持幣15元，應(yīng)該買一手股票還是一斤桃?很多人選擇了前者，盡管這只股票已經(jīng)處于摘牌的倒計時階段。

6月25日早盤，3只潛在退市股退市海潤、眾和退、華澤退盤中聯(lián)袂觸及漲停：退市海潤甚至收獲了自己連續(xù)第二個收盤漲停，搶籌一手股票只需15元;華澤退的換手率接近30%;3只股票的成交額合計6168萬元，成交量合計188.61萬手。

筆者認(rèn)為，從歷史數(shù)據(jù)來看，上市公司退市幾乎是一條“單行道”，其投資風(fēng)險可以說是非常高，此番3家公司“喜提漲停”也暴露出部分市場參與主體的不成熟。

第一，潛在退市股摘牌前的“求生欲”很強(qiáng)，但多數(shù)上漲屬于擊鼓傳花，接盤者無異于火中取栗。

筆者注意到，多年來，A股市場退市公司中能實現(xiàn)重返A(chǔ)股市場者僅長油一家，且該公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)也有其獨特性。其余退市股均是無緣回歸A股市場，懷著“賭回歸”心態(tài)的投資者恐怕至少是相當(dāng)一段時期內(nèi)很難如愿。

此外，部分投資者炒作仙股是希望擊鼓傳花，能夠與個股“閃婚閃離”，并在過程中賺取差價。但實際上，隨著市場投資理念迭代升級以及投資者成熟度提升，這種“博傻式”炒作也越來越?jīng)]有市場。在機(jī)構(gòu)投資者占比高的成熟市場，仙股的結(jié)局往往十分慘烈，甚至可能沒有任何成交量，失去流動性。

事實上，在宣布上述三家公司將退市之際，滬深交易所已經(jīng)提示，退市整理期是為投資者提供必要交易機(jī)會、盡量釋放風(fēng)險作出的交易安排，請投資者理性投資，切莫隨意買入。

第二，有分析機(jī)構(gòu)或從業(yè)者在低價股炒作中蹭熱點、甚至是推波助瀾。

筆者注意到，眾和退在早盤觸及漲停板之際，有資訊機(jī)構(gòu)快速推送的異動原因竟然是“公司股價超跌，今日漲停屬于超跌反彈”。雖然該資訊后面內(nèi)容也提示了后續(xù)摘牌安排，但給出的后市分析依然是“該股今日觸及漲停，后市或有繼續(xù)沖高動能”。

在百度百科的描述中，“超跌反彈”是指因不合理的過度下跌所產(chǎn)生的短期上漲行情。對于一個僅剩不足10個交易日就要摘牌、目前面值接近0.6元/股的潛在退市股而言，所謂的“不合理下跌”究竟哪里不合理令人費解。

就退市原因而言，退市海潤觸及凈資產(chǎn)、凈利潤和審計報告意見類型等三項強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn);華澤退未能在法定期限內(nèi)披露暫停上市后的首個年度報告;眾和退暫停上市后首個年度報告顯示，公司凈利潤及凈資產(chǎn)為負(fù)值、財務(wù)會計報告被出具無法表示意見的審計報告。

第三，投資者教育雖然已經(jīng)取得長足進(jìn)步，但仍任重而道遠(yuǎn)。

筆者注意到，資金搶籌潛在退市股的場面，往年在A股市場也曾多次出現(xiàn)。這也從側(cè)面說明，繼續(xù)大力推進(jìn)投資者教育的必要性。

事實上，退市是資本市場優(yōu)勝劣汰、新陳代謝的基礎(chǔ)運行機(jī)制，也是市場出清風(fēng)險的必要安排。對于退市股的風(fēng)險，監(jiān)管部門也早有多次喊話和提醒。

日前，證監(jiān)會主席易會滿指出，對嚴(yán)重擾亂市場秩序、觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)堅決退市、一退到底，促進(jìn)“僵尸企業(yè)”、“空殼公司”及時出清。滬深交易所隨后也表示，將聚焦提升上市公司質(zhì)量，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，把好退市出口關(guān)，努力培育形成優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)，促進(jìn)上市公司專注主業(yè)，改善經(jīng)營，維護(hù)證券市場健康發(fā)展。監(jiān)管喊話以來，ST板塊的垃圾股炒作習(xí)慣迅速降溫，數(shù)十只ST公司遭遇十幾個乃至更多跌停板。

但是，從潛在退市股的近期市場表現(xiàn)來看，仍然有新進(jìn)入的投資者存在僥幸心理，期待“押中寶”，但實際上“不要碰”才是守好錢袋子的關(guān)鍵。

就一手股票的價格而言，15元似乎“買不了吃虧、買不了上當(dāng)”，但是對于單日6168萬元的體量可就不能如此輕松看待了。而且，如果投資理念不轉(zhuǎn)變、風(fēng)險意識不提高，堅持?jǐn)D向單行道，投資者未來損失的恐怕將是N個15元，甚至是15元的N次方。

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