自7月31日,美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議以來(lái)，受貿(mào)易摩擦形勢(shì)升級(jí)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨挑戰(zhàn)等多方面因素影響，全球資本市場(chǎng)再度風(fēng)聲鶴唳。各國(guó)股市普遍放量重挫，新興市場(chǎng)貨幣匯率波動(dòng)明顯，原油和工業(yè)金屬等大宗商品也紛紛破位下跌。

全球股市4天蒸發(fā)3萬(wàn)億美元

美聯(lián)儲(chǔ)10年來(lái)首次降息的決定并未給市場(chǎng)帶來(lái)想象中的利好效應(yīng)，而特朗普有關(guān)貿(mào)易政策的最新表態(tài)更是將市場(chǎng)情緒打壓至絕對(duì)零度。

MSCI全球指數(shù)囊括了23個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家和26個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體共計(jì)14600余家企業(yè)，該指數(shù)自7月31日起已累計(jì)下跌了約5.5%，以當(dāng)日市值54萬(wàn)億美元計(jì)算，僅四個(gè)交易日全球主要市場(chǎng)已經(jīng)蒸發(fā)近3萬(wàn)億美元。

其中美國(guó)股市首當(dāng)其沖，美股市值自8月以來(lái)下跌了近6%，而5日美國(guó)三大股指刷新了年內(nèi)最大單日跌幅，市值蒸發(fā)逾7000億美元。

道指盤中一度重挫近千點(diǎn)，蘋果、谷歌等科技股遭遇市場(chǎng)大量拋售，代表波動(dòng)性的CBOE恐慌指數(shù)VIX較7月末低點(diǎn)已經(jīng)翻倍。

貿(mào)易形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的惡化令美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，5日公布的7月ISM非制造業(yè)PMI錄得53.7，刷新自2016年8月以來(lái)最低水平。IHSMarkit首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家ChrisWilliamson稱,從制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)來(lái)看,美國(guó)7月GDP年化增速料低于2%，低于此前預(yù)期。

華爾街目前最大的擔(dān)憂是制造業(yè)疲軟會(huì)波及服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，這將進(jìn)一步令美國(guó)企業(yè)減少投資和雇傭計(jì)劃，進(jìn)而沖擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)的根基——就業(yè)、消費(fèi)和零售業(yè)。

摩根士丹利利率策略主管霍恩巴赫(MatthewHornbach)在研報(bào)中稱，美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)從穩(wěn)定市場(chǎng)的角度看是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，歷史上看寬松的金融狀況是實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)“維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，確保勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁和物價(jià)穩(wěn)定”多重目標(biāo)的基礎(chǔ)。

紐約梅隆旗下牛頓投資管理固定收益主管布萊恩(PaulBrain)向第一財(cái)經(jīng)記者表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正在發(fā)出警報(bào)，如果形勢(shì)持續(xù)惡化下去，美國(guó)長(zhǎng)達(dá)11年的經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張將面臨終結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。

芝商所CME利率觀察工具FedWatch顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)的概率升至25%。值得注意的是，面對(duì)美國(guó)總統(tǒng)的持續(xù)施壓，四位美聯(lián)儲(chǔ)前主席沃爾克、格林斯潘、耶倫和伯南克聯(lián)合撰文，呼吁美聯(lián)儲(chǔ)保持自身獨(dú)立性，認(rèn)為央行不應(yīng)受短期政治壓力的影響，只有在依賴可靠的經(jīng)濟(jì)原則和數(shù)據(jù)行事時(shí)，經(jīng)濟(jì)才最為健康。

股市的動(dòng)蕩讓資金陸續(xù)涌向各國(guó)公債，10年期美債收益率最低觸及1.67%，創(chuàng)2016年10月以來(lái)新低，其與3月期美債倒掛一度擴(kuò)大至近34個(gè)基點(diǎn)，為2007年4月以來(lái)新高。發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)債普跌，歐洲地區(qū)德國(guó)、荷蘭30年期國(guó)債收益率史上首次跌破零，澳大利亞10年期國(guó)債收益率跌破1%。

彭博巴克萊全球負(fù)收益率債券指數(shù)的市值5日收?qǐng)?bào)15.01萬(wàn)億美元，再創(chuàng)歷史新高，不到一周時(shí)間增長(zhǎng)1萬(wàn)億美元。

MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)8連跌

全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化往往對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)?lái)的沖擊較大，各國(guó)正面臨資本流出和匯率波動(dòng)的壓力。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)已經(jīng)連跌8天，創(chuàng)2015年12月以來(lái)的最長(zhǎng)紀(jì)錄。

法興銀行新興市場(chǎng)策略主管道(JasonDaw)認(rèn)為，貿(mào)易逆風(fēng)和股市波動(dòng)將令新興市場(chǎng)貨幣面臨更大考驗(yàn)。瑞士信貸則建議投資者控制在新興市場(chǎng)股市的倉(cāng)位。

全球經(jīng)濟(jì)“金絲雀”出口持續(xù)低迷，韓國(guó)股市已經(jīng)跌至2016年6月以來(lái)低點(diǎn)，韓元/美元匯率自2017年以來(lái)首次失守1200關(guān)口，外匯監(jiān)管機(jī)構(gòu)稱韓元走勢(shì)“過度、異常”。

韓國(guó)央行6日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年該國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差217.7億美元，同比減少25%，創(chuàng)7年新低，并指出全球貿(mào)易摩擦長(zhǎng)期化、半導(dǎo)體和石油類產(chǎn)品價(jià)格下滑等因素導(dǎo)致出口減少，與日本的貿(mào)易糾紛令韓國(guó)經(jīng)濟(jì)雪上加霜。

MSCI新興市場(chǎng)股指已經(jīng)日線八連陰

今年上半年一度風(fēng)光無(wú)限的印度股市剛剛經(jīng)歷了2002年以來(lái)最慘淡的7月，Nifty50指數(shù)累計(jì)下跌6%，如今印度盧比/美元重新站上70關(guān)口，8月以來(lái)累計(jì)貶值2.5%。

雖然印度總理莫迪連任一度提振市場(chǎng)情緒，但企業(yè)盈利下滑以及信貸環(huán)境持續(xù)緊縮令投資者感到擔(dān)憂?？扑俗C券研究主管奧扎(RusmikOza)表示，印度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性問題，需要更強(qiáng)有力的刺激舉措。7日印度央行將舉行議息會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期其很可能將進(jìn)行年內(nèi)第四次降息。

由于新版北美自貿(mào)協(xié)定停滯不前，墨西哥經(jīng)濟(jì)面臨技術(shù)性衰退的風(fēng)險(xiǎn)，墨西哥IPC指數(shù)8月以來(lái)累計(jì)下跌超3%，比索/美元?jiǎng)t貶值2.3%。7月30日墨西哥財(cái)政部長(zhǎng)埃雷拉(ArturoHerrera)宣布推出4850億比索(約合255億美元)的刺激計(jì)劃，以促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)，鼓勵(lì)基礎(chǔ)設(shè)施投資和私人消費(fèi)。

墨西哥總統(tǒng)奧夫拉多爾(AndresManuelLopezObrador)上周表示，墨西哥利率對(duì)于放緩的經(jīng)濟(jì)而言過高了，但他尊重央行獨(dú)立制定利率的自由。

大宗商品風(fēng)雨飄搖

大宗商品的價(jià)格一定程度上反映了全球經(jīng)濟(jì)前景的變化，包括原油、工業(yè)金屬等品種近期持續(xù)走弱。

雖然歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)在維也納達(dá)成了延長(zhǎng)至明年一季度的減產(chǎn)協(xié)議，但依然難以解決供需平衡和美國(guó)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量?jī)纱笸袋c(diǎn)。

歐佩克月報(bào)顯示，受減產(chǎn)及伊朗原油出口受限影響，歐佩克6月原油產(chǎn)量已經(jīng)降至5年新低，因美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，明年可能再次出現(xiàn)供應(yīng)過剩的情況。2日，國(guó)際油價(jià)一度創(chuàng)下2015年以來(lái)最大跌幅，目前較年內(nèi)高點(diǎn)下跌近17%。

貿(mào)易摩擦和全球制造業(yè)疲軟對(duì)工業(yè)金屬的需求形成打壓。倫銅價(jià)格刷新2017年6月以來(lái)新低，盤中失守5700美元/噸關(guān)口。作為在建筑和制造業(yè)中大量使用的重要原材料，“銅博士”的表現(xiàn)也反映出了今年以來(lái)從歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體到新興經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI指數(shù)滑向榮枯分界線的困境。此外倫鋁、倫鋅、倫鉛、倫錫的價(jià)格均已較4月高點(diǎn)下跌超過10%。

因減產(chǎn)預(yù)期站上5年高點(diǎn)的鐵礦石也風(fēng)光不再，62%品位的普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)6日盤中跌破100美元/噸的關(guān)口，較上月高位回撤超20%，創(chuàng)5月以來(lái)新低并進(jìn)入熊市。受此影響，波羅的海干散貨指數(shù)已連續(xù)10個(gè)交易日下跌，并創(chuàng)7月9日以來(lái)新低。

從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)到全球央行政策的不確定性看，市場(chǎng)也許很難馬上恢復(fù)平靜。野村證券策略師高田正彥(MasanariTakada)認(rèn)為，緊張的全球股票市場(chǎng)正朝著8月出現(xiàn)兩次波動(dòng)峰值的方向發(fā)展，一次是在本月初，另一次是在本月底，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將出席杰克遜霍爾全球央行年會(huì)發(fā)表講話，投資者應(yīng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策立場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)前景的最新變化。

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