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消費市場上1499元/瓶的飛天茅臺依然難求，而低于1499元/股的貴州茅臺(行情600519,診股)已可輕松購入。

那么，上周，貴州茅臺和白酒板塊究竟怎么了？而伴隨著白酒板塊股價的下跌，貴州茅臺和中國酒業(yè)協會連續(xù)多次發(fā)聲，力挺白酒、駁“看空論”，為市場傳遞積極正向聲音。

茅臺：堅定信心

10月以來，A股多個板塊白馬股、權重股出現調整，貴州茅臺、五糧液(行情000858,診股)、中國平安(行情601318,診股)、美的集團(行情000333,診股)等各行業(yè)龍頭均創(chuàng)下年內新低。

作為白酒“一哥”，貴州茅臺的一舉一動都被各界重點關注，而茅臺的不振也帶動整個白酒板塊走弱。

上周一盤中，“平價版”貴州茅臺終于出現，股價一度跌破1499元，下探至1488.01元/股。最終，貴州茅臺報收于1501.28元/股，股價全天跌幅達到7.58%，創(chuàng)下2020年7月以來的最大跌幅。時間往回看，進入10月之后，貴州茅臺便迅速轉入下跌通道，在最近的18個交易日中，有17個交易日股價下跌。

上周，貴州茅臺連續(xù)跌破1600、1500元和1400元三大整數關口，股價從上周收盤時的1624元/股下跌至1360元/股，區(qū)間跌幅達到16.26%、累計成交725.6億元。若時間軸再拉長看，10月10日至今，貴州茅臺股價跌幅已達到27.37%，累計成交金額約1500億元。不僅是貴州茅臺，整個A股白酒板塊均受影響，五糧液、山西汾酒(行情600809,診股)、瀘州老窖(行情000568,診股)等知名品牌遭遇不同程度下挫。

面對逾7個點的跌幅，貴州茅臺于10月24日晚間10點半發(fā)布官方公眾號文章透露，當天茅臺集團召開2022年第三十五次黨委（擴大）會議，會議上強調，當前，新一年度的制酒生產開局良好，生產經營、市場運行等各項工作平穩(wěn)有序，整體呈現穩(wěn)中有進的良好發(fā)展態(tài)勢，茅臺有能力、有信心完成全年目標任務。

10月27日，貴州茅臺再遇重挫，全天下跌4.31%，其股價最近一年多來再次進入1300元/股段位。

當日，茅臺集團召開2023年度采購與供應鏈大會，全面盤點過去一年供應工作，系統(tǒng)安排來年目標任務。茅臺集團黨委書記丁雄軍出席強調，要始終遵循“供以質勝、應為伙伴、鏈接現代”的茅臺采供體系改革和供應鏈現代化建設總體思路，推動實現茅臺供應鏈現代化。丁雄軍強調，打造現代化產業(yè)生態(tài)圈，圍繞“產業(yè)圈”，供應商要以茅臺為中心，全力支持茅臺和子公司發(fā)展，建立起一呼百應的宣傳格局，共同保護茅臺品牌、宣傳茅臺形象、維護茅臺利益。

或許是向投資者回應股價走勢情況，次日（28日），茅臺集團迅速召開2022年第三十六次黨委（擴大）會議。 在會議上，貴州茅臺強調，目前，茅臺前三季度依然呈現逆勢上揚、穩(wěn)中求進的良好發(fā)展態(tài)勢，各項指標始終保持兩位數增長，市場端表現良好。 同時，茅臺也關注到資本市場端變化，茅臺將堅定信心，保持定力，堅持推進高質量發(fā)展，為投資者帶來良好的經濟效益，為消費者提供高質量的美產品和美服務。

協會：嚴重“價值背離”

貴州茅臺和白酒板塊的股價“異動”，讓白酒“看空論”四處彌散開來，而這也激起了中國酒業(yè)協會的出手。

10月29日晚間，中國酒業(yè)協會官方微信公眾號發(fā)布文章《從資本市場看中國白酒“價值論”》認為，10月份以來，資本市場的白酒板塊出現了大幅度下跌行情，形成情緒化、恐慌式非理性調整，資本市場的股價和實體經濟之間出現了嚴重的“價值背離”。

中國酒業(yè)協會指出，盡管當前白酒板塊資本市場波動較大，但白酒行業(yè)發(fā)展穩(wěn)中向好的根本趨勢沒有改變，在近期密集發(fā)布的白酒上市公司三季報中，幾乎都取得了雙位數增長。

今年1-8月，規(guī)上白酒企業(yè)累計完成銷售收入4238.89億元，同比增長15.22%；累計實現利潤1596.26億元，同比增長39.67%。白酒產業(yè)繼續(xù)呈現結構性繁榮，數據顯示，白酒產量占全國飲料酒總產量的13.43%，營業(yè)收入占67.88%，利潤占88.61%。

據貴州茅臺三季報披露，2022年1~9月期間，上市公司實現營業(yè)收入871.6億元，同比增長16.77%；凈利潤444億元，同比增長19%。其中，第三季度公司實現凈利潤約146億元，同比增長15.81%，相比今年第一、二季度同比增速有所下降。進一步看，貴州茅臺系列酒銷售增速超過茅臺酒，本期貴州茅臺銷售茅臺酒略增至約744億元，系列酒達125.4億元，比去年同期系列酒銷售增長約三成。

此外，五糧液2022前三季業(yè)績同樣穩(wěn)健增長，營收凈利繼續(xù)保持兩位數增長，也是2020年疫情以來，唯一一家每個季度營收、凈利潤均保持兩位數增長的白酒上市公司。今年1-9月期間，該上市公司實現營業(yè)收入557.80億元，同比增長12.19%；實現凈利潤199.89億元，同比增長15.36%。第三季度單季，五糧液營業(yè)收入145.57億元，同比增長12.24%；實現凈利潤48.90億元，同比增長18.50%。

在二線品牌中，山西汾酒2022前三季度實現營業(yè)收入221.44億元，同比增長28.32%，遠超去年全年水平（2021年營收規(guī)模199.71億元）；凈利潤71.08億元，同比增長45.7%，各項主要經營指標再創(chuàng)歷史新高。復星旗下的舍得酒業(yè)(行情600702,診股)再創(chuàng)新高，今年前三季度實現營業(yè)收入46.17億元，同比增長28%；凈利潤12億元，同比增長23.76%。其中，第三季度凈利潤3.65億元，同比增長55.66%。

10月30日晚間，又有三家酒企披露三季報，經營業(yè)績紛紛飄紅。

2022前三季度，古井貢酒(行情000596,診股)實現營業(yè)收入127.65億元，同比增長26.35%；凈利潤26.23億元，同比增長33.2%。酒鬼酒(行情000799,診股)前三季營收達到34.86億元，同比增長32.05%；實現凈利潤9.72億元，同比增長34.98%。

此外，水井坊(行情600779,診股)也延續(xù)了此前的平穩(wěn)增長，實現了較長周期的持續(xù)健康成長。今年前三季度，水井坊實現營業(yè)收入37.71億元，同比增長10.15%；實現凈利潤10.55億元，同比增長5.46%。第三季度，水井坊實現營業(yè)收入16.97億元，同比增長6.99%；實現凈利潤6.85億元，同比增長9.98%。

避免情緒化跟風

中國白酒不同于普通食品的核心在于物質和精神的雙重價值，“分享與表達”、“感恩與感謝”是酒類消費文化的本質特征。目前，我國白酒消費結構均保持穩(wěn)定，以商務、民間消費成為消費結構主體，白酒消費場景和消費群體廣闊。

近期，有所謂白酒業(yè)內“專家”分析指出，白酒產業(yè)有下行周期。今年以來受疫情持續(xù)影響，白酒消費終端在局部地區(qū)受到限制，部分地區(qū)經銷渠道出現壓力。此外，伴隨著市場股價的下跌，所謂“禁酒令”傳聞再次盛傳，引發(fā)市場情緒化波動。

對于上述輿情，中國酒業(yè)協會認為，疫情已經歷三年，酒類消費逐步由社交場景轉向家庭和個人消費；線下傳統(tǒng)渠道逐步向線上新型渠道轉移。消費變革、渠道變革如火如荼，酒業(yè)的新消費、新零售轉型方興未艾。在白酒行業(yè)總體增速和白酒龍頭企業(yè)增速上已經得到充分印證，名優(yōu)酒企表現搶眼，均保持了兩位數增長。

實際上，關于反腐、限酒已經逐步規(guī)范化、制度化、常態(tài)化?；仡欉^往，中國酒業(yè)協會指出，曾經經歷過看空、做空白酒而導致很多投資者付出代價，今天，我們相信大家會作出理性、正確的分析。傳聞總歸是傳聞，無非是又一次惡意做空白酒的翻版。

如今，名優(yōu)白酒企業(yè)管理更為體系化，對終端動態(tài)掌握更具及時性。經歷過去多輪調整的復盤，中國酒業(yè)協會認為，名優(yōu)白酒企業(yè)已更懂得如何應對階段性需求問題，未來白酒企業(yè)經營不存在所謂周期波動的可能性。

貴州茅臺也表達過類似的觀點，10月28日，集團召開“十四五”發(fā)展規(guī)劃中期評估專題會議認為，盡管當前白酒板塊資本市場波動較大，但白酒行業(yè)發(fā)展穩(wěn)中向好的根本趨勢沒有改變，茅臺產銷勢頭良好，有信心、有能力確保股份公司未來實現持續(xù)穩(wěn)健增長，全面完成“十四五”目標任務。

信心主要源于各項改革成效顯現：一是茅臺酒、茅臺醬香系列酒產質量穩(wěn)定提升，產能將逐步釋放；二是渠道結構不斷優(yōu)化，統(tǒng)籌社會渠道商、茅臺自營店、電商渠道商，搭建了“i茅臺”等直銷渠道；三是價格體系愈加完善，今年來先后推出的珍品茅臺、虎年生肖、茅臺1935等新品，滿足了不同消費層次、不同消費群體的真實需求。

面對最近市場大幅調整的現實，中國酒業(yè)協會認為，這主要是以外資為主的資金看空并撤離A股造成，而白酒板塊一直都是外資在A股持股較高的板塊。

協會呼吁：要對自己的市場、經濟、行業(yè)長期看好，避免情緒化跟風。無論是看未來，還是看業(yè)績，我們都要對中國經濟增長有信心，對中國白酒產業(yè)有信心，有力回應各種非理智噪音甚至看空、做空中國市場的行為。白酒產品的釀造工藝決定了白酒產業(yè)的長周期投資屬性，重資產、長投入、長回報的產業(yè)規(guī)律與資本市場部分短期投機資金追求短期回報的訴求，顯然是相背離的。投資白酒板塊，必須符合白酒的產業(yè)規(guī)律，白酒板塊是資本市場中的長線板塊。

關鍵詞： 同比增長 貴州茅臺 營業(yè)收入