金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)展再次出乎全市場(chǎng)意料，7月20日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室公布一系列金融業(yè)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放的政策措施。

值得注意的是，在11條金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放措施中資本市場(chǎng)更是提速的先鋒領(lǐng)域，監(jiān)管層將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時(shí)點(diǎn)提前到2020年。

這意味著2020年符合條件的外資機(jī)構(gòu)以控股或獨(dú)資形式進(jìn)入境內(nèi)資本市場(chǎng)在政策層面已無(wú)障礙。但政策疏通并不意味著外資機(jī)構(gòu)將會(huì)蜂擁而入，就目前21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理的情況來(lái)看，外資機(jī)構(gòu)以控股形式進(jìn)入境內(nèi)資本市場(chǎng)還處在跑步入場(chǎng)的熱身階段。

另一方面，“外來(lái)和尚”會(huì)念經(jīng)的觀點(diǎn)隨著市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度的加深在改變，越來(lái)越多的市場(chǎng)觀點(diǎn)指出，面對(duì)不一樣市場(chǎng)生態(tài)，外資控股的金融機(jī)構(gòu)融入境內(nèi)市場(chǎng)仍需要面對(duì)各類挑戰(zhàn)，努力求同存異。

這種情況下，記者發(fā)現(xiàn)，多數(shù)外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入境內(nèi)市場(chǎng)不約而同都將財(cái)富管理業(yè)務(wù)作為“打江山”的突破口。

難撼動(dòng)現(xiàn)有格局

證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)資本市場(chǎng)開(kāi)放是多元的，但持牌機(jī)構(gòu)中進(jìn)展最快的領(lǐng)域僅有券商。在公募基金、期貨公司層面都尚未有外資機(jī)構(gòu)成為控股股東的情況下，已經(jīng)出現(xiàn)了3家外資控股券商，其中瑞銀為存量合資券商轉(zhuǎn)化為外資控股券商，余下兩家摩根大通證券(中國(guó))有限公司(下稱“摩根大通證券”)、野村東方國(guó)際證券有限公司(下稱“野村東方”)則是證監(jiān)會(huì)在今年初批準(zhǔn)新設(shè)立的券商。

根據(jù)記者了解的情況，外資控股券商有6個(gè)月的籌備期，也就是說(shuō)正式開(kāi)業(yè)的時(shí)間將在9月底。因此，這兩家新設(shè)券商在近幾個(gè)月的時(shí)間里開(kāi)足馬力，持續(xù)加大力度招兵買(mǎi)馬，力爭(zhēng)在籌備期結(jié)束的時(shí)候可以全建制開(kāi)門(mén)營(yíng)業(yè)。

具體來(lái)看，野村東方目前公開(kāi)招聘部門(mén)包括產(chǎn)品開(kāi)發(fā)部、財(cái)富管理部、研究部、運(yùn)營(yíng)部、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部和自營(yíng)業(yè)務(wù)部。

而摩根大通證券公布的招聘信息中則包含大量投行VP(副總裁)崗位，包括金融服務(wù)與技術(shù)、醫(yī)療保健與技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施和商品、生活時(shí)尚和智能制造、數(shù)字訪問(wèn)等細(xì)分領(lǐng)域。

對(duì)于籌備進(jìn)展，野村控股亞洲執(zhí)行董事長(zhǎng)、中國(guó)委員會(huì)主席、野村證券執(zhí)行副總裁飯山俊康在接受記者采訪時(shí)透露，新設(shè)券商各方面的準(zhǔn)備工作目前進(jìn)展非常順利，自宣布組建以來(lái)，公司陸續(xù)收到1000多份申請(qǐng)，同時(shí)也展開(kāi)內(nèi)部招聘。目前主要崗位人員基本就位，新公司規(guī)章制度陸續(xù)制定。

摩根大通中國(guó)區(qū)CEO梁治文則主動(dòng)向媒體透露，目前摩根大通正在與相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及有關(guān)各方密切合作，全力推進(jìn)該公司的籌備設(shè)立工作。

記者則從部分應(yīng)聘上述兩家券商的機(jī)構(gòu)人士處了解到，兩家新設(shè)外資券商的招聘工作較為順利，一些本土金融機(jī)構(gòu)人士也將加入外資控股券商視為職業(yè)生涯的一次變化。

距離兩家外資控股券商開(kāi)業(yè)時(shí)間越來(lái)越近，而市場(chǎng)對(duì)于這類機(jī)構(gòu)進(jìn)入境內(nèi)資本市場(chǎng)所產(chǎn)生潛在影響的判斷正在發(fā)生有趣的變化。

廣發(fā)證券分析師陳福認(rèn)為：“日本和中國(guó)臺(tái)灣證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的過(guò)程顯示，合資機(jī)構(gòu)短期內(nèi)快速增加但隨后減少，競(jìng)爭(zhēng)有所加劇但也帶來(lái)更多創(chuàng)新業(yè)務(wù)，最終行業(yè)核心地位仍由本土機(jī)構(gòu)掌控。我們判斷外資券商進(jìn)入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)一定競(jìng)爭(zhēng)，但更應(yīng)樂(lè)觀地看到，在‘鯰魚(yú)效應(yīng)’下國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)效率可能提升，而且，在金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程中，風(fēng)險(xiǎn)可控的金融創(chuàng)新可能不斷推出，有利于證券行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。”

北京地區(qū)一家CEPA合資券商投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者：“合資券商階段的試驗(yàn)就非常不理想，市場(chǎng)認(rèn)為如果外資控股后可能會(huì)有改觀，但結(jié)合目前行業(yè)的實(shí)際情況，即便是外資獨(dú)資的券商進(jìn)入市場(chǎng)也難以撼動(dòng)現(xiàn)有的格局，如今‘三中一華’頭部券商梯隊(duì)的位置越發(fā)穩(wěn)固，外資券商的到來(lái)或許對(duì)某一項(xiàng)業(yè)務(wù)可能會(huì)存在沖擊，但整體格局不會(huì)出現(xiàn)較大變化。”

財(cái)富管理是突破口

行業(yè)格局難以撼動(dòng)，因此需要集中優(yōu)勢(shì)突破單一領(lǐng)域，這也是目前外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入境內(nèi)市場(chǎng)的打法。

野村東方便是此中代表，業(yè)務(wù)角度來(lái)看，野村東方主要發(fā)力的領(lǐng)域是財(cái)富管理業(yè)務(wù)。野村證券方面也表示，新的財(cái)富管理業(yè)務(wù)本質(zhì)上與野村在日本及亞洲其他地區(qū)所從事的財(cái)富管理業(yè)務(wù)并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，此次將主要結(jié)合中國(guó)監(jiān)管政策規(guī)定和中國(guó)客戶的產(chǎn)品需求推出。

“外資控股券商劣勢(shì)亦明顯，受到資本金制約，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)相對(duì)劣勢(shì)，短期內(nèi)缺乏零售渠道，在業(yè)務(wù)入口環(huán)節(jié)跟本土券商存在巨大短板。但外資股東在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富，在衍生品不斷豐富、財(cái)富管理漸成經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向預(yù)期下，外資控股券商具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”陳福認(rèn)為。

不僅是券商，資本市場(chǎng)另一重要的外資機(jī)構(gòu)聚集領(lǐng)域則是私募基金，主打的特色自然也是財(cái)富管理能力。

截至7月23日，根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，已登記的外商獨(dú)資私募基金包括富達(dá)利泰、瑞銀資管、英仕曼、施羅德、橋水投資等21家，其中16家已備案了中國(guó)私募基金產(chǎn)品，總數(shù)達(dá)到38只，管理規(guī)模52億元，這其中有數(shù)家都是目前全球排名前十的知名資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

另外，上半年有3家外資私募獲得投顧資格，路博邁投資、富敦投資和貝萊德投資在完成登記備案后，他們?cè)谥袊?guó)的業(yè)務(wù)范圍更為廣闊，可以為券商資管、期貨、基金子公司甚至銀行理財(cái)子公司提供投資顧問(wèn)服務(wù)。

“‘外來(lái)的和尚’念經(jīng)并非容易。因此，在某一領(lǐng)域形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，集中突破是目前外資機(jī)構(gòu)布局境內(nèi)資本市場(chǎng)的打法。相比國(guó)內(nèi)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，外資顯然在這方面更具經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)能夠駕馭全球化的資產(chǎn)配置，滿足客戶更多多元化需求，正所謂揚(yáng)長(zhǎng)避短。”澤浩投資合伙人曹剛認(rèn)為。

事實(shí)上，野村證券除了獲取到券商牌照外，也在近期以“野村投資管理(上海)有限公司”的分支機(jī)構(gòu)在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)完成登記，成為第21家進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)的外商獨(dú)資的私募證券投資基金管理人。

關(guān)鍵詞： 外資控股券商