(原標(biāo)題：【十大券商一周策略】A股市場底線不會破，意外沖擊帶來配置良機，新一輪行情將就此展開)

中信證券：A股市場底線不會破，意外沖擊帶來配置良機

8月23日，中美關(guān)稅清單再次加碼，打破了之前市場形成的中美分歧預(yù)期底部。市場情緒短期受壓制，但A股波動有底線支撐，市場底不會破。從股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險防范的角度，最新測試顯示，上證綜指2800點依然是預(yù)警線，2700~2800是底線區(qū)間。

歐美央行9月降息寬松預(yù)期將越來越明確，打開國內(nèi)寬松空間，也將進一步坐實全球流動性拐點。中信證券判斷，人民幣本輪貶值壓力可控，而國內(nèi)貨幣和財政的逆周期對沖下，A股整體盈利增速下行有韌性，且在2020年依然有望保持個位數(shù)增長。

意外沖擊帶來配置良機，關(guān)注流動性寬松預(yù)期下低估值品種的配置價值。

海通證券：市場繼續(xù)夯底

①中美貿(mào)易摩擦再次升級影響市場短期情緒，市場中期趨勢由基本面決定，上證綜指3288點以來的調(diào)整進入后期的定性不變。

②短期市場繼續(xù)夯底，目前仍是備戰(zhàn)牛市第二波上漲的布局期，跟蹤國內(nèi)政策的應(yīng)對措施，企業(yè)利潤同比望3季度見底。

③著眼中期，市場結(jié)構(gòu)望逐漸變化，盈利回升更陡峭的科技和券商未來彈性更大，核心資產(chǎn)為基本配置。

國泰君安證券：整體估值處于低位，正是絕佳戰(zhàn)略配置期

8月23日，中方宣布反制措施之后，8月24日美方宣布將提高對約5500億美元中國輸美商品加征關(guān)稅的稅率。中美貿(mào)易問題再次升級。國泰君安證券認為，短期事件性外生變量沖擊市場，但建議要放眼中期維度審視沖擊后的戰(zhàn)略配置意義。

中期維度，面臨經(jīng)濟下行，為什么盈利能夠上行?一是上市公司競爭優(yōu)勢帶動市場率提升對抗經(jīng)濟周期下行，二是加杠桿放大盈利效應(yīng)。

貿(mào)易問題對于盈利的影響有多大?在不考慮對沖政策的情況下，貿(mào)易升級會影響短期盈利高低，但不影響盈利修復(fù)趨勢;考慮對沖政策，就算5050億全部加征25%關(guān)稅，Q4GDP破6概率仍低，政府加杠桿的空間較大，給予“足夠”的托底力度并不困難。

盈利如果上行，現(xiàn)在估值算不算貴?國泰君安證券認為考慮盈利上行，盡管當(dāng)前估值分層，但整體估值處于低位，這為絕佳戰(zhàn)略配置期提供了強有力支撐。

中信建投證券：市場對中美貿(mào)易沖突鈍化，短配黃金長配科技與消費

從中長期來看，中國股票市場處于最困難的時候，是長期牛市的開端。從短期來看，市場對中美貿(mào)易沖突鈍化，短期的擾動時間會縮短，幅度會更小。

中信建投證券建議投資者把握中期長期的市場趨勢，不必對貿(mào)易沖突過度悲觀。短期來看，關(guān)注中美貿(mào)易沖突帶來的進口替代機會，農(nóng)產(chǎn)品、化工和汽車產(chǎn)品短期利好，黃金的避險價值也凸顯出來。從中長期來看，核心科技和消費會成為中國市場長期的機會，建議投資者堅守。

廣發(fā)證券：看好行情的持續(xù)性

周五中美貿(mào)易局勢再起波瀾，短期增加了A股風(fēng)險偏好的不確定，但當(dāng)前從貨幣預(yù)期、信用預(yù)期、監(jiān)管環(huán)境來看，當(dāng)前Mini版Q1的核心邏輯有擾動而并非破壞，看好行情的持續(xù)性。

其中，從貨幣寬松預(yù)期來看，1月點燃風(fēng)險資產(chǎn)risk-on的直接導(dǎo)火索是美聯(lián)儲對縮表態(tài)度邊際緩和，“久旱逢甘霖”;當(dāng)前美聯(lián)儲預(yù)防式降息周期開啟，中國LPR改革方式引導(dǎo)降低貸款實際利率，貨幣政策存在進一步騰挪空間。部分擔(dān)憂中美貿(mào)易指向人民幣貶值對中國貨幣寬松形成掣肘，我們判斷當(dāng)前基本面、利差等因素決定了本輪貶值不具備長期基礎(chǔ)，也并非貨幣決策的強力約束。

從監(jiān)管氛圍來看，1月資本市場定位顯著提升、股市監(jiān)管環(huán)境寬松促風(fēng)險偏好改善，當(dāng)前市場監(jiān)管再度轉(zhuǎn)向市場化。兩融擴容、放松券商杠桿等制度優(yōu)化，證監(jiān)會擬推進上市公司分拆子公司上市印證 “金融供給側(cè)改革”強化直接融資市場發(fā)揮更大作用的思路。我們判斷國慶前市場氛圍維持寬松，有助于A股上漲的廣度擴散。

華泰證券：重要指數(shù)下沿高于5~6月

外部，中美貿(mào)易摩擦再次升級，但這次升級的特征是中國從被動轉(zhuǎn)為主動，對A股風(fēng)險偏好有壓制但幅度大概率難超前期;內(nèi)部，資本市場改革再進一步，權(quán)益資產(chǎn)流動性大概率將繼續(xù)改善，延續(xù)重要指數(shù)下沿高于5~6月的判斷。

配置上繼續(xù)推薦5.10中期策略以來反復(fù)強調(diào)的科技股，其中繼續(xù)關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈，以及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中的核心標(biāo)的。此外繼續(xù)關(guān)注倉位處于低位，且有望受益于政策的汽車板塊。

招商證券：看淡外部沖擊，專注尋找景氣板塊

自去年6月美國方面公布500億美元的關(guān)稅清單以來，全球貿(mào)易摩擦不斷升級，在對各國的進出口方面造成傷害的同時也對股票市場帶來了極大的擾動，但是A股中依然有部分行業(yè)表現(xiàn)較好，如必需消費(食品飲料、農(nóng)林牧漁)、大金融(銀行和非銀金融)、軍工和計算機等業(yè)績保障性強的行業(yè)均取得正收益。

在全球貿(mào)易摩擦處于不斷升級的同時，A股投資者對于這種對于來自于市場外部的擾動逐漸適應(yīng)，恐慌情緒相比貿(mào)易爭端初期已經(jīng)發(fā)生了較為明顯的弱化;而本周末中美雙方貿(mào)易摩擦再起波瀾，市場對于反復(fù)關(guān)稅的“免疫”相對增強;盡管貿(mào)易摩擦帶來短期沖擊，但是并不妨礙業(yè)績確定性強和行業(yè)景氣度向上的領(lǐng)域依然受到資金的青睞。

因此，在貿(mào)易摩擦或?qū)⒓觿』蛘呷嗣駧刨H值壓力依然存在的情況下，建議關(guān)注景氣度已經(jīng)出現(xiàn)明顯向上趨勢并且業(yè)績確定性較強的行業(yè)，如光伏、通信設(shè)備/通信基建、半導(dǎo)體、油服設(shè)備、消費電子、軍工、云計算、券商和金融IT等細分領(lǐng)域。

興業(yè)證券：把握基本面確定、結(jié)構(gòu)性機會為主

展望下周，海外，中美博弈再度緊張升級，G2關(guān)系“新常態(tài)”下，仍在反復(fù)、具有不確定性。國內(nèi)，改革、開放繼續(xù)大步向前，科創(chuàng)板、金融開放11條、轉(zhuǎn)融通、分拆上市征求意見稿、MSCI的A股權(quán)重從10%到15%在即。外部環(huán)境對市場存在短期擾動，但市場在內(nèi)部積極因素的促進下，中報披露最后一周，市場把握基本面確定、結(jié)構(gòu)性機會為主。中期維度，“三座大山”仍在，出口鏈、地產(chǎn)鏈對企業(yè)報表影響仍在，尚需時間評估。

具體到機會層面，短期，一攻一守，攻守兼?zhèn)洹?ldquo;攻”聚焦于從6月中旬以來一直推薦的華為手機鏈、5G、軍工為代表的新興成長方向。“守”則把握以公共事業(yè)類高股息、黃金等為代表的防御性品種。中長期，則聚焦于經(jīng)過1個多季度調(diào)整，已經(jīng)具備估值性價比的核心資產(chǎn)方向。采取類似長線外資“以長打短”做法，聚焦優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，核心資產(chǎn)獨立牛市行情將繼續(xù)，籌碼不宜輕易轉(zhuǎn)手，牢牢把握定價權(quán)。

安信證券：A股市場短期承壓，新一輪行情將就此展開

最近外部形勢變化可能使得A股市場短期承壓，但安信證券認為新一輪秋季上升行情可能也將在短期的“黃金坑”后就此展開，將此行情命名為“秋季行情”，它和春季行情是不一樣的，春季行情是投資者預(yù)期中美很快能就貿(mào)易問題達成協(xié)議，安信證券在春季行情高潮時指出投資者對此過于樂觀。

安信證券認為秋季行情重點是國內(nèi)新一輪短期需求側(cè)(寬信用加積極財政)+中期供給側(cè)(改革開放、激發(fā)扶持民營)政策組合推動，安信證券認為此后市場預(yù)期將圍繞此展開，如果市場短期出現(xiàn)一定調(diào)整，投資者不宜恐慌，而是應(yīng)該把握逢低布局優(yōu)質(zhì)公司機會。行業(yè)重點關(guān)注：軍工、自主可控、基建鏈、黃金，稀土、券商等，主題建議關(guān)注中報超預(yù)期公司、國企改革等。

天風(fēng)證券：短期市場有調(diào)整風(fēng)險，這些板塊正在對貿(mào)易戰(zhàn)脫敏

貿(mào)易戰(zhàn)再升級，短期市場有調(diào)整風(fēng)險，指數(shù)若再次挑戰(zhàn)震蕩區(qū)間下沿，則可不必悲觀。板塊上，貿(mào)易戰(zhàn)每次導(dǎo)致的短期快速下跌，都是資金不斷調(diào)整結(jié)構(gòu)，向消費龍頭和科技龍頭集中的過程。而消費龍頭和科技龍頭逐漸對貿(mào)易戰(zhàn)脫敏的背后，還是穩(wěn)定的盈利和確定性產(chǎn)業(yè)趨勢的支撐。

還有一些板塊從邏輯上來說受益于貿(mào)易戰(zhàn)，因此每次貿(mào)易戰(zhàn)惡化的時候都相對表現(xiàn)較好。這類收益的行業(yè)分為兩類：其一，短期貿(mào)易戰(zhàn)反制策略帶來的機會，比如種子、稀土、軍工等。其二，長期邏輯受益于貿(mào)易戰(zhàn)惡化，比如自主可控和黃金。前者偏主題，短期(一周之內(nèi))表現(xiàn)最好，后者可能從業(yè)績角度長期受益。

關(guān)鍵詞： A股市場