2019年下半年的交易正式啟程?；仡櫳习肽?，科創(chuàng)板前期準(zhǔn)備工作已完成?？苿?chuàng)板先是在上海證券交易所順利開板，后有科創(chuàng)企業(yè)邁進(jìn)上市前最后一道門檻。截至6月30日上會(huì)的31家科創(chuàng)板受理企業(yè)全部通過上市委的審核，其中的6家已注冊(cè)生效。

除了科創(chuàng)板，A股IPO上半年的申報(bào)情況也值得關(guān)注。

今年上半年IPO排隊(duì)數(shù)量相比去年不減反增，在6月份之后申報(bào)IPO企業(yè)的數(shù)量不斷增加。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的公開數(shù)據(jù)，截至6月27日，共有490家企業(yè)排隊(duì)A股IPO，相比去年6月底的288家增加了約70%。去年此時(shí)，IPO“堰塞湖”差不多已經(jīng)消退，而申報(bào)企業(yè)數(shù)量激增是否會(huì)導(dǎo)致“堰塞湖”是否會(huì)卷土重來(lái)的問題，多位業(yè)內(nèi)人士則表示，不用過多擔(dān)心，目前IPO的審核速度已經(jīng)進(jìn)入平穩(wěn)期，再加上科創(chuàng)板“分流”一部分高新企業(yè)，今年下半年A股IPO會(huì)繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。

一位來(lái)自華南投行人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，過會(huì)率是目前申報(bào)企業(yè)增多的主要成因，“A股高過會(huì)率和科創(chuàng)板注冊(cè)制背后的信號(hào)就是注冊(cè)制時(shí)代的到來(lái)。不過，目前高過會(huì)率和去年大批企業(yè)撤回申請(qǐng)也有一定的關(guān)系。”

上述投行人士對(duì)記者表示，目前自己的工作量有明顯增加，要做到IPO項(xiàng)目和科創(chuàng)板項(xiàng)目兼顧，一周連軸轉(zhuǎn)的情況下可以兩天就換一個(gè)城市。“項(xiàng)目在不同的城市，所以有時(shí)候需要幾個(gè)城市之間來(lái)回穿梭。但現(xiàn)在基本上是緊著科創(chuàng)板項(xiàng)目，希望趕上首批名單。”他介紹到。

過會(huì)率高，撤回少

事實(shí)上，從2017年上半年至2019年上半年，IPO申報(bào)企業(yè)的數(shù)量經(jīng)歷了“過山車式“的變化，從排隊(duì)558家到288家，再到490家。盡管節(jié)點(diǎn)都在盛夏時(shí)節(jié)，但是IPO市場(chǎng)的變化卻“冷暖自知”。

2018年到2019年3月份，證監(jiān)會(huì)的受理處門可羅雀，而近期證監(jiān)會(huì)的受理處往來(lái)的人群卻絡(luò)繹不絕，較有代表性和變辨識(shí)度的是拎著印有“券商之友”的人群。

6月的最后一周，第一財(cái)經(jīng)記者來(lái)到位于北京西城區(qū)的金燦酒店，這里的3、4層是享譽(yù)業(yè)界的“券商之家”榮大打印的大本營(yíng)。記者到訪當(dāng)天下午，有人用推車將成套的文件運(yùn)往酒店外候車。榮大三樓已有半數(shù)會(huì)議室正在啟用中，而四樓VIP室除了正在裝修的會(huì)議室，也有部分項(xiàng)目組正在開會(huì)。

一位來(lái)自華中的券商人士向記者介紹，榮大是會(huì)員制，以往在IPO申報(bào)鼎盛時(shí)期，榮大的業(yè)務(wù)要比目前還要忙碌得多。不過該券商人士表示，由于是月末，已過了集中申報(bào)IPO申報(bào)材料的窗口期，投行大部隊(duì)已經(jīng)撤離，只剩下部分目標(biāo)在下個(gè)月遞交材料的投行在榮大繼續(xù)工作。他還表示，自從證監(jiān)會(huì)開始接受IPO電子材料后，榮大的業(yè)務(wù)也受到了影響。

先驟降再激增，這中間到底經(jīng)歷了什么？

首先是過會(huì)率的變化。

2018年在首屆大發(fā)審委的嚴(yán)審和提速審核的雙重影響下，不少企業(yè)望而卻步。

第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)顯示，2018年上半年發(fā)審委共審核111家公司的IPO申請(qǐng)，其中有58家通過審核、44家未通過審核、8家取消審核及1家暫緩表決，上半年IPO通過率52.25%。

而進(jìn)入2019年后，IPO的審核速度有所放緩，過會(huì)率也逐步回升。2019年1-6月份，僅有60家企業(yè)上會(huì)，順利通過發(fā)審委考核的企業(yè)有50家，9家未通過審核，還有1家取消審核，過會(huì)率達(dá)83.33%。

其次是終止IPO企業(yè)數(shù)量的變化。

根據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者之前的統(tǒng)計(jì)，2018年上半年共有148企業(yè)終止IPO，其中一部分企業(yè)是自愿退出，但也有一部分企業(yè)是被“勸退”。但是今年上半年撤回申請(qǐng)的企業(yè)僅有20家。

值得注意的是，IPO申報(bào)增多的情況是在近兩個(gè)月才出現(xiàn)的。根據(jù)證監(jiān)會(huì)今年4月26日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，IPO排隊(duì)的企業(yè)還維持在295家。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，光是在6月份新增申報(bào)企業(yè)就有169家，其中申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)最多，有81家。主板和中小板分別有58家及30家新增企業(yè)。

此外，IPO批文下發(fā)的提速也為不少預(yù)備IPO的企業(yè)增加了信心。今年3月12日，第十八屆發(fā)審委“首秀”審核了天味食品。在順利過會(huì)的10天后，天味食品就拿到發(fā)行批文。而與天味食品一同拿到批文的迪普科技早在2018年7月24日便通過了發(fā)審會(huì)。

大小券商“平分秋色”

相比去年，今年上半年IPO情況另一個(gè)比較明顯的變化則是，IPO業(yè)務(wù)由龍頭券商“獨(dú)占鰲頭”變成“平分秋色”。

龍頭券商方面，回顧2018年前半年，中信證券和中信建投各自保薦11家上會(huì)企業(yè)，均有7家通過。而今年上會(huì)數(shù)則均減少至4家，其中中信建投保薦的廣東申菱環(huán)境系統(tǒng)股份有限公司未通過發(fā)審會(huì)。不過，招商證券在過會(huì)率方面則有明顯提升，其擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)的4家企業(yè)在上半年順利通過了發(fā)審會(huì)。

值得注意的是，中金公司在今年上半年保薦家數(shù)超過了中信證券及中信建投，上半年上會(huì)的5家IPO項(xiàng)目均順利過會(huì)，其中還包括了2017年上會(huì)前臨時(shí)取消審核的三只松鼠。

不過，今年上半年廣發(fā)證券則破了“全員通過”的金身，兩個(gè)上會(huì)項(xiàng)目過一否一。2018年上半年，廣發(fā)證券有5個(gè)項(xiàng)目上會(huì)，過會(huì)率保持在100%。

2018年上半年，中小券商幾乎“顆粒無(wú)收”，愛建證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、國(guó)海證券、華創(chuàng)證券等中小券商在今年上半年分別僅有1個(gè)項(xiàng)目上會(huì)，且都遭到了否決。

在今年上半年，隨著龍頭券商向科創(chuàng)板轉(zhuǎn)移部分工作重心，中小券商力圖扭轉(zhuǎn)局面。第一創(chuàng)業(yè)證券、華福證券、財(cái)通證券、西部證券及中德證券均在上半年“開張”，分別成功保薦1個(gè)項(xiàng)目過會(huì)。

事實(shí)上，不僅是主板、創(chuàng)業(yè)板IPO，在科創(chuàng)板申報(bào)上，中小券商也試圖分占一片田地。截至目前，交易所受理的141家企業(yè)中，有天風(fēng)證券、信達(dá)證券、中山證券、華安證券、中天國(guó)富證券、德邦證券、南京證券及中德證券等券商擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目。

“龍頭券商肯定想要做到兩手都要抓，但是實(shí)現(xiàn)還是很有難度的。一是人的精力是有限的，二是項(xiàng)目是存在輔導(dǎo)期和前期各種準(zhǔn)備的。再者就是科創(chuàng)板是新興板塊，重心有偏向是很正常的事情。”上述投行人士稱，科創(chuàng)板的出現(xiàn)將給中小券商提供更多“翻身”的機(jī)會(huì)。

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