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今日（8月4日）早盤，特高壓概念迎來大爆發(fā)，板塊內(nèi)個(gè)股掀起漲停潮。截止午間收盤，中超控股(行情002471,診股)、大連電瓷(行情002606,診股)、華瓷股份(行情001216,診股)、川潤股份(行情002272,診股)、保變電氣(行情600550,診股)等十余股封板漲停，通光線纜(行情300265,診股)、金冠電氣(行情688517,診股)漲超10%，其中，天沃科技(行情002564,診股)已晉級(jí)4連板。

特高壓迎政策利好，電網(wǎng)建設(shè)加速推進(jìn)

消息面，近日，國家電網(wǎng)有限公司召開重大項(xiàng)目建設(shè)推進(jìn)會(huì)議，會(huì)議指出，發(fā)揮電網(wǎng)基礎(chǔ)支撐、投資拉動(dòng)和服務(wù)保障作用，到年底前再完成投資近3000億元，盡快形成實(shí)物工作量，釋放市場(chǎng)需求。公司在建項(xiàng)目總投資達(dá)到1.3萬億元，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資超過2.6萬億元。受消息提振，特高壓板塊今日早盤拉升走高，板塊指數(shù)漲幅居前。

隨著新能源裝機(jī)快速增長，電網(wǎng)建設(shè)預(yù)計(jì)加速推進(jìn)。據(jù)中金公司(行情601995,診股)研報(bào)數(shù)據(jù)，國網(wǎng)、南網(wǎng)已相繼發(fā)布穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)有關(guān)措施，1Q22電網(wǎng)投資態(tài)勢(shì)良好，同比增速達(dá)到15.1%，預(yù)計(jì)今年全年電網(wǎng)基建投資在5000億元以上（1-5M已完成1263億元），兩網(wǎng)全口徑投資或達(dá)6200億元以上。預(yù)計(jì)“十四五”期間電網(wǎng)投資較“十三五”增速10%以上，兩網(wǎng)全口徑投資或達(dá)3.3~3.4萬億元。

申銀萬國指出，特高壓直流首批工程預(yù)計(jì)2023年初開工，預(yù)計(jì)下半年至明年上半年特高壓直流工程將密集核準(zhǔn)，核準(zhǔn)強(qiáng)度將遠(yuǎn)超歷史水平。為保證第二批風(fēng)光大基地如期并網(wǎng)，“九直”均會(huì)在2024年和2025年建成投運(yùn)，特高壓新一輪投產(chǎn)高峰即將到來。特高壓設(shè)備供應(yīng)商的收入體現(xiàn)基本與投運(yùn)年份一致，2024年、2025年相關(guān)設(shè)備供應(yīng)商業(yè)績(jī)有望迎來高增。

行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)高增，關(guān)注核心設(shè)備市場(chǎng)

截止目前，已有近40家電網(wǎng)設(shè)備上市公司披露中報(bào)預(yù)告，23家公司上半年實(shí)現(xiàn)盈利（歸母凈利潤為正），其中，歸母凈利潤同比（下限）增長超過100%的共有7家，煜邦電力(行情688597,診股)以近10倍的業(yè)績(jī)?cè)鏊贂毫行袠I(yè)預(yù)增王。此外，行業(yè)龍頭股特變電工(行情600089,診股)上半年歸母凈利潤達(dá)68億至72億元，同比增長119%至132%，公司表示，業(yè)績(jī)高增源于所處新能源、能源和輸變電行業(yè)需求增長。

申銀萬國證券指出，清潔能源大規(guī)模輸送是雙碳目標(biāo)下新型電力系統(tǒng)要解決的首要問題，特高壓直流是跨區(qū)大規(guī)模輸電的最佳解決方案。雙碳背景下，特高壓直流輸電在發(fā)展過程中存在的一些問題有望得到解決。第二批風(fēng)光大基地規(guī)劃及外送規(guī)模已經(jīng)明確，特高壓直流成長性和確定性兼具。核心設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局良好，行業(yè)壁壘高，關(guān)注以下環(huán)節(jié)：

（1）換流閥及直流控保環(huán)節(jié)：經(jīng)測(cè)算十四五和十五五期間，常規(guī)換流閥、柔性換流閥和直流控?？們r(jià)值量高達(dá)742億元，國電南瑞(行情600406,診股)在三個(gè)環(huán)節(jié)市占率均接近50%，穩(wěn)居第一，是最受益的廠商之一。許繼電氣(行情000400,診股)市占率排名第二，直流輸電板塊在公司營收占比較高，享受充分的彈性。

（2）IGBT：柔性直流最重要的組部件IGBT以往主要從英飛凌等海外廠商進(jìn)口。關(guān)注國電南瑞和時(shí)代電氣(行情688187,診股)。

（3）換流變環(huán)節(jié)：換流變是特高壓直流價(jià)值量最高的設(shè)備，經(jīng)測(cè)算十四五和十五五總價(jià)值量接近1000億元。特變電工、中國西電(行情601179,診股)、保變電氣的市占率穩(wěn)居前三。換流變運(yùn)輸成本高，未來特高壓直流主要以三北地區(qū)為主，三個(gè)廠商在運(yùn)輸成本上有一定優(yōu)勢(shì)，市占率有望進(jìn)一步提高。

（4）直流穿墻套管環(huán)節(jié)：特高壓直流穿墻套管以往主要依賴進(jìn)口，關(guān)注中國西電和平高電氣(行情600312,診股)。

（5）直流海纜環(huán)節(jié)：十四五期間海上柔直將有所發(fā)展，預(yù)計(jì)隨著海上風(fēng)電成本進(jìn)一步下降，十五五期間海上柔直將大規(guī)模鋪開。直流海纜作為海上柔直競(jìng)爭(zhēng)格局最好的環(huán)節(jié)，將充分受益。

（6）閥冷設(shè)備環(huán)節(jié)：換流閥冷卻設(shè)備行業(yè)集中度高，主要由高瀾股份(行情300499,診股)和河南晶銳（未上市）供貨。柔性換流閥發(fā)熱量大，對(duì)冷卻設(shè)備需求更高。

關(guān)鍵詞： 特高壓概念