央行通過頭部券商傳導(dǎo)流動性有了實質(zhì)性進(jìn)展！

21日晚間，中信、國泰君安、海通、華泰四家頭部券商集體發(fā)公告，均收到央行關(guān)于本公司短期融資券最高待償還余額有關(guān)事項的通知，核準(zhǔn)余額上限分別為469億、508億、397億、300億，合計1674億。

有大型券商非銀分析師對記者表示，之前就有消息稱監(jiān)管希望通過頭部券商傳導(dǎo)流動性，這次短期融資券余額核準(zhǔn)應(yīng)該是相關(guān)配套政策。具體到傳導(dǎo)方式、傳導(dǎo)效果，還要看各家券商與其他機(jī)構(gòu)的對接。

多位市場人士對這一消息的反應(yīng)是，這表明證券公司在資本市場發(fā)揮重要作用，甚至有人說，今年來券商股大漲的原因終于找到了。

頭部券商上千億短期融資券余額獲核準(zhǔn)

21日晚間，中信、國泰君安、海通、華泰四大券商集體發(fā)布公告，內(nèi)容十分一致，均為收到了央行金融市場司關(guān)于本公司短期融資券最高待償還余額有關(guān)事項的通知。

比如中信證券公告稱，根據(jù)該通知，央行核定本公司待償還短期融資券的余額上限為人民幣469億元;國泰君安的待償還短期融資券余額上限為508億元;海通證券的待償還短期融資券余額上限為397億元;華泰證券待償還短期融資券余額上限為300億元。

中信和國泰君安均表示，公司將按照《證券公司短期融資券管理辦法》和《關(guān)于證券公司短期融資券管理有關(guān)事項的通知》等規(guī)定對短期融資券余額進(jìn)行管理，待償還短期融資券余額將不違反關(guān)于余額上限的相關(guān)規(guī)定;海通和華泰則表示，在此范圍，本公司可自主確定每期短期融資券的發(fā)行規(guī)模。

短期融資券就是對企業(yè)提供流動性支持的一種方式，頭部券商集體發(fā)布央行核準(zhǔn)短期融資券余額上限的公告，十分罕見，因而備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。要知道，2017年12月，央行核準(zhǔn)的中信證券余額上限為159億元，現(xiàn)在是469億元，增加了約兩倍，幅度真不小。華泰證券3月時公告該上限為216億元。

監(jiān)管希望頭部券商傳導(dǎo)流動性

非銀行業(yè)人士接受記者采訪時，普遍表示，近期銀行間市場出現(xiàn)一定的信用收縮現(xiàn)象。據(jù)了解，日前監(jiān)管層已召集部分頭部券商對防范化解債券市場流動性風(fēng)險進(jìn)行商討。參會頭部機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對中小券商、公募機(jī)構(gòu)進(jìn)行一定的流動性支持，并逐日上報當(dāng)日的流動性支持明細(xì)。

還有媒體報道，央行將適當(dāng)調(diào)高大型券商短期融資券最高限額，支持大型券商發(fā)行金融債券，并鼓勵大行與大型券商作同業(yè)交易對手方。

有大型券商非銀分析師對記者表示，之前已經(jīng)有消息放出，監(jiān)管希望通過頭部券商傳導(dǎo)流動性，那么首先要給他們提供相應(yīng)的資金，這次的政策應(yīng)該和之前的政策是配套的。

某大型險企投資部負(fù)責(zé)人對記者分析道，前一段時間因流動性問題，非銀尤其是券商開展資管業(yè)務(wù)時，回購方面面臨很大困難。各機(jī)構(gòu)風(fēng)險偏好降低，在資金拆借方面遇到一些困難，頭部券商的短期融資券上限均提高，其實是監(jiān)管定點對券業(yè)進(jìn)行支持。避免風(fēng)險偏好降低的情況下，券商受到更大的影響。

多位市場人士對這一消息的反應(yīng)是，這表明證券公司正對資本市場發(fā)揮更為重要的作用，甚至有人說，今年來券商股大漲的原因終于找到了。

會緩解券商資管的資金鏈緊張

券商中國記者計算，21日晚間，4家頭部券商短期融資券余額上限共1674億元，對市場影響會有多大呢?

上述險企投資部負(fù)責(zé)人表示，這至少是一種方向性的變化。

上述大型券商非銀分析師表示，監(jiān)管希望頭部券商傳導(dǎo)流動性，但具體到傳導(dǎo)方式、傳導(dǎo)效果，還要看各家券商與其他機(jī)構(gòu)的溝通與對接。

上述券商資管負(fù)責(zé)人認(rèn)為，這對資管產(chǎn)品流動性贏得了支持，但也涉及到資產(chǎn)相關(guān)性的規(guī)定。間接支持資管產(chǎn)品，同時拉低自有資金的投資風(fēng)險，長期來看，會拉低券商投資的風(fēng)險偏好。對中小券商的利好是，能緩解一些資金鏈的緊張。

目前存續(xù)期內(nèi)短期融資券余額總和為879億

此次通過頭部券商，以短期融資券的形式適當(dāng)上千億流動性，對券商而言是非常難得一見的場景。記者了解到，2017年12月，央行核準(zhǔn)的中信證券余額上限為159億元，現(xiàn)在增加了約兩倍，力度確實不小。

券商中國經(jīng)與wind確認(rèn)，將各家券商已經(jīng)發(fā)行的、至21日為止還在存續(xù)期內(nèi)的短期融資券余額導(dǎo)出，各家券商的短期融資券余額都比21日核準(zhǔn)的額度要小不少，總額為879億。

目前為止，國信證券在存續(xù)內(nèi)債券余額最高，達(dá)120億元;申萬宏源和中信建投存續(xù)期內(nèi)短期融資券均為90億元;中信證券為80億元。

關(guān)鍵詞： 證券