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10月31日，首批科創(chuàng)板做市商正式開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。10月28日晚間，14家做市商共發(fā)布50個(gè)做市交易股票公告，合計(jì)涉及42只科創(chuàng)板股票，這些股票成為首批科創(chuàng)板做市的參與者。市場(chǎng)期待已久的科創(chuàng)板做市制度終于落地。

科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制意義深遠(yuǎn)。首先，這是我國(guó)主要股票市場(chǎng)第一次嘗試做市商制度。在海外市場(chǎng)，隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)在證券市場(chǎng)的廣泛運(yùn)用和金融市場(chǎng)的多層次融通，全球證券市場(chǎng)交易制度也逐漸邁向融合，越來越多的證券交易所，比如紐交所、納斯達(dá)克、倫交所等海外股票市場(chǎng)，更多地采用做市商機(jī)制和競(jìng)價(jià)交易相結(jié)合的混合做市模式。科創(chuàng)板引入做市商，是我國(guó)主要股票市場(chǎng)在基礎(chǔ)交易制度上的歷史性探索。

其次，科創(chuàng)板引入做市商制度，對(duì)于推動(dòng)科創(chuàng)板健康發(fā)展、強(qiáng)化服務(wù)“硬科技”企業(yè)能力有著突出意義。一方面，引入做市商制度，有利于改善市場(chǎng)流動(dòng)性，增加市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定性，使得資金能夠更好地配置科創(chuàng)板股票。同時(shí)，做市商與其他投資者一樣進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易，往往通過縮小買賣報(bào)價(jià)價(jià)差獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而降低投資者交易成本，更好滿足投資者交易需求，為投資者提供更優(yōu)的交易體驗(yàn)，吸引更多投資者參與市場(chǎng)交易。另一方面，做市商普遍具備較強(qiáng)的專業(yè)定價(jià)能力，可使更多信息融入股價(jià)，有助于股價(jià)向價(jià)值回歸，平抑由投資者“羊群效應(yīng)”等造成的市場(chǎng)價(jià)格非理性波動(dòng)，提升科創(chuàng)板的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)效率提升也可反向促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)融資環(huán)境優(yōu)化，從而引導(dǎo)資金更好地服務(wù)于真正具備較強(qiáng)科創(chuàng)屬性與研發(fā)能力的高科技企業(yè)，有利于科技創(chuàng)新企業(yè)上市融資、再融資，提升國(guó)家創(chuàng)新體系整體效能，促進(jìn)國(guó)家科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

再次，我國(guó)主要股票市場(chǎng)引入做市商制度，有利于推動(dòng)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。做市商以買賣價(jià)差為主要收入來源，不依賴單邊行情，收入與市場(chǎng)規(guī)模更為相關(guān)，相比傳統(tǒng)自營(yíng)業(yè)務(wù)，其投資業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性也更高。做市交易業(yè)務(wù)作為證券公司機(jī)構(gòu)類業(yè)務(wù)的中間環(huán)節(jié)，能夠與原有投行、場(chǎng)外衍生品、市場(chǎng)研究等其他業(yè)務(wù)相互協(xié)同，為客戶提供更加全面的服務(wù)，提升公司綜合金融服務(wù)能力，擴(kuò)大公司行業(yè)影響力，拓寬業(yè)務(wù)空間。

總之，科創(chuàng)板做市商機(jī)制是中國(guó)資本市場(chǎng)不斷改革創(chuàng)新機(jī)制的又一次重要嘗試，也是科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”功能充分發(fā)揮的重要體現(xiàn)。自2019年7月科創(chuàng)板開市以來，通過穩(wěn)步試點(diǎn)注冊(cè)制，發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等方面制度均有所改革突破，且各項(xiàng)制度安排經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)，做市商機(jī)制也有望充分發(fā)揮預(yù)期功能。

期待科創(chuàng)板進(jìn)一步發(fā)揮“試驗(yàn)田”作用，探索新機(jī)制、新方法，積極探索積累資本市場(chǎng)改革新經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 做市商制度 股票市場(chǎng) 交易制度