“應(yīng)開展必要的金融消費教育，合理引導(dǎo)年輕群體的消費理念，審慎監(jiān)管與有效約束金融機構(gòu)的野蠻信貸擴張。”

綜合中國社會科學(xué)院、上海財經(jīng)大學(xué)以及西南財經(jīng)大學(xué)等多家智庫公開推出的研究報告發(fā)現(xiàn)，目前我國城市家庭資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L，但家庭財富管理整體卻處于“亞健康”狀態(tài)，其中不僅家庭負債率與杠桿率過高，而且存在家庭住房資產(chǎn)占比過大等不合理現(xiàn)象。

統(tǒng)計報告表明，目前我國家庭債務(wù)率(債務(wù)量占GDP的比重)為50%，遠超新興經(jīng)濟體平均水平的39.8%，同時，家庭杠桿率(債務(wù)與可支配收入之比)升至110.9%，高出美國家庭部門108.1%的杠桿水平。更為關(guān)鍵的是，在目前我國城市家庭戶均150.3萬元的資產(chǎn)規(guī)模中，住房資產(chǎn)在家庭總資產(chǎn)中占比77.7%，遠高于美國的34.6%，而且絕大部分城市家庭住房資產(chǎn)是通過負債而形成的，房貸已經(jīng)成為中國家庭債務(wù)的最大塊頭。

值得注意的是，目前消費對GDP的貢獻比已提升到了78.5%，如此樂觀格局既是居民收入增長所致，也有家庭杠桿因素的作用，而且對于居民來講，適度加杠桿不僅可以增強工作動力，更能提高生活質(zhì)量，并在國家層面構(gòu)筑出經(jīng)濟增長的長期動能。但是，過度與太高的家庭杠桿，不僅會削弱居民的即期消費能力，還會弱化家庭消費預(yù)期，并摧毀居民部門信用，從而抑制與掣肘民眾未來消費張力，進而損害經(jīng)濟增長。對此，國際貨幣基金組織(IMF)在《全球金融穩(wěn)定報告》中指出:當(dāng)家庭債務(wù)占GDP的比重低于10%時，家庭信貸繼續(xù)增加可能會對GDP增長起到積極作用;當(dāng)家庭債務(wù)占GDP的比重超過30%時，家庭債務(wù)的增加會對國家宏觀經(jīng)濟增長形成負面影響。

我國的家庭債務(wù)顯然總體上超出了IMF的“警戒線”，而且據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)已有超過三分之一的家庭是屬于高債負債家庭，即債務(wù)收入比大于4。不同于地方政府降低債務(wù)杠桿可以采取“借新還舊”以及企業(yè)降低負債率能夠選擇“債轉(zhuǎn)股”等方式，居民部門“去杠桿”除了壓縮消費支出外似乎并沒有更好的辦法。

特別值得警惕的是，居民家庭中有兩類人群的負債可能會對未來國內(nèi)消費的增長構(gòu)成進一步的掣肘。一類是30歲-40歲年齡段的人群，這類人群住房擁有率高達70%，是美國年輕人的2倍，但他們中絕大部分都是在最近三年中以各種形式舉債購房的年輕人，當(dāng)然也是中國社會中杠桿率最高的群體。按照西南財經(jīng)大學(xué)的統(tǒng)計報告，目前國內(nèi)負債城市家庭年齡呈駝峰分布，其中30歲-40歲家庭的負債率最高。另一類人群為“90后”與“00后”出生的人群，他們崇尚超前消費，而且從商業(yè)銀行的信用卡投放，到花唄、白條等各種網(wǎng)貸工具的定位，火力都不約而同地瞄準了這類人群。中國人民銀行發(fā)布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前有高達756億信用卡欠款已逾期半年，其中年輕人中有67%還不起信用卡的錢，56%淪為“赤貧”狀態(tài)。當(dāng)然，上述兩類人群在即期消費以及債務(wù)償還方面可能得到父輩的支持，但又必然倒逼父輩減縮自身消費，整體消費其實也就并未產(chǎn)生疊加效應(yīng)。

最后還要重點矯正的是，有些學(xué)者認為，目前中國人均負債不到3萬美元，美國的人均負債高達14.53萬美元，同時中國的家庭負債比低于美國，因此，中國存在進一步增大家庭負債以撬動消費的空間。然而，目前中國居民可支配收入占GDP的比重不足45%，而美國卻達60%以上，同時中國居民部門負債和勞動報酬之比是90%，而美國是118%，對比之下，中國家庭的增量還債能力要比美國差得多，債務(wù)的無序擴張不僅不利于消費增長相反會反噬消費動能。因此，為了呵護與維系目前的消費良序，中國政府只有在不斷增加居民收入以及降低家庭稅負上下功夫，同時開展必要的金融消費教育，合理引導(dǎo)年輕群體的消費理念，審慎監(jiān)管與有效約束金融機構(gòu)的野蠻信貸擴張，并建構(gòu)出居民部門負債狀況的預(yù)警與規(guī)控機制。

關(guān)鍵詞： 家庭高杠桿 消費