間，至于規(guī)模是否會(huì)反彈則要看經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

在當(dāng)前去通道、去嵌套的監(jiān)管下，傳統(tǒng)銀信合作通道業(yè)務(wù)規(guī)模仍在收縮，集合資金信托占比不斷提高，與單一資金信托占比平分秋色。從信托資金來源來看，單一資金信托占比為42.3%，較2018年4季度末下降1.03個(gè)百分點(diǎn);集合資金信托占比為42.1%，較2018年四季度末上升1.98個(gè)百分點(diǎn);管理財(cái)產(chǎn)類信托占比為15.59%，較2018年4季度末下降0.96個(gè)百分點(diǎn)。去通道效果進(jìn)一步凸顯。

關(guān)于2019年信托發(fā)展，信托業(yè)內(nèi)人士李平(化名)向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示：“2019年信托公司等金融機(jī)構(gòu)未來或面臨資金端和資產(chǎn)端的供需不匹配挑戰(zhàn)。”

“資產(chǎn)端方面，隨著經(jīng)濟(jì)增速的放緩，企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)狀況不佳，缺乏進(jìn)一步發(fā)展的動(dòng)力和融資意愿。此外，很多企業(yè)負(fù)債率高企，違約風(fēng)險(xiǎn)在持續(xù)累積，造成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的稀缺狀況;而資金端方面，在政策逆周期調(diào)節(jié)的作用下，未來資金端會(huì)保持相對(duì)寬松的狀態(tài)，市場(chǎng)流動(dòng)性在一定程度上得到保證。”李平稱。

房地產(chǎn)占比持續(xù)上升

資管新規(guī)驅(qū)動(dòng)下，信托業(yè)向主動(dòng)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，其中房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為火熱。2019年一季度房地產(chǎn)信托表現(xiàn)搶眼，但其風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

從信托資金的投向來看，一季度末投向工商企業(yè)的信托資金占比依然穩(wěn)居榜首，其后依次為金融機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)、證券投資等。相較于2018年四季度末，投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)與房地產(chǎn)領(lǐng)域的信托資金占比有所上升;投向金融機(jī)構(gòu)與證券投資領(lǐng)域的信托資金占比有所下降。房地產(chǎn)信托呈現(xiàn)規(guī)模和收益穩(wěn)步上漲的趨勢(shì)。

截至2019年一季度末，投向房地產(chǎn)的信托資金余額2.81萬億元，占比14.75%，較今年一季度以來，全國(guó)首套房平均貸款利率回落，商品房銷售有所回暖，房企新開工意愿增強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)房企的信托融資需求或難以降低。

另據(jù)用益信托數(shù)據(jù)，2019年前四個(gè)月，房地產(chǎn)連續(xù)成為信托資金流向最多的領(lǐng)域。從成立的情況上看，2019年一季度，集合信托成立規(guī)模4900億元，其中房地產(chǎn)信托占比近四成，融資規(guī)模達(dá)1800億元。

究其背后，這與房地產(chǎn)信托需求回暖有很大的關(guān)系。周萍認(rèn)為，今年一季度以來，全國(guó)首套房平均貸款利率回落，商品房銷售有所回暖，房企新開工意愿增強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)房企對(duì)信托融資需求或難以降低。

百瑞信托博士后工作站研究員谷曉明也對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示：“一方面，房地產(chǎn)企業(yè)融資需求依然強(qiáng)烈;另一方面，隨著風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)要求的提升，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目越來越稀缺，而房地產(chǎn)項(xiàng)目利潤(rùn)較大且產(chǎn)品期限較短，成為信托資金難得的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。”未來，房地產(chǎn)信托將繼續(xù)保持在信托行業(yè)中的重要地位。

雖然信托在參與房地產(chǎn)融資方面專業(yè)水平日漸提升，但是其中存在的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，而監(jiān)管層對(duì)也是尤為注重。資管新規(guī)頒布以來，信托公司屢屢因房地產(chǎn)業(yè)務(wù)遭遇處罰，主要處罰事由涉及“將信托資金違規(guī)用于土地儲(chǔ)備貸款”、“房地產(chǎn)開發(fā)二級(jí)資質(zhì)審查不符合要求”等。

資深信托研究員袁吉偉對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者補(bǔ)充道，從今年新增罰單看，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)違規(guī)處罰較多，尤其是23號(hào)文發(fā)布后，信托公司的合規(guī)要求會(huì)更高，除此之外今年房地產(chǎn)新增信用風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

他也提出建議，未來信托公司需要加強(qiáng)股權(quán)投資模式的探索，尋求商業(yè)地產(chǎn)、存量地產(chǎn)領(lǐng)域的機(jī)遇，提升房地產(chǎn)信托運(yùn)作的專業(yè)化水平。

風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目持續(xù)增長(zhǎng)

受市場(chǎng)大環(huán)境影響，2019年以來，信托行業(yè)出現(xiàn)不少爆雷事件，而這離不開項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性。

信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，自2017年四季度以來，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目和個(gè)數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。截至2019年一季度末，信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目為1006個(gè)，環(huán)比四季度末的872個(gè)增加134個(gè)，規(guī)模則由四季度末的2221.89億元增至2830.59億元，環(huán)比上升27.40%。信托資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)率為1.26%，也較2018年四季度末上升0.28個(gè)百分點(diǎn).。

天風(fēng)證券研究數(shù)據(jù)顯示，2019年信托到期規(guī)模巨大，6月和12月兩個(gè)月份將迎來償還高峰。

“今年信托到期量絕對(duì)規(guī)模仍處于歷史最高位，到期量的分布呈現(xiàn)前低后高的規(guī)律，房地產(chǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)暴露有可能加快。”袁吉偉表示。

“大量在2017年前期投放的房地產(chǎn)信托逐步進(jìn)入到期時(shí)間，加上目前房企調(diào)控依然較為嚴(yán)格，房企融資渠道仍有較多受限，這會(huì)考驗(yàn)部分房地產(chǎn)信托的風(fēng)險(xiǎn)管控情況，有可能增大未來房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)，主要是一些三四線項(xiàng)目或者中小房企。”袁吉偉進(jìn)一步分析。

有信托公司業(yè)內(nèi)人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，2019年下半年，信托公司在風(fēng)控方面確實(shí)會(huì)面臨一定壓力。這種壓力在整個(gè)資管新規(guī)過渡期都會(huì)存在，信托公司內(nèi)部也會(huì)做相應(yīng)的準(zhǔn)備，像對(duì)待具體項(xiàng)目風(fēng)控更加嚴(yán)格、計(jì)提撥備等。

“資管新規(guī)出臺(tái)之后，信托公司普遍加強(qiáng)主動(dòng)管理能力與風(fēng)控能力建設(shè)，信托行業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)可控。”周萍表示，資管新規(guī)對(duì)通道業(yè)務(wù)、多層嵌套進(jìn)行規(guī)范，金融同業(yè)資金投資信托產(chǎn)品受到一定約束，倒逼信托公司加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和財(cái)富產(chǎn)品銷售能力。比如，不少信托公司已將消費(fèi)金融與家族信托作為重要的創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊，或著手信托財(cái)富直銷渠道的建設(shè)。

關(guān)鍵詞： 資產(chǎn)規(guī)模 房地產(chǎn)