北京時間6月20日凌晨2:00，美聯(lián)儲公布了2019年6月議息決議，維持目標利率2.25%-2.50%不變，但如市場預(yù)期釋放了降息信號。

美聯(lián)儲維持利率不變

但聲明基調(diào)轉(zhuǎn)鴿

6月的美聯(lián)儲FOMC會議決定，維持聯(lián)邦基金目標利率2.25%-2.50%不變。聲明顯示，美聯(lián)儲以9:1的投票比例通過該決定，投反對票的圣路易斯聯(lián)儲主席James Bullard傾向于降息25個基點。

與上一次決議的內(nèi)容相比，本次決議內(nèi)容明顯轉(zhuǎn)鴿。美聯(lián)儲表示，不確定因素有所增加，將密切監(jiān)控未來收到的信息，采取適當行動。同時，美聯(lián)儲從聲明中刪除了``耐心''一詞。

會后公布的點陣圖顯示，美聯(lián)儲官員對前景展望存在分歧，17名官員中有8名官員預(yù)計2019年將降息，另有8名官員預(yù)計今年按兵不動，還有1人支持加息。

美聯(lián)儲發(fā)布的利率預(yù)期中值顯示，中性利率為2.5%，之前預(yù)期2.8%。

美聯(lián)儲主席鮑威爾承認這次是點陣圖首次發(fā)出降息信號，表示“美聯(lián)儲增加寬松政策的可能性一定程度上增強了”，縮表將按計劃進行，但尚未真正研究可能降息的規(guī)模。

但他也表示，“點陣圖不是一種預(yù)測。”“如果你過于關(guān)注點陣圖，可能失去大局觀。”未來數(shù)據(jù)和風(fēng)險形勢將決定FOMC是否會降息。

在發(fā)布會上鮑威爾還表示，貿(mào)易及其他不確定方面的毫無進展，以及最近的通脹疲軟，是美聯(lián)儲作出決策的原因。但降息與否不只看貿(mào)易，貿(mào)易是對中期有影響的因素之一，還要看全球經(jīng)濟增速本身，特別要看消費者支出是否擴張等。

對于當前的美國經(jīng)濟，鮑威爾表示基準預(yù)期情況還是好的，尤其是消費者層面，勞動力市場指標仍然保持強勁;但國內(nèi)制造業(yè)、投資和貿(mào)易都已經(jīng)走軟，企業(yè)和農(nóng)業(yè)從業(yè)者對貿(mào)易問題更加關(guān)切;通脹疲軟是他相當長時間關(guān)切的事。

市場短線反應(yīng)激烈

黃金價格沖高

在美聯(lián)儲決議剛剛公布的幾分鐘之類，市場反應(yīng)激烈。美三大股指短線跳漲，

黃金直線拉漲10美元，突破1350美元關(guān)口。后一路沖高站上1360美元，刷新2018年4月以來新高。目前價格在1364美元上方。

美元指數(shù)短線急劇下挫，觸及97.089，為一周以來最低位。

非美貨幣短線上揚，離岸人民幣兌美元一度漲超140點，刷新日高至6.89。

10年期美債收益率大幅下降，最低觸及2.02%，刷新2017年9月以來最低點。

不過截至收盤，美三大股指僅小幅收漲，道指漲0.15%，納指漲0.42%，標普500漲0.3%。

美聯(lián)儲7月降息預(yù)期增加

全球多國央行宣布降息

近期美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，經(jīng)濟增速放緩信號顯現(xiàn)，提振了市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期。

自2015年12月開啟本輪加息周期以來，截至目前，美聯(lián)儲已累計加息9次。其中，美聯(lián)儲僅于2018年就加息4次，累計加息100個基點至2.25%-2.50%區(qū)間。

進入2019年，美聯(lián)儲的加息節(jié)奏明顯轉(zhuǎn)變。當?shù)貢r間1月10日，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲對后續(xù)加息沒有預(yù)定計劃，將“保持耐心”，根據(jù)經(jīng)濟形勢發(fā)展“靈活而迅速地調(diào)整政策”。

3月21日凌晨，美聯(lián)儲公布1月FOMC議息會議紀要，決定暫不加息。今日(20日)，美聯(lián)儲再度宣布，維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在2.25%至2.5%之間不變。年內(nèi)美聯(lián)儲已兩度按下加息“暫停鍵”。

但在鮑威爾發(fā)布會期間，芝加哥商業(yè)交易所(CME)的“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，美國聯(lián)邦基金利率期貨交易市場預(yù)計，今年7月美聯(lián)儲降息的幾率為100%，較一天前預(yù)期幾率上升13.6個百分點。其中7月降息25個基點的幾率為68.4%，降息50個基點的幾率接近30%。

除了美聯(lián)儲，本周英國央行、日本央行和多家新興市場國家央行也將舉行議息會議。而在此之前，全球范圍內(nèi)已有多個國家的央行宣布降息。

發(fā)達市場方面，5月8日，新西蘭聯(lián)儲宣布將官方現(xiàn)金利率下調(diào)25個基點至1.5%，打響發(fā)達國家本輪降息第一槍。此前市場預(yù)測最先“撐不住”的澳大利亞，6月4日宣布下調(diào)現(xiàn)金利率25個基點至1.25%。

新興市場方面，5月7日，馬來西亞央行將隔夜政策利率下調(diào)25基點至3%，這是馬來西亞3年來首次降息。6月14日，俄羅斯央行宣布降息25個基點至7.50%，為其去年3月以來首次降息。

印度央行于6月初宣布今年第三次降息，降息25個基點至5.75%，將貨幣政策立場調(diào)整為寬松，將印度2020財年GDP增長預(yù)測從7.2%下調(diào)至7%。此前印度分別于2月和4月兩度降息。

而歐洲和日本一直處于寬松的貨幣政策中。日前歐洲央行行長德拉吉表示，如果經(jīng)濟前景沒有好轉(zhuǎn)，可能需要采取額外刺激措施，而進一步降息仍然是歐央行工具的一部分。

中國央行跟不跟？

業(yè)內(nèi)認為概率不大

在全球范圍內(nèi)多國央行宣布降息的背景下，疊加美聯(lián)儲的降息預(yù)期，中國央行將如何行動?

有機構(gòu)分析認為，鑒于6月6日央行增量續(xù)做MLF 5000億元，加之既定的6月17日再次下調(diào)縣域農(nóng)商行人民幣存款準備金率1個百分點，6月降準預(yù)期短期有所降低。往后看，美聯(lián)儲降息通道打開，中國政策寬松的空間加大，降準降息預(yù)期再成可能。

而摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊認為，即便美聯(lián)儲年內(nèi)降息，中國央行降息的概率也不大。“鑒于中國經(jīng)濟基本面和政策面與美國不完全同步，因此在宏觀政策層面，特別是貨幣政策層面，有必要進一步提升政策獨立性。”

章俊表示，今明兩年美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險持續(xù)加大，美聯(lián)儲降息概率也在上升。如果中國降息，可能非但對提振實體經(jīng)濟的效果不大，反而可能會在通脹壓力上升背景下，增加資產(chǎn)價格上升風(fēng)險。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院副院長、研究員董希淼表示，中國央行更希望通過靈活調(diào)整公開市場逆回購操作或MLF利率來引導(dǎo)整個市場利率的下降。一般情況下，直接下調(diào)存貸款基準利率的可能性不大。

此前在澳大利亞和印度央行降息、美聯(lián)儲釋放寬松信號的背景下，德邦證券研報觀點認為，中國當前經(jīng)濟需求明顯疲弱，央行仍然會維持流動性的適度寬松，但是主要受制于房地產(chǎn)市場的擔憂和去杠桿的需要而不會大幅放松。

在6月8日至9日參加G20財長和央行行長會議時，中國央行行長易綱表示，中國宏觀政策空間充足，政策工具箱豐富，有能力應(yīng)對各種不確定性。

各國央行紛紛增持黃金

金價漲勢如虹

同時隨著各國央行持續(xù)增持黃金，市場避險情緒升溫，黃金頗受關(guān)注。

人民銀行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，中國的黃金儲備達6161萬盎司，環(huán)比增加51萬盎司，這也意味著央行從去年12月開始連續(xù)6個月增持黃金，累計增持了237萬盎司。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)則顯示，中國央行近10年來有4次增持周期，從去年末開啟的是第4次增持周期。事實上，不僅僅是中國央行持續(xù)增持黃金。

此前世界黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年全球央行買金651.5噸，較2017年飆漲了74%。各國的買金熱潮已經(jīng)達到了1971年以來的最高點。而這一態(tài)勢一直延續(xù)到今年的一季度，世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，各國央行在2019年第一季度購買了145.5噸黃金，較2018年同期增長68%，這是自2013年以來最強的年度開端。

最新數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯今年一季度買入200萬盎司(56噸)黃金，這使得俄羅斯的黃金儲備總量達到6970萬盎司(合2167.9噸)。俄羅斯的不斷增持也使得黃金在其外匯儲備中的比例升至18%。而俄羅斯的行為只是全球央行購買更多黃金的一部分。在去年，全球各國央行總計增持了651.5噸黃金儲備，同比飆升74%。這是布雷頓森林體系結(jié)束之后，各國央行最大的年度凈增持量。

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