德方納米（300769.SZ）擬持續(xù)加碼主業(yè)，再投50萬噸新型磷酸鹽系正極材料項目。

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近日，德方納米公告稱，公司擬與深圳市深汕特別合作區(qū)管理委員會簽訂《年產(chǎn)50萬噸新型磷酸鹽系正極材料項目投資合作協(xié)議》，擬在深汕特別合作區(qū)轄區(qū)內(nèi)建設“年產(chǎn)50萬噸新型磷酸鹽系正極材料項目”，項目固定資產(chǎn)投資約80億元。

值得一提的是，今年3月份，德方納米剛公布了25億投建11萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產(chǎn)基地項，該項目產(chǎn)能目前正在爬坡階段。

業(yè)績方面，由于今年上半年產(chǎn)品售價的下滑以及成本上升，德方納米歸母凈利潤出現(xiàn)巨額虧損。根據(jù)半年報，今年1—6月，德方納米實現(xiàn)營收88.92億元，同比增長17.67%；歸母凈利潤虧損10.44億元，由盈轉(zhuǎn)虧。2022年同期公司的歸母凈利潤為12.8億元。

需要注意的是，德方納米最近一個季度的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額艱難轉(zhuǎn)正。而在此之前，公司的該指標已經(jīng)連續(xù)5個季度錄得凈流出，2022年一季度至2023年一季度，德方納米經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額累計流出69.18億元。

產(chǎn)能利用率63.59%存過剩隱憂

9月28日，德方納米公告稱，公司擬與深圳市深汕特別合作區(qū)管理委員會簽訂《年產(chǎn)50萬噸新型磷酸鹽系正極材料項目投資合作協(xié)議》，擬在深汕特別合作區(qū)轄區(qū)內(nèi)建設“年產(chǎn)50萬噸新型磷酸鹽系正極材料項目”，項目固定資產(chǎn)投資約80億元。

德方納米表示，本次對外投資是為了滿足公司對自身發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，通過建設新型磷酸鹽系正極材料，快速搶占新型磷酸鹽系正極材料市場，滿足下游客戶的市場需求，進一步提升公司的差異化競爭優(yōu)勢，鞏固公司的市場競爭地位。

長江商報記者注意到，近年來，德方納米在磷酸鹽系正極材料上布局頻頻。今年3月底，德方納米公告，擬與云南會澤縣人民政府簽訂投資協(xié)議書，在會澤縣建設“年產(chǎn)11萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產(chǎn)基地項目”，項目總投資約25億元。

根據(jù)2023年半年報和2022年年報數(shù)據(jù)，粗略計算后，截至目前，德方納米的磷酸鹽系正極材料產(chǎn)能以及在建產(chǎn)能共計約39.41萬噸，其中，在建的19萬噸產(chǎn)能為曲靖德方年產(chǎn)11萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產(chǎn)基地項目和宜賓德方時代年產(chǎn)8萬噸磷酸鹽正極材料項目的設計年產(chǎn)能，目前尚處于爬坡階段。

而上述擬新建設的年產(chǎn)50萬噸新型磷酸鹽系正極材料項目，這一產(chǎn)能是目前公司總產(chǎn)能39.41萬噸的1.27倍，德方納米擴產(chǎn)速度越來越快，產(chǎn)能建設規(guī)模也越來越大。

不過，需要注意的是，今年上半年，德方納米1—6月份的產(chǎn)能為13.83萬噸，而當期的產(chǎn)量僅為8.8萬噸，產(chǎn)能利用率僅為63.59%，這一水平處于較低位置。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著產(chǎn)能越來越大，結(jié)合目前較低的產(chǎn)能利用率，未來產(chǎn)能或存在過剩隱憂。

單季經(jīng)營現(xiàn)金流艱難轉(zhuǎn)正為9.63億

資料顯示，德方納米主要從事鋰電池核心材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應用于動力電池、儲能電池等鋰離子電池的制造，最終應用于新能源汽車及儲能領域等。

在動力電池的四大主要材料中，正極材料處于最關鍵的位置，占電池總成本比例最高，其性能直接影響鋰離子電池的能量密度、安全性、循環(huán)壽命等各項核心指標。近幾年，正極材料的市場需求量實現(xiàn)較大幅度的增長，出貨量連年增加。

德方納米的業(yè)績也水漲船高。2021年至2022年，公司實現(xiàn)營收分別為48.42億元、225.57億元，同比增長413.93%、355.3%；同期，公司的歸母凈利潤分別為8.01億元、23.8億元，同比增長2918.83%、188.36%。

根據(jù)2022年年報，德方納米的業(yè)績大漲，公司表示，主要原因為公司產(chǎn)品鋰電池正極材料的市場供應偏緊，且主要原材料在報告期內(nèi)的單價出現(xiàn)較大幅度的上漲，公司相應調(diào)整了產(chǎn)品的銷售價格。

不過，進入2023年之后，受主要原材料鋰鹽的價格大幅下跌及下游需求放緩影響，公司產(chǎn)品銷售價格隨著鋰鹽價格的下跌而下降；而公司此前積累的較高價位的原材料庫存消化，疊加下游需求減少的背景下公司的開工率下滑，設備稼動率不足，導致公司生產(chǎn)成本較高，銷售價格疊加成本上漲，雙向擠壓了公司上半年的業(yè)績。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，德方納米實現(xiàn)營收88.92億元，同比增長17.67%；歸母凈利潤虧損10.44億元，由盈轉(zhuǎn)虧。2022年同期，公司的歸母凈利潤為12.8億元。

從單季度角度來看，德方納米二季度的虧損有所減少。wind數(shù)據(jù)顯示，今年一二季度，德方納米的歸母凈利潤虧損分別為7.17億元、3.27億元。與此同時，在公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量連續(xù)五個季度凈流出之后，在今年二季度轉(zhuǎn)為凈流入9.63億元。

值得一提的是，在凈利潤出現(xiàn)虧損之前，經(jīng)營活動現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)5季出現(xiàn)凈流出的情況。2022年一季度至2023年一季度，德方納米的這一指標分別為-17.27億元、-10.82億元、-19.45億元、-13.81億元、-7.83億元，累計凈流出高達69.18億元。

業(yè)績不振的背景下，德方納米二級市場的股價也跌跌不不休。K線圖顯示，2022年6月27日，公司的股價達到階段高點265.63元/股，截至9月28日國慶節(jié)前收盤，公司股價為76.56元/股，15個月時間股價跌幅高達71.18%。

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