隨著一年時間過半，IPO市場出現(xiàn)大幅變化。

證監(jiān)會公開資料顯示，截至6月27日A股在會企業(yè)共有490家，離500家大關(guān)距離不遠，堰塞湖有可能出現(xiàn)。而從新增申報情況來看，6月就多達172家，盡管有周期性因素，但同比增長達到3.6倍，備受市場矚目。

與此同時，IPO下半年現(xiàn)場檢查即將開始。21世紀經(jīng)濟報道記者獨家了解到，上周監(jiān)管層已抽出定向企業(yè)四五十家，進行財務核查。相比以往抽簽而言，此次檢查將更具針對性。

有市場聲音認為，此番檢查目的或為解決堰塞湖，不過對此有券商投行人士有不同觀點，其認為一方面IPO現(xiàn)場檢查已經(jīng)常態(tài)化，另一方面加快審核速度并不意味著放松要求，涉嫌財務造假的行為依然是打擊對象。

審核壓力陡增

6月下旬一批IPO企業(yè)集中申報，令市場大開眼界。

根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者的統(tǒng)計，6月單月新增申報企業(yè)家數(shù)達到172家，其中6月28日披露招股書的就有77家，6月21日有54家。下旬新增家數(shù)合計占比達76%。

“我們6月倒數(shù)第二周到證監(jiān)會申報，發(fā)現(xiàn)報材料的企業(yè)真的太多了。”一名上海券商投行人士稱。

究其原因，季節(jié)性因素為主要原因——上一個會計年度年報有效期為6月底。

但與去年同期比較，依然能看出今年的大幅增長。根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，2018年6月新增申報IPO企業(yè)僅有37家，相較而言今年數(shù)量同比上升高達364.86%。

一名上市券商投行人士表示，今年6月數(shù)量暴增的另一個原因與IPO審核風向轉(zhuǎn)變有關(guān)。“大家發(fā)現(xiàn)越來越多凈利小規(guī)模的企業(yè)也能報材料了，這些小企業(yè)審核進展也很順利。這是重要的監(jiān)管變化。”

此前坊間傳出，IPO審核窗口指導的凈利潤“紅線”——即“IPO新申報企業(yè)，主板要求最近一年凈利潤超過8000萬元，創(chuàng)業(yè)板不低于5000萬元”，已出現(xiàn)松動。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，根據(jù)Wind可以收錄IPO企業(yè)的2018年凈利潤數(shù)據(jù)中(共376家)，目前計劃登陸創(chuàng)業(yè)板且凈利潤低于當年5000萬紅線的有7家公司;而計劃登陸主板與中小板且凈利潤低于8000萬的有24家公司。

比如6月28日披露招股書的創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)——日月明，2018年扣非歸母凈利潤為4203.85萬元;同日計劃沖刺主板的立航科技，2018年扣非凈利潤僅為6922.49萬元，均低于前述紅線。

在經(jīng)歷6月大批企業(yè)申報以后，A股IPO排隊數(shù)量大幅增加。截至6月27日共有490企業(yè)在審(包括已過會)，其中主板有180家，中小板102家，創(chuàng)業(yè)板208家。業(yè)內(nèi)人士認為，“堰塞湖”苗頭出現(xiàn)。

北京一名券商投行人士認為，目前堰塞湖情況屬正常現(xiàn)象。“堰塞湖的出現(xiàn)是因為有大量新增企業(yè)，而不是長期審核積壓的結(jié)果。”

如何解決大量排隊企業(yè)，投行人士普遍表示，接下來預計證監(jiān)會將加快審核節(jié)奏。

深圳一名券商投行人士談道，“家數(shù)增加很多，接下來監(jiān)管層審核壓力會比較大，企業(yè)排隊時間可能比以前要長。但我估計，為了保持A股IPO審核的吸引力，監(jiān)管層會繼續(xù)加快審核速度。”

前述上市券商投行人士則從現(xiàn)有上會節(jié)奏角度分析，“6月前上會速度還比較慢，但6月開始就有加速跡象。目前的上會節(jié)奏應該會持續(xù)到下半年。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，證監(jiān)會6月密集安排18家企業(yè)上會，相較5月的11家而言，環(huán)比上升64%。

財務核查開啟

在IPO排隊企業(yè)數(shù)量即將突破500家關(guān)口的時點，21世紀經(jīng)濟報道記者從投行人士處獨家獲悉，IPO下半年現(xiàn)場檢查準備進行，內(nèi)容為財務核查。

上海一名投行人士告訴記者，與以往隨機抽查不同的是，此次為定向檢查，即部分預審員對于認為需要檢查的公司啟動現(xiàn)場檢查工作，這類檢查會更有針對性。

前述深圳券商投行人士談道，“其實往年也有類似情況，這一輪算是例行檢查，無需過度解讀。”

21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，今年上半年監(jiān)管層已開展過IPO現(xiàn)場檢查。而去年證監(jiān)會就表示，將通過常態(tài)化現(xiàn)場檢查，督促IPO申請企業(yè)提高質(zhì)量，督促中介機構(gòu)勤勉盡責。

記者同時還發(fā)現(xiàn)，此輪現(xiàn)場檢查IPO企業(yè)數(shù)量要比以往更多。多名投行人士透露，上周監(jiān)管層已經(jīng)決定出現(xiàn)場檢查名單，涉及企業(yè)家數(shù)有四五十家。

前述上市券商投行人士談道，公司還沒接到正式通知，但據(jù)其了解公司可能有不止一個項目會被檢查。

上海一名保代擔心項目會進入名單內(nèi)，“我們希望只是一次單純的例行檢查。”

對于此次現(xiàn)場檢查動機，多名投行人士推測監(jiān)管層意在解決IPO堰塞湖問題。“有可能是因為IPO家數(shù)增加了，魚龍混雜。通過現(xiàn)場檢查方式，讓一些財務不規(guī)范但又想闖關(guān)的企業(yè)知難而退。”他表示，現(xiàn)場檢查消息讓部分投行人士感到緊張。

前述北京券商投行人士表示，現(xiàn)場檢查可能會導致出現(xiàn)撤材料情況，但不能說明監(jiān)管層為了解決堰塞湖而檢查。“監(jiān)管層加快審核以及取消部分窗口指導不意味著放寬IPO要求，對于有造假嫌疑的會嚴懲不貸。”

前述上海投行人士分析，“我理解還是要保證質(zhì)量，打擊有造假嫌疑的企業(yè)，如果有企業(yè)被嚇退了，也說明是真心虛。這和IPO法制化與市場化的理念不違背，無論哪里都不歡迎造假的公司。”

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