7月8日的大跌突如其來。

當(dāng)日，主要股指跌幅均超2%。其中，滬指大跌2.58%、深成指大跌2.72%、創(chuàng)業(yè)板指跌2.65%。板塊方面，此前反彈力度較大的通信、計算機、有色、傳媒等板塊單日跌幅較大，其中申萬一級通信和計算機跌幅均在4%以上。

這場令人猝不及防的大跌，令A(yù)股投資者情緒再遭打壓。盡管不少機構(gòu)強調(diào)A股向下空間也有限，但悲觀情緒彌漫之下，A股出逃者仍眾。

“五窮六絕”已過，7月8日的大跌，令“七翻身”的預(yù)言再蒙陰影。

多重利空因素發(fā)酵

大跌從何而來？市場眾說紛紜。

“A股大幅下跌主要受到多個利空因素同時發(fā)酵的影響，”7月8日，招商基金相關(guān)人士指出，“第一，上周五公布的美國6月新增非農(nóng)就業(yè)人口明顯好于預(yù)期，市場對于美聯(lián)儲的降息預(yù)期有所修正，10年期美債收益率回到2%以上，金價下跌;第二，本周將迎來22只新股的密集申購，部分投資者擔(dān)心此舉可能導(dǎo)致股市資金面緊張;第三，中報季即將來臨，宏觀形勢不樂觀之下可能出現(xiàn)部分公司業(yè)績不及預(yù)期的情況。”

博時基金宏觀策略部則認(rèn)為，“上周G20會議之后，進入一段信息真空期，相關(guān)預(yù)期并未出現(xiàn)明顯上升。國內(nèi)宏觀政策方面的信息也相對較少;另一個原因是市場圍繞‘核心資產(chǎn)’抱團的情況日益明顯，即便基本面無明顯變化，該現(xiàn)象也較容易帶來市場回撤;此外，近期是半年報業(yè)績預(yù)告密集出爐時期，指標(biāo)股的超預(yù)期或低于預(yù)期，對市場也易于形成擾動。”

博時基金提到的“核心資產(chǎn)”抱團問題，近期廣受關(guān)注。主要原因在于：近期部分白馬股進入高位波動狀態(tài)，市場擔(dān)憂這是核心資產(chǎn)抱團瓦解的前兆，一旦擁簇在這些板塊的籌碼踩踏，A股可能將遭遇一輪殺跌。

在上周，消費白馬股就已出現(xiàn)集體高位回調(diào)，成為帶動指數(shù)走弱的重要誘因。這背后，顯現(xiàn)出部分資金開始出逃的跡象。而7月8日突如其來的大幅調(diào)整，更令市場對機構(gòu)報團取暖的核心資產(chǎn)的安全性心生疑慮。

不過對這一問題，目前也充滿爭議。不少機構(gòu)認(rèn)為，核心資產(chǎn)并不存在“抱團”解散的風(fēng)險;但亦有部分機構(gòu)認(rèn)為，抱團板塊泡沫顯而易見，“抱團”終結(jié)在即。不過，分歧背后可確認(rèn)的現(xiàn)實在于，這種擔(dān)憂對投資者心理造成了較大的壓制。

綜合而言，對于7月8日的下跌，受認(rèn)可最高的三大利空因素分別是：美國6月超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)、科創(chuàng)板新股齊發(fā)帶來的抽血效應(yīng)、白馬股抱團松動引發(fā)的“瓦解”擔(dān)憂。

值得進一步深思的是，這些因素之所以能在A股引發(fā)如此大的波動，歸根結(jié)底還在于投資者的風(fēng)險偏好始終處于低位，這也是A股一直處于弱勢調(diào)整狀態(tài)的根本原因。

上投摩根基金分析指出，“美國最新發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)，使市場對美聯(lián)儲未來降息、重回寬松的預(yù)期降低，這可能是引發(fā)單日市場調(diào)整的重要因素。但在經(jīng)濟和盈利增長逐步探底過程中，投資者較低的風(fēng)險偏好則是更深層次的原因。”

機構(gòu)稱下跌空間有限

投資者風(fēng)險偏好究竟要如何才能扭轉(zhuǎn)?以A股當(dāng)前稍遇負面消息即大力“發(fā)泄”的情況來看，當(dāng)前壓抑的局面似乎難以改變。

據(jù)記者了解，由于擔(dān)心科創(chuàng)板的設(shè)立對現(xiàn)有A股將產(chǎn)生一定的影響，部分資金較靈活的小型機構(gòu)原本就計劃在近期減倉，而7月8日突如其來的下跌，令這些機構(gòu)的減倉計劃直接提前。

7月8日，華南一位私募人士向記者透露，其原計劃在7月中旬之前將倉位全部清掉，等科創(chuàng)板對A股影響平穩(wěn)之后再重新買入。然而，未曾預(yù)料A股在本周一即現(xiàn)大跌，所以其在當(dāng)日早盤半小時內(nèi)減掉了大部分倉位，只保留了個別農(nóng)業(yè)股。

而A股大跌之際，北上資金也再現(xiàn)大幅凈流出。當(dāng)日，滬股通凈賣出26.15億元，深股通凈賣出9.9億元，兩者合計凈賣出36.05億元，為今年5月23日以來北上資金凈賣出最多的一天。

不過，大跌之下，并非悲觀彌漫，仍有不少機構(gòu)對后市保持中性甚至偏樂觀態(tài)度。

7月8日，招商基金指出，市場短期仍缺乏向上動能，但在當(dāng)前偏松的流動性環(huán)境中向下空間也有限。國內(nèi)逆周期政策的調(diào)整仍可期待，美聯(lián)儲降息預(yù)期之下國內(nèi)政策也將具有更大的調(diào)整空間，整體對于A股仍持中性觀點。

上投摩根基金亦認(rèn)為，“隨著全球重回寬松，中國在政策刺激方面的選擇也越加從容，A股的長期投資窗口已逐漸出現(xiàn)，長期投資價值顯現(xiàn)。”

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