【資料圖】

近些年來，伴隨著制度建設(shè)的推進(jìn)，A股上市公司參與增持、回購的熱情也在持續(xù)增加。

而在10月14日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布通知，證監(jiān)會對《上市公司股份回購規(guī)則》、《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》部分條款進(jìn)行修訂，并向社會公開征求意見。

同日，滬深交易所分別修訂了回購股份指引和股份變動管理指引，并向社會公開征求意見。

據(jù)悉，此次回購新規(guī)將進(jìn)一步提升A股股份回購的便利性。

近日A股市場有所回暖，此次回購新規(guī)的出臺或?qū)⒋碳じ嗌鲜泄境雠_回購計劃，進(jìn)一步提振投資者的信心。

回購新規(guī)修訂了哪些細(xì)則？

具體來看此次的修訂細(xì)則，主要有以下幾項：

其一，優(yōu)化回購條件，調(diào)整股價波動限制要求。將上市公司為維護(hù)公司價值及股東權(quán)益所必需的回購觸發(fā)條件之一，由“連續(xù)20個交易日內(nèi)公司股票收盤價格跌幅累計達(dá)到30%”調(diào)整為“跌幅累計達(dá)到25%”。

其二，放寬回購實施條件，縮短新上市公司可回購時間限制。將新上市公司回購實施條件，由“上市滿1年”縮短為“上市滿6個月”。

其三，縮短回購和增持的窗口期。將以集中競價方式回購股份的窗口期由季度報告、業(yè)績預(yù)告和業(yè)績快報公告前10個交易日內(nèi)縮短為5個交易日內(nèi)，并相應(yīng)調(diào)整回購股份競價減持的窗口期，以保持兩者一致。將董監(jiān)高買賣股份的窗口期由年度報告、半年度報告公告前30日內(nèi)和季度報告、業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報公告前10日內(nèi)分別縮短至15日內(nèi)和5日內(nèi)。

其四，明確回購與再融資交叉時的限制區(qū)間。將舊規(guī)中的“在回購期間不得實施股份發(fā)行行為”明確為“在再融資核準(zhǔn)或注冊并啟動發(fā)行后至新增股份完成登記前不得實施回購”表述更加精準(zhǔn)。

多家上市公司響應(yīng)新規(guī)，22年A股回購規(guī)模已創(chuàng)新高

證監(jiān)會、滬深交易所剛宣布就修訂上市公司股份回購規(guī)則、董監(jiān)高股份變動規(guī)則公開征求意見后，A股市場就有長城汽車(行情601633,診股)（601633.SH）、分眾傳媒(行情002027,診股)（002027.SZ）、四川路橋(行情600039,診股)（600039.SH）在內(nèi)的多家上市公司拋出了回購計劃響應(yīng)了新規(guī)。

其中，長城汽車擬使用自有資金以集中競價交易的方式回購公司股份，回購數(shù)量不低于2000萬股（含），不超過4000萬股（含），回購價格不超過45元/股，擬回購資金上限為18億元，是這一批中金額最高的。

值得一提的是，上述這些公司只是發(fā)布了回購方案，實際上還未真正開始回購。而從當(dāng)前已經(jīng)完成的回購情況來看，2022年A股年度回購金額其實已經(jīng)創(chuàng)下了歷史新高。

回溯歷史，據(jù)Wind統(tǒng)計，2005至2012年，A股股份回購預(yù)案數(shù)量較少，有37次，完成股份回購的公司只有10家，合計回購金額為78億元。

2013年至2017年，A股上市公司股份回購預(yù)案數(shù)量持續(xù)提升，由2013年的106次提升至2017年的614次，期間完成股份回購的公司有1431次，合計回購金額為372億元。

2018年股份回購制度進(jìn)一步優(yōu)化，疊加市場處于歷史相對低位，上市公司股份回購預(yù)案數(shù)量提升至1290次。

2019年至今，上市公司股份回購預(yù)案數(shù)量始終維持在較高水平，年均回購預(yù)案數(shù)量在1200次以上，期間完成股份回購共5511次，合計回購金額4056億元。其中，2022年至今（截至10月15日），A股上市公司共回購1510次，涉及上市公司1100家，回購金額1589億元，回購金額相比去年同期增長了85.5%，回購金額已創(chuàng)歷史新高。

分行業(yè)來看，年初至今回購金額前三的行業(yè)分別為家用電器、醫(yī)藥生物、電子，發(fā)布回購計劃公司數(shù)量最多的前三個行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、電子、計算機(jī)。

從具體的回購金額來看，排在前列的主要是A股市場中的傳統(tǒng)白馬股，包括格力電器(行情000651,診股)（000651.SZ）、美的集團(tuán)(行情000333,診股)（000333.SZ）、中國平安(行情601318,診股)（601318.SH）、順豐控股(行情002352,診股)（002352.SZ）、招商蛇口(行情001979,診股)（001979.SZ）、寶鋼股份(行情600019,診股)（600019.SH）、萬科A(行情000002,診股)（000002.SZ）等。

而傳統(tǒng)白馬股在最近兩年的A股市場似乎并不是很受“待見”，不少公司的股價遭遇了大幅暴跌，如數(shù)據(jù)顯示，自2021年年初至今，格力電器的股價（前復(fù)權(quán)）累跌超42%，美的集團(tuán)的股價（前復(fù)權(quán)）則累跌近50%。

持續(xù)推出大力度的回購行動其中一個重要的因素或許是為了展示對公司的信心，進(jìn)而提振股價表現(xiàn)。而這些公司用于回購的資金則以自有資金為主。

另外，由于主板市場多傳統(tǒng)白馬股，所以以上市板塊進(jìn)行劃分，主板公司是回購的主力，其次是創(chuàng)業(yè)板公司。

從回購目的來看，主要包括股權(quán)激勵注銷、其他、實施股權(quán)激勵或員工支持計劃、市值管理、盈利補(bǔ)償?shù)?，?STRONG>中股權(quán)激勵注銷最主流，抱有這一目的進(jìn)行回購的方案占比過半。

結(jié)語

綜合而言，雖然最近一兩年A股市場的表現(xiàn)一般，但在制度建設(shè)方面還是取得了一些成績，參與回購的公司明顯比以往要多，且以股權(quán)激勵注銷為主，這將提升每股凈資產(chǎn)及盈利，對股價有提振作用。

而此次的新規(guī)有望促使更多上市公司參與回購。

中金公司(行情601995,診股)研究人員認(rèn)為此次制度優(yōu)化一方面有助于提升上市公司及主要股東回購增持積極性、完善資本市場基礎(chǔ)制度、助力資本市場更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。另一方面，歷史經(jīng)驗顯示上市公司及重要股東的回購和增持行為在公司股價處于歷史偏低位置時有積極意義，可從制度建設(shè)層面增強(qiáng)市場信心。

平安證券研究人員則稱，從內(nèi)容上看，本次回購規(guī)則的修訂對多項回購限制進(jìn)行松綁及優(yōu)化，意在鼓勵上市公司回購和董監(jiān)高增持以釋放產(chǎn)業(yè)信心。

關(guān)鍵詞： 上市公司 股份回購 制度建設(shè)