銀行間債券市場(chǎng)再擴(kuò)容，正式迎來(lái)了兩家內(nèi)資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

7月8日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布公告稱(chēng)，接受中證鵬元資信評(píng)估股份有限公司開(kāi)展銀行間債券市場(chǎng)A類(lèi)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的注冊(cè);接受遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司開(kāi)展銀行間債券市場(chǎng)B類(lèi)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的注冊(cè)。

此前，這兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則僅可以在交易所市場(chǎng)開(kāi)展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。

今年1月，國(guó)際三大評(píng)級(jí)公司之一的標(biāo)普獲批成為首家外資評(píng)級(jí)公司，加上7月8日獲批的兩家，銀行間市場(chǎng)評(píng)級(jí)“家族”擴(kuò)容至8家，其余幾家分別是：中誠(chéng)信國(guó)際、上海新世紀(jì)、東方金誠(chéng)、聯(lián)合資信、大公資信。若再加上投資人付費(fèi)模式的中債資信，則共有9家。

分獲A、B類(lèi)牌照

交易商協(xié)會(huì)在今年5月6日召開(kāi)常務(wù)理事會(huì)，審議通過(guò)這兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獲得銀行間市場(chǎng)評(píng)級(jí)牌照的議案。

其中，鵬元資信因評(píng)價(jià)結(jié)果較為靠前，獲得A類(lèi)信用評(píng)級(jí)牌照，可在銀行間債市開(kāi)展金融機(jī)構(gòu)債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品以及境外主體債券等全部類(lèi)別的信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù);遠(yuǎn)東資信獲得B類(lèi)牌照，僅可開(kāi)展金融機(jī)構(gòu)債券信用評(píng)級(jí)服務(wù)。

2018年11月，鵬元資信評(píng)估有限公司完成股改，證監(jiān)會(huì)麾下中證信用增進(jìn)股份有限公司成為大股東，持股比例51.01%。

迄今為止，中證鵬元累計(jì)已完成40000余家(次)主體信用評(píng)級(jí)，為全國(guó)逾4000家企業(yè)開(kāi)展債券信用評(píng)級(jí)和公司治理評(píng)級(jí)。經(jīng)中證鵬元評(píng)級(jí)的債券和結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品融資總額逾萬(wàn)億元。

遠(yuǎn)東資信成立于1988年，是中國(guó)第一家社會(huì)化專(zhuān)業(yè)資信評(píng)估公司，一度擁有銀行間和交易所市場(chǎng)全牌照資質(zhì)。但在2006年福禧事件發(fā)生后，央行暫停了遠(yuǎn)東資信的銀行間評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致牌照作廢。在此期間，遠(yuǎn)東資信客戶(hù)大量流失。

上述交易商協(xié)會(huì)常務(wù)會(huì)議審議材料稱(chēng)，“兩家機(jī)構(gòu)均具備交易所債市評(píng)級(jí)牌照，其中遠(yuǎn)東資信目前在交易所市場(chǎng)的業(yè)務(wù)量較小，但近期無(wú)違法違規(guī)行為。”

“有過(guò)‘前科’，現(xiàn)在業(yè)務(wù)量幾乎可以忽略不計(jì)，拿B類(lèi)牌照在意料之中。”一位評(píng)級(jí)公司中層對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。

評(píng)級(jí)業(yè)頭部效應(yīng)顯現(xiàn)

新進(jìn)的兩家本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，能否攪動(dòng)評(píng)級(jí)業(yè)這池春水?

“過(guò)去鵬元進(jìn)入交易所市場(chǎng)，通過(guò)評(píng)級(jí)競(jìng)爭(zhēng)，迅速做大了市場(chǎng)，但這種模式在銀行間已不可復(fù)制。一來(lái)協(xié)會(huì)加強(qiáng)了評(píng)級(jí)競(jìng)爭(zhēng)的監(jiān)管，二來(lái)現(xiàn)在評(píng)級(jí)中樞已經(jīng)很高，沒(méi)有多少給評(píng)級(jí)的空間了。”某評(píng)級(jí)公司高管對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“目前評(píng)級(jí)市場(chǎng)已進(jìn)入存量時(shí)代，預(yù)計(jì)中證鵬元進(jìn)入銀行間債市后，或許只能在存量客戶(hù)中做些中票、短融業(yè)務(wù)，切不了其他公司的蛋糕;而遠(yuǎn)東資信，因此前受罰而錯(cuò)過(guò)了中國(guó)評(píng)級(jí)業(yè)最好的時(shí)代，接下來(lái)留給它的機(jī)會(huì)很少。”

前述評(píng)級(jí)公司中層亦表示，此次新機(jī)構(gòu)的加入，對(duì)現(xiàn)有銀行間評(píng)級(jí)業(yè)的格局不會(huì)造成太大影響，且未來(lái)頭部效應(yīng)可能更加明顯，“這次放行，更多是在落實(shí)去年監(jiān)管層統(tǒng)一評(píng)級(jí)監(jiān)管的要求。”

一位業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，去年大公資信因收取高額咨詢(xún)費(fèi)被整改后，“大公資信的客戶(hù)中，90%以上的AAA客戶(hù)去了中誠(chéng)信”，使得中誠(chéng)信的市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)張至將近50%，并與第二名聯(lián)合資信進(jìn)一步拉開(kāi)距離。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)發(fā)現(xiàn)，評(píng)級(jí)業(yè)人士更為關(guān)注標(biāo)普入場(chǎng)后可能對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于標(biāo)普已答應(yīng)啟用中國(guó)本土評(píng)級(jí)序列，未來(lái)評(píng)級(jí)中樞將與目前的評(píng)級(jí)中樞相仿，而考慮到標(biāo)普收費(fèi)較高，難以爭(zhēng)奪市場(chǎng)。

相反的觀點(diǎn)則是：由于標(biāo)普相中中國(guó)這一全球第二大信用債市場(chǎng)，其早期并無(wú)所謂盈利問(wèn)題，在價(jià)格上完全可以與內(nèi)資評(píng)級(jí)公司齊平。更重要的是，盡管標(biāo)普使用本土評(píng)級(jí)序列，但目前在海外發(fā)債的公司已有海外評(píng)級(jí)序列，“未來(lái)投資者自己會(huì)主動(dòng)去尋找標(biāo)普全球和中國(guó)本土評(píng)級(jí)的對(duì)應(yīng)關(guān)系。”

“數(shù)量多沒(méi)有用，重要的是，其評(píng)級(jí)體系能否真正對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行信用分層和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。”前述評(píng)級(jí)公司高管對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，國(guó)際三大評(píng)級(jí)公司的營(yíng)業(yè)收入中，“并不只是按單收取評(píng)級(jí)費(fèi)，另一塊重要收入來(lái)自投資者服務(wù)，二者通過(guò)不同的公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離，但評(píng)級(jí)的序列是一致的。”對(duì)比國(guó)內(nèi)，受制于嚴(yán)重的評(píng)級(jí)泡沫，此類(lèi)業(yè)務(wù)無(wú)法開(kāi)展。

關(guān)鍵詞： 銀行 評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)