近日，一只公募債券違約后沒有第一時間在公開市場披露的消息在債券市場發(fā)酵。“安徽外經(jīng)建設集團今日發(fā)生違約了，但是尚未公告。”7月15日，一家私募機構(gòu)人士對經(jīng)濟觀察報記者表示。

該人士所言的安徽省外經(jīng)建設(集團)有限公司(以下簡稱“安徽外經(jīng)建設集團”)是一家以經(jīng)營建筑業(yè)、礦產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、珠寶業(yè)、酒店旅游業(yè)、商貿(mào)物流業(yè)等業(yè)務為主的大型綜合性跨國企業(yè)。

此前，7月8日，該集團對外披露稱，回售資金為29.21億元，回售比例為97.37%。16皖經(jīng)02回售資金發(fā)放日為7月15日。

7月16日上午，記者向16皖經(jīng)02的債券受托管理人中國中投證券有限責任公司(以下簡稱：中投證券)相關負責人求證，其向記者獨家確認了16皖經(jīng)02回售資金并未完成及時兌付的真實性。

7月16日，記者多次撥打安徽外經(jīng)建設集團官網(wǎng)披露電話，該聯(lián)系人對記者表示：“并不了解情況。”隨后匆忙掛斷了電話。不過，記者從相關方了解，該集團正在努力安排16皖經(jīng)02回售資金的償付安排。

直至違約后第三天，7月18日，安徽外經(jīng)建設集團才對公司債務情況做公開披露：“目前公司處于債務風險化解階段，我公司正在積極對國內(nèi)外資產(chǎn)進行變現(xiàn)。”

“遲到”的評級下調(diào)

雖然16皖經(jīng)02在7月15日發(fā)生違約，但是作為一般公司公募債，截至7月16日，交易所仍未對16皖經(jīng)02發(fā)生違約的信息對外披露。16皖經(jīng)02的評級機構(gòu)為東方金誠國際信用評估有限公司(以下簡稱“東方金誠”)也并未做評級的調(diào)整，仍然維持BB的級別。

直至7月17日下午，東方金誠才在上交所發(fā)布公告稱，決定將安徽外經(jīng)的主體信用等級由BB下調(diào)至C，并將“16皖經(jīng)01”、“16皖經(jīng)02”和“16皖經(jīng)03”信用等級由BB下調(diào)至C。值得注意的是，東方金誠發(fā)布的《下調(diào)安徽省外經(jīng)建設(集團)有限公司在主體及相關債項評級信用等級的公告》落款時間為7月15日。記者就此采訪東方金誠相關人士，其并未做回復。

此前，東方金誠曾多次下調(diào)16皖經(jīng)02及安徽外經(jīng)建設集團的相關評級提示違約風險。2019年7月5日，東方金誠進行了不定期跟蹤評級，將安徽外經(jīng)主體信用等級由AA-下調(diào)至A,評級展望為負面，并將相關債項信用等級由AA-下調(diào)至A;

7月8日，東方金誠將安徽外經(jīng)主體信用等級由A下調(diào)至B,評級展望為負面，并將“16皖經(jīng)01”、“16皖經(jīng)02”和“16皖經(jīng)03”信用等級由A下調(diào)至BB。

此外，東方金誠在7月17日披露評級報告中稱，“截至7月15日，仍未收到‘16皖經(jīng)02’償付資金落實情況以及本息兌付憑證的回復，且公司近期已有3筆銀行借款利息到期未能兌付，安徽外經(jīng)償債能力顯著惡化。東方金誠預計，安徽外經(jīng)已不能足額償還‘16皖經(jīng)02’回售本金和應付利息。”

7月18日，18皖經(jīng)建MTN001、18皖經(jīng)建MTN002、18皖經(jīng)建MTN003的評級機構(gòu)聯(lián)合資信評估有限公司(以下簡稱“聯(lián)合資信”)公告稱：“截至本公告日，聯(lián)合資信未能獲取公司關于‘16皖經(jīng)02’的回售資金落實情況及兌付憑證，經(jīng)聯(lián)合資信與公司溝通，公司未能按時兌付‘16皖經(jīng)02’回售資金，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。”

聯(lián)合資信稱，綜合評估，決定將安徽外經(jīng)建設集團主體長期信用等級由BBB下調(diào)至C,將“16皖經(jīng)建MTN01”“18皖經(jīng)建MIN001”“18皖經(jīng)建MIN02和“18皖經(jīng)建MIN003”的信用等級由BBB下調(diào)至C。

多家機構(gòu)踩雷

而此刻，與安徽外經(jīng)建設集團發(fā)生融資關系的金融機構(gòu)有些“難安”。7月17日，一位銀行從業(yè)人士對記者表示：多家銀行等機構(gòu)踩雷了安徽外經(jīng)建設集團。

據(jù)記者了解，這并非安徽外經(jīng)建設集團首次債務逾期。今年6月28日，中投證公告表示，安徽外經(jīng)建設集團向國家開發(fā)銀行、興業(yè)銀行的貸款利息發(fā)生逾期，分別為1462.06萬美元、143.3萬元。

此外，記者根據(jù)Wind統(tǒng)計，目前安徽外經(jīng)建設集團存量債券共7只，分別為18皖經(jīng)建MTN001、18皖經(jīng)建MTN002、18皖經(jīng)建MTN003、16皖經(jīng)01、16皖經(jīng)02、16皖經(jīng)03、16皖經(jīng)建MTN001，共44.54億元。其中16皖經(jīng)02被回售29.21億元后，剩余需要償付資金為0.79億元。16皖經(jīng)03發(fā)行規(guī)模為15億元，也將于2019年9月9日進行回售。

其中，中投證券為16皖經(jīng)01、16皖經(jīng)02、16皖經(jīng)03的債券管理人，東方金誠為評級機構(gòu)?；丈蹄y行股份有限公司為18皖經(jīng)建MTN001、18皖經(jīng)建MTN002、18皖經(jīng)建MTN003的債券管理人，聯(lián)合資信評估有限公司為評級機構(gòu)。

值得注意的是，16皖經(jīng)02的違約后，雖然安徽外經(jīng)建設集團的其余債券尚未到期，債券投資者開始給自己所持債券追加質(zhì)押等措施減少風險。

7月16日下午，安徽外經(jīng)建設集團披露了關于債券投資人要求增加16皖經(jīng)建MTN001、18皖經(jīng)建MTN001、18皖經(jīng)建MTN002、18皖經(jīng)建MTN003的增信措施、交叉保護措施、抵押、質(zhì)押擔保措施的議案，均獲得了有效通過。此外，還要求安徽外經(jīng)建設集團的控股股東、實際控制人蔣慶德為上述債券提供無限連帶責任擔保，并向市場公開披露擔保函。

除了通過債券融資，安徽外經(jīng)建設集團也從多家銀行獲得了授信額度。安徽外經(jīng)建設集團于6月28日披露的《公司債券受托管理報告 (2018年度)》顯示，報告期末，徽商銀行、建行、東莞銀行、興業(yè)銀行、國家開發(fā)銀行安徽省分行、口行安徽省分行綜合授信額度共計128.99億元，剩余額度78.68億元。

對于安徽外經(jīng)建設集團的債務兌付，上述銀行人士表示：“除非政府介入，否則應該比較難。”

將成立債委會

“我公司將在安徽省銀保監(jiān)局的指導下成立債權人委員會，公司將在債委會的指導下，積極與各債權人進行溝通協(xié)商，妥善推動整體債務風險化解工作，保障全體債權人的利益。”7月18日，安徽外經(jīng)建設集團公開披露表示。

據(jù)記者了解，當下安徽外經(jīng)建設集團為民企性質(zhì)，但是據(jù)悉，該公司前身為安徽省建設廳對外經(jīng)濟聯(lián)絡辦公室，具有30多年對外經(jīng)濟援助歷史。公司是安徽省建筑施工企業(yè)中對外開拓成績最為突出的外向型龍頭企業(yè)。

后經(jīng)歷次股權結(jié)構(gòu)改制，截止到2019年7月，安徽省建設廳持股僅為9.72%。由自然人蔣慶德持股46%，為公司實際控制人。根據(jù)資料顯示，蔣慶德先后歷任安徽省建設廳辦公室副主任、對外經(jīng)濟聯(lián)絡辦公室副主任、主任。目前為安徽外經(jīng)建設集團的董事長、法人代表。

作為安徽省建筑施工企業(yè)中對外開拓成績最為突出的外向型龍頭企業(yè)，安徽外經(jīng)建設集團發(fā)生債券違約的原因究竟為何?

從主營業(yè)務角度分析，據(jù)了解，安徽外經(jīng)建設集團長期從事海外工程承包，業(yè)務范圍逐漸擴展到房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、酒店和超市等，主營業(yè)務位于非洲南部。主要風險在于海外經(jīng)營環(huán)境風險、海外礦產(chǎn)資源投資風險。

從財務角度分析，記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)聯(lián)合資信2019年5月份的跟蹤評級報告中披露，截至2018年底，公司全部債務124.60億元，同比下降6.80%，其中長期債務69.71%、短期債務占30.29%。2018年，公司實現(xiàn)營業(yè)利潤25.71億元，利潤總額25.75億元，同比分別下降5.33%和5.02%。

但是，值得注意的是，根據(jù)聯(lián)合資信2019年5月份的跟蹤評級報告中披露，截至2018年底，公司貨幣資金11.54億元，同比下降48.37%，主要系償還債務所致;其中銀行存款10.23億元，占88.69%。公司存放于境外的資金7.83億元，占貨幣資金總額的67.86%，境內(nèi)資金較少。

根據(jù)今年一季度財務數(shù)據(jù)披露，2019年1-3月，安徽外經(jīng)建設集團營業(yè)總收入為21.06億元，同比增加9.5%;營業(yè)利潤為7.68億元，同比增加13.4%;公司短期借款為17.83億元，長期借款為23.06億元，應付債券63.74億元。

聯(lián)合資信表示，跟蹤期內(nèi)，公司資產(chǎn)中貨幣資金顯著下降，且境內(nèi)資金占比低;受房地產(chǎn)板塊資產(chǎn)出讓影響，存貨規(guī)模下降較快;公司非流動資產(chǎn)保持增長，主要系建筑施工項目的完工、礦產(chǎn)項目的持續(xù)投入及對聯(lián)營企業(yè)的投資增加所致。

此外，聯(lián)合資信補充稱，公司主要資產(chǎn)位于海外，變現(xiàn)能力和速度存在較大不確定性，目前公司主要以處置境內(nèi)資產(chǎn)和再融資作為償債手段。整體看，公司將于2019年面臨很大的集中償付壓力。

截至7月19日，安徽外經(jīng)建設集團對外披露最新狀況為“將在債委會的指導下，妥善推動整體債務風險化解工作。”

關鍵詞： 安徽外經(jīng)建設集團 債券違約