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A股血液制品龍頭派林生物(行情000403,診股)控股權(quán)即將生變。這一變化事發(fā)突然，外界多感錯(cuò)愕。

派林生物在3月21日晚間突發(fā)公告，控股股東及其一致行動(dòng)人杭州浙民投天弘投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“浙民投天弘”）、浙江民營(yíng)企業(yè)聯(lián)合投資股份有限公司（下稱“浙民投”），已與陜西國(guó)資委旗下共青城勝幫英豪投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“勝幫英豪”）簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

浙民投天弘、浙民投計(jì)劃將合計(jì)所持派林生物20.99%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給勝幫英豪。浙民投子公司西藏浙巖投資管理有限公司（下稱“浙巖投資”）擬將所持2.02%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給勝幫英豪。交易完成后，勝幫英豪將控制派林生物23.01%股份的表決權(quán)，成為控股股東，陜西省國(guó)資委成為上市公司實(shí)控人。

派林生物主營(yíng)業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)向好。2022年，該司預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.87億元-6.65億元，同比增長(zhǎng)50%-70%。浙民投2017年底通過要約收購(gòu)成為派林生物控股股東，六年過后選擇撤離，讓人好奇。

派林生物董事會(huì)此前已因設(shè)立投資基金，分裂為2個(gè)陣營(yíng)。3月17日，派林生物董事會(huì)審議子公司擬與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作設(shè)立生物醫(yī)療創(chuàng)業(yè)投資基金的議案，包括81歲女董事長(zhǎng)付紹蘭在內(nèi)的5名董事投出棄權(quán)票。棄權(quán)意見為希望公司集中有限資源投入血液制品相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)，聚焦血液制品主業(yè)做強(qiáng)做大。

投下棄權(quán)票的5名董事背景值得關(guān)注。付紹蘭、楊莉、張景瑞三人為一方，三人均來自哈爾濱派斯菲科生物制藥有限公司（下稱“派斯菲科”）。付紹蘭是派斯菲科創(chuàng)始人，楊、張二人也是派斯菲科的股東。2021年，派林生物主要通過換股方式將派斯菲科收入囊中。同年，派林生物提前進(jìn)行董事會(huì)換屆選舉，付紹蘭成為新任董事長(zhǎng)。付紹蘭一方在派林生物所持股權(quán)比例超過18%，她實(shí)際控制的哈爾濱同智成科技開發(fā)有限公司和哈爾濱蘭香生物技術(shù)咨詢有限公司，與楊峰、楊莉?yàn)橐恢滦袆?dòng)人，四者合計(jì)持股派林生物18.31%。

另兩名棄權(quán)的董事張華綱、羅軍，均來自佳兆業(yè)。佳兆業(yè)旗下航運(yùn)健康是派林生物的第三大股東，持股比例為4.88%。佳兆業(yè)和付紹蘭方面的股權(quán)合計(jì)比例已超23%。

勝幫英豪成立時(shí)間短暫，今年3月6日才注冊(cè)。它將以25元/股購(gòu)買浙民投方面所持派林生物股份(行情600201,診股)，股份轉(zhuǎn)讓總價(jià)款約38.44億元；需向浙民投支付約4.82億元，向浙民投天弘支付約33.62億元。

此番變動(dòng)后，陜西國(guó)資將入主。付紹蘭能否實(shí)現(xiàn)專注血液制品賽道的初衷？近日，時(shí)代周報(bào)記者致電派林生物董秘，對(duì)方未予回應(yīng)。

爭(zhēng)端早有端倪

在此次董事會(huì)爭(zhēng)端之前，浙民投、佳兆業(yè)曾進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)2年的爭(zhēng)奪。這影響了派林生物的穩(wěn)定性。

派林生物前身是1996年在深交所上市的三九生化，控股股東是三九醫(yī)藥，實(shí)際控制人為三九集團(tuán)。在三九集團(tuán)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)后，三九生化凈利潤(rùn)連年下降，2004年陷入虧損。2005年，山西振興集團(tuán)入主三九生化，將公司更名為振興生化。新股東沒有扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，連虧3年后振興生化于2007年暫停上市，直到2013年才恢復(fù)上市，仍然被警示有退市風(fēng)險(xiǎn)，帶帽變更為“ST生化”。

雖然整體表現(xiàn)“不給力”，但上市公司旗下血制品子公司廣東雙林業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年，廣東雙林分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.84億元、4.95億元、5.67億元和6.85億元；凈利潤(rùn)分別為1.61億元、1.25億元、1.14億元和1.17億元。

2017年12月，浙民投通過要約收購(gòu)成為ST生化第一大股東。浙民投來頭不小，它由浙江省工商聯(lián)牽頭、浙江省金融辦指導(dǎo)，由8家浙江民營(yíng)龍頭企業(yè)2015年4月共同發(fā)起創(chuàng)立。正泰集團(tuán)持股浙民投30%，其他7家民營(yíng)企業(yè)均持股10%。醫(yī)藥、醫(yī)療是浙民投主要投資方向之一。據(jù)收購(gòu)報(bào)告書，浙民投方面共持有公司29.99%的股份及表決權(quán)。

戲劇性的是，在浙民投要約收購(gòu)的同時(shí)，2015年起提出要布局大健康業(yè)務(wù)的地產(chǎn)巨頭佳兆業(yè)半路殺出。為提速布局健康領(lǐng)域，佳兆業(yè)旗下航運(yùn)健康通過收購(gòu)獲得ST生化約18.57%股權(quán)，加上受讓信達(dá)所持4.04%的投票權(quán)，佳兆業(yè)累計(jì)持有ST生化22.61%股權(quán)的投票權(quán)。

當(dāng)時(shí)，浙民投與佳兆業(yè)對(duì)ST生化的控制權(quán)爭(zhēng)奪成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。一直到2018年5月，雙方對(duì)ST生化控制權(quán)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)迎來短暫和平：浙民投4名董事控制董事會(huì)，佳兆業(yè)提名3名董事，但占據(jù)管理層職務(wù)。

和平只持續(xù)了短短6個(gè)月，2018年12月，ST生化“摘帽”不久，雙方再起波瀾，針對(duì)廣東雙林產(chǎn)生了一場(chǎng)攻防戰(zhàn)。記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，起因是佳兆業(yè)控制的廣東雙林董事會(huì)，于12月14日罷免了廣東雙林的總經(jīng)理朱光祖，該舉動(dòng)被浙民投控制的董事會(huì)稱嚴(yán)重影響正常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，涉嫌嚴(yán)重違法違規(guī)。

直到2019年初，浙民投通過增持方式將持股比例提升至30%，雙方圍繞控制權(quán)的爭(zhēng)奪才終于偃旗息鼓。

△圖源：派林生物公告

此番“泥雨”的背景是北方地區(qū)新一輪的大風(fēng)降溫和沙塵過程。

如今，時(shí)隔四年，派林生物董事會(huì)爭(zhēng)端再現(xiàn)，并將迎來國(guó)資背景新實(shí)控人。多數(shù)外界聲音認(rèn)為，國(guó)資入主或?yàn)榕闪稚镒⑷氚l(fā)展穩(wěn)定性。

雖然無從得知控制權(quán)變更的籌劃和董事會(huì)爭(zhēng)端孰先孰后，但陜西省國(guó)資委擬入主派林生物，引得二級(jí)市場(chǎng)投資者一片看好。3月22日和3月23日，派林生物股價(jià)接連上漲，漲幅分別是10.02%、3.13%。3月24日，派林生物股價(jià)略有下滑。

管理層的勝利？

浙民投控股近6年，如今計(jì)劃退離。陜西國(guó)資計(jì)劃入主，派林生物走向何方？

已年過八旬的付紹蘭，有超過50年的微生物學(xué)和免疫學(xué)研究經(jīng)驗(yàn)。1986年，付紹蘭創(chuàng)辦黑龍江省微生物研究所制藥廠，出任廠長(zhǎng)，她參與研發(fā)的項(xiàng)目曾獲黑龍江省科學(xué)院科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)等。派林生物收購(gòu)派斯飛科之后，付紹蘭成為上市公司董事長(zhǎng)。

付紹蘭希望派林生物聚焦血液制品主業(yè)，進(jìn)一步做強(qiáng)做大。而與之相對(duì)應(yīng)的是，浙民投在控股第二年就對(duì)外發(fā)布派林生物“三步走”戰(zhàn)略，當(dāng)前是著手推動(dòng)第三步戰(zhàn)略的關(guān)鍵時(shí)期：即擬使公司進(jìn)一步向產(chǎn)業(yè)鏈上下游及非血液制品領(lǐng)域延伸。為此，浙民投推動(dòng)與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作設(shè)立投資基金，卻遭到來自管理層的棄權(quán)。

2021年，派林生物完成戰(zhàn)略重組派斯菲科，當(dāng)年2月起將派斯菲科納入合并報(bào)表范圍。2021年，派斯菲科實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.74億元，同比增長(zhǎng)39.70%，但歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.04億元，同比增長(zhǎng)35.29%。不過，這一盈利表現(xiàn)依然低于業(yè)績(jī)承諾的1.20億元。

觀研天下分析師認(rèn)為，擁有國(guó)有背景，研發(fā)能力強(qiáng)、單采血漿站管理規(guī)模的企業(yè)有希望在未來繼續(xù)獲得優(yōu)勢(shì)。

血液制品行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈。處于第一梯隊(duì)的天壇生物(行情600161,診股)（600161.SH）、博雅生物(行情300294,診股)（300294.SZ）均有國(guó)資背景。天壇生物在2010年、2017年兩次重大資產(chǎn)重組后，已成為國(guó)藥集團(tuán)中國(guó)生物旗下唯一的血液制品專業(yè)公司。博雅生物也在2021年度一波三折下“賣身”華潤(rùn)醫(yī)藥。

浙民投控股后，派林生物的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連年走高。2018年至2021年，派林生物分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.6億元、9.16億元、10.5億元、19.72億元；凈利潤(rùn)7998.28萬元、1.6億元、1.86億元、3.91億元。而據(jù)派林生物披露的2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，其預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.87億元-6.65億元，同比增長(zhǎng)50%-70%。

在派林生物歷經(jīng)爭(zhēng)斗之后，浙民投退出也未嘗不是一筆雙贏結(jié)果。2017年12月，浙民投方面完成對(duì)派林生物的要約收購(gòu)時(shí)，總對(duì)價(jià)約26.97億元，如今賣出價(jià)約38.44億元，賬面浮盈約11.47億元。

值得注意的是，浙民投已質(zhì)押部分所持派林生物股權(quán)。據(jù)2022年三季報(bào)顯示，浙民投天弘持股1.34億股，質(zhì)押1.24億股；浙民投持股1928.83萬股，質(zhì)押785萬股。

而在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告中，派林生物也提及浙民投、浙民投天弘屆時(shí)需將首期股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款全部或部分用于償還浙民投、浙民投天弘股票質(zhì)押負(fù)債并解除標(biāo)的股份質(zhì)押，勝幫英豪應(yīng)同意并予以配合將前述款項(xiàng)直接支付至指定的質(zhì)押權(quán)人賬戶。

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