如果證監(jiān)會不能在處罰機(jī)制上有重大突破，讓大股東“莫伸手，伸手必被捉”，被捉會傾家蕩產(chǎn)，那么，此類機(jī)會主義事件還會屢屢發(fā)生?？得浪帢I(yè)及其大股東的事件，將是證券市場能否踐行公平正義的一塊試金石。

一年多時(shí)間，從最高市值時(shí)的1170億元，到最新市值的160億元左右，康美藥業(yè)給資本市場開了一個(gè)大大的玩笑。一夜之間賬面300億資金不翼而飛，卻說是財(cái)務(wù)差錯(cuò)，震驚了整個(gè)市場，證監(jiān)會也被震醒了。

根據(jù)證監(jiān)會的發(fā)布，康美藥業(yè)披露的2016至2018年財(cái)務(wù)報(bào)告存在重大虛假，包括使用虛假銀行單據(jù)虛增存款;通過偽造業(yè)務(wù)憑證進(jìn)行收入造假;部分資金轉(zhuǎn)入關(guān)聯(lián)方賬戶買賣本公司股票。

康美藥業(yè)是以中藥飲片為核心，從生產(chǎn)、流通、銷售、貿(mào)易等全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行布局的中藥產(chǎn)業(yè)龍頭。一直以來，市場就對其財(cái)務(wù)問題有所質(zhì)疑，比如財(cái)報(bào)顯示公司有很多貨幣資金，同時(shí)也有很多短期借款。手里有大量現(xiàn)金還要借錢付出高額利息，難以理解。現(xiàn)在才知道，貨幣資金是假的，把“存貨”都列為貨幣資金了。

歷史上，康美藥業(yè)除債務(wù)融資外還曾數(shù)次定增，2016年籌資活動凈現(xiàn)金流達(dá)到118億元。但融到錢之后，項(xiàng)目落地緩慢，市場質(zhì)疑其融資圈地。如2013年11月康美藥業(yè)擬投資30億元建設(shè)中國-東盟康美玉林中藥材(香料)交易中心及現(xiàn)代物流倉儲項(xiàng)目，截至2018年底僅投資3305萬元?，F(xiàn)在市場也終于知道，很多融來的錢轉(zhuǎn)入了關(guān)聯(lián)方賬戶炒作自家股票。

康美的存貨畸高也一直被市場質(zhì)疑。存貨中的“消耗性生物資產(chǎn)”主要是“林下參”，即人工將參籽散播到針闊葉混交的森林中，純自然生長10到20年，但“林下參”生長極易受大自然影響，雨淋、蟲害、小動物破壞等都能造成減產(chǎn)，減產(chǎn)率超90%。2014年康美藥業(yè)開始種植林下參時(shí)，人參價(jià)格是歷史高位，其后一直下跌。而康美藥業(yè)對這些資產(chǎn)也沒有提跌價(jià)準(zhǔn)備，反而進(jìn)行了資產(chǎn)增值。

如果說上述種種問題，還可以理解為在經(jīng)營中過于激進(jìn)投機(jī)的話，在康美藥業(yè)造假被引爆后，一些更深刻的問題正在顯示。

6月5日，ST康美公告回復(fù)上交所的問詢函顯示，賬上的貨幣資金僅剩10億，而一年內(nèi)(截至2019年12月31日)到期的債務(wù)為183.27億元，其中銀行貸款115.77億元，債務(wù)融資工具67.5億元(已按期兌付60億元)。

公司短期流動性緊張，償債壓力較大，將通過多種途徑進(jìn)行資金籌措并償付，“因處置非核心業(yè)務(wù)、加強(qiáng)業(yè)務(wù)回款、加速存貨出售、多種渠道融資等措施，在實(shí)施過程中存在多重因素的影響，最終資金籌措存在一定的不確定性，提醒廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。”

也就是說，28萬投資者請注意，公司是可能還不了債的。

把上市公司搞得千瘡百孔，作為ST康美大股東和實(shí)際控制人的馬興田家族的命運(yùn)又將如何呢?

根據(jù)2019年一季度財(cái)報(bào)披露，康美藥業(yè)第一大股東為康美實(shí)業(yè)，持股比例為32.83%，第7至第10大股東為馬興田夫人許東瑾(持股1.97%)、馬興田100%擁有的普寧市金信典當(dāng)行有限公司(持股1.87%)、許東瑾控制的普寧市國際信息咨詢服務(wù)有限公司(持股1.87%)、許東瑾的關(guān)聯(lián)人許燕君(持股1.47%)。第五大股東常州燕澤永惠投資中心則和許東瑾、許燕君有關(guān)。

馬興田持有康美實(shí)業(yè)99.68%的股權(quán)，康美實(shí)業(yè)持有的康美藥業(yè)股票16.33億股中，已經(jīng)有16.29億股處于質(zhì)押狀態(tài)，占比超過99%。例如，2018年3月康美實(shí)業(yè)公告稱將持有的8000萬股股票質(zhì)押給廣發(fā)證券，質(zhì)押期限自2018年3月1日至2021年2月25日。該筆質(zhì)押的預(yù)警線設(shè)置為15.66元/股，平倉線設(shè)置為13.57元/股。

據(jù)媒體調(diào)查，許冬瑾的股權(quán)質(zhì)押比例也達(dá)到96.84%，第八到第十大股東的股權(quán)基本上已經(jīng)全部質(zhì)押。

也就是說，馬興田、許東瑾家族的幾乎全部股權(quán)都已被質(zhì)押，而且基本上都在平倉線之下。事實(shí)上，康美藥業(yè)在股權(quán)上和這個(gè)家族已經(jīng)沒有關(guān)系了。

但這會斷掉這個(gè)家族的財(cái)路嗎?

我們來看一則新聞：6月5日，昆明市呈貢區(qū)成功出讓18宗土地總面積約614畝，由昆明天域康美置業(yè)有限公司摘得，成交總價(jià)40.3億元，溢價(jià)率59.3%。馬興田控制的天域康美置業(yè)擬建康美健康城。

ST康美是死是活和馬興田已經(jīng)關(guān)系不大，他靠著將康美藥業(yè)股權(quán)質(zhì)押套取的資金，已經(jīng)金蟬脫殼，轉(zhuǎn)戰(zhàn)新戰(zhàn)場了。

在中國證券市場歷史上，大股東直接占用或轉(zhuǎn)移上市公司資源，包括非公平關(guān)聯(lián)交易、資金占用、利潤操縱等等，將上市公司當(dāng)作自己的“提款機(jī)”，肆意掠奪上市公司資金的現(xiàn)象并不鮮見。例如大股東及子公司拖欠占用上市公司資金;大股東將上市公司經(jīng)營性資產(chǎn)拿去抵押，以上市公司名義貸款后自己揮霍;大股東與上市公司在人員、財(cái)務(wù)和資產(chǎn)上沒有“三分開”，混為一體;大股東通過釋放高送轉(zhuǎn)等“餡餅”，忽悠中小投資者成為“接盤俠”，然后大手筆減持甚至清倉;大股東搞出預(yù)增方案，等推高行情減持后又說計(jì)算錯(cuò)誤;大股東以超高溢價(jià)并購和自己存在關(guān)聯(lián)交易的標(biāo)的，進(jìn)行利益輸送……

但是，像馬興田家族這樣，一邊把上市公司弄得生不如死、一邊還能四處圈地自肥，置中小投資者于不顧，還是太聳人聽聞了。

如果證監(jiān)會不能在處罰機(jī)制上有重大突破，讓大股東“莫伸手，伸手必被捉”，被捉會傾家蕩產(chǎn)，那么，此類機(jī)會主義事件還會屢屢發(fā)生。

康美藥業(yè)及其大股東的事件，將是證券市場能否踐行公平正義的一塊試金石。

關(guān)鍵詞： 提款機(jī) 康美藥業(yè)