作為化解股票質(zhì)押風險的手段之一，滬深交易所將嚴抓上市公司控股股東股份質(zhì)押信息披露。

股票質(zhì)押風險持續(xù)受到市場和監(jiān)管關注。上周五，滬深兩交易所同時發(fā)布修訂版的上市公司股東股份質(zhì)押公告指引，完善信息披露制度，對部分上市公司控股股東高比例質(zhì)押融資的行為進行約束。

具體而言，券商中國記者梳理出五個方面的修訂內(nèi)容：

1、以控股股東質(zhì)押比例50%和80%作為質(zhì)押風險分層標準，設置差異化的披露要求。

2、新增股份凍結的披露要求，要求提示大比例凍結相關風險。

3、所持5%以上股份股東出現(xiàn)被平倉或強制過戶風險時，披露相關股東的履約能力、追加擔保能力。

4、細化股份質(zhì)押用途、業(yè)績補償義務等披露要求，充分保障投資者知情權。

5、加大控股股東平倉風險“第三方”核查力度。

據(jù)深交所答記者問回復，本次修訂采取“新老劃斷”原則，即增量質(zhì)押部分應嚴格按照《質(zhì)押公告》要求充分披露，存量質(zhì)押部分僅需在質(zhì)押狀態(tài)發(fā)生變化時再按照《質(zhì)押公告》進行細化披露。

有北方券商信用業(yè)務部負責人對記者表示，此前股份質(zhì)押業(yè)務信息披露中確實存在一些不明晰的情況，即便從業(yè)人員在查詢一些上市公司股東的質(zhì)押情況時，也存在一些信息不對稱的情形。監(jiān)管對信息披露細項修訂后，新增股權質(zhì)押業(yè)務的信息披露就更加充分，上市公司股東在進行質(zhì)押時會更加謹慎;對投資者來說，在判斷公司大股東股票質(zhì)押是否會帶來更多其他的風險，就會更加容易。

修訂五方面信披內(nèi)容，規(guī)范公司大股東股質(zhì)行為

據(jù)wind，至10月25日，兩市有1837只個股第一大股東存在股份質(zhì)押的現(xiàn)象，其中551只個股的第一大股東累計質(zhì)押數(shù)占持股數(shù)比例高于80%，值得注意的是，有128只個股大股東將所持股份悉數(shù)質(zhì)押。

深交所相關負責人就修訂質(zhì)押公告格式答記者問中表示，前期，受內(nèi)外部多種因素影響，股票質(zhì)押風險引發(fā)市場關注，隨著各方紓困項目逐步落地并發(fā)揮作用，股票質(zhì)押風險總體緩釋。但針對部分上市公司股東尤其是控股股東通過高比例質(zhì)押融資等方式過度信用擴張，有必要健全股票質(zhì)押供需雙側(cè)管理的市場化約束機制，從資金需求端即上市公司股東角度，采取針對性措施，進一步規(guī)范股票質(zhì)押行為。

根據(jù)上交所和深交所發(fā)布的相關內(nèi)容，券商中國記者梳理出五方面的修訂內(nèi)容：

一是建立分層次、差異化的股份質(zhì)押信披制度，增加高比例質(zhì)押的信披要求。

本次修訂以控股股東或第一大股東(合稱“控股股東”)質(zhì)押比例50%和80%作為質(zhì)押風險分層標準，設置差異化的披露要求。對控股股東累計質(zhì)押股份比例超過50%的，須披露短期內(nèi)將到期的質(zhì)押股份情況、還款資金來源、資金償付能力等關鍵信息，以及對上市公司生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理、業(yè)績補償義務履行等的影響;而若控股股東累計質(zhì)押股份比例超過80%的，還應進一步披露質(zhì)押融資的具體用途、股東資信情況、高比例質(zhì)押原因及必要性、擬采取的風險防范措施、與上市公司資金往來、質(zhì)押風險評估情況等信息。

二是新增股份凍結的披露要求，要求提示大比例凍結相關風險。

考慮到控股股東或第一大股東及其一致行動人股份被凍結可能影響上市公司控制權穩(wěn)定性，本次修訂針對控股股東股份被大額凍結或可能導致上市公司控制權發(fā)生變動等3種情形規(guī)定了更高的信披要求，以便于投資者及時從多個維度掌握控股股東股份凍結情況及可能給上市公司帶來的實際影響。此外，股東及其一致行動人擬質(zhì)押股份的，可在質(zhì)押前自愿進行預披露。

三是增加股份出現(xiàn)被強制平倉或過戶風險時的披露要求。

本次修訂確定一致行動人合并計算原則，將上市公司股東及其一致行動人納入合并監(jiān)管范圍。明確平倉風險的披露標準，要求股東及其一致行動人所持5%以上股份出現(xiàn)被平倉或強制過戶風險時，披露相關股東的履約能力、追加擔保能力，是否可能導致公司控制權或第一大股東發(fā)生變更、是否會影響生產(chǎn)經(jīng)營和公司治理穩(wěn)定性等，并說明為化解風險、維護公司穩(wěn)定等擬采取的措施。

四是細化股份質(zhì)押用途、業(yè)績補償義務等披露要求，充分保障投資者知情權。

列明質(zhì)押用途的多種可能類型，要求股東充分揭示所持質(zhì)押和未質(zhì)押股份限售和凍結等情況，以保障出資方、投資者全面了解分析股票質(zhì)押潛在風險。結合最新并購重組監(jiān)管規(guī)則要求，明確質(zhì)押股份涉及業(yè)績補償義務的具體披露要求。

五是加大控股股東平倉風險“第三方”核查力度。

本次修訂除增加股東所持5%以上股份出現(xiàn)被平倉或強制過戶風險的披露要求外，對控股股東出現(xiàn)上述風險需披露的信息做了進一步安排。引入“第三方”核查機制，對于控股股東存在被強制平倉或過戶風險的，要求公司董事會、監(jiān)事會、獨立董事及處于持續(xù)督導期的保薦機構和財務顧問進行核查，并對上市公司實際控制權或第一大股東可能變更的風險，以及對上市公司生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理、業(yè)績補償義務履行等的影響發(fā)表意見，強化中介機構責任，督促各類市場主體歸位盡責，切實保護上市公司和中小股東合法權益。

將督促上市公司股東審慎開展質(zhì)押

據(jù)中登公司數(shù)據(jù)，截止10月28日,市場質(zhì)押股數(shù)5947.82億股,市場質(zhì)押股數(shù)占總股本8.91%,市場質(zhì)押市值為45820.61億元;較今年3月初的市場質(zhì)押股數(shù)6284.38億股，占總股本9.67%，股質(zhì)風險有所緩解。

深交所表示，截至2019年10月15日，深市股票質(zhì)押市值較年初下降20.12%，第一大股東質(zhì)押比例超過80%的公司較年初減少了68家。 股票質(zhì)押平倉風險有所緩解，但股票質(zhì)押規(guī)模和控股股東高比例質(zhì)押風險仍值得關注。

接下來，深交所將聚焦提高上市公司質(zhì)量，繼續(xù)加強對股東質(zhì)押行為監(jiān)管，密切關注控股股東高比例質(zhì)押風險，支持產(chǎn)品創(chuàng)新化解股票質(zhì)押風險，多措并舉為上市公司及其大股東的風險化解創(chuàng)造良好市場環(huán)境，與各方協(xié)力打好防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)，努力打造與中國特色社會主義先行示范區(qū)相匹配的資本市場生態(tài)體系。

上交所也表示，后續(xù)將嚴格執(zhí)行新《質(zhì)押公告指引》，督促上市公司股東特別是控股股東，審慎評估、開展質(zhì)押，支持控股股東和相關方化解質(zhì)押風險，培育專注主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營的良好氛圍，共同推動提高上市公司質(zhì)量。

有北方券商信用業(yè)務部負責人對記者表示，在現(xiàn)實操作中，上市公司股東的質(zhì)押比例越高，風險爆發(fā)后，所能采取的補充質(zhì)押的手段就越緊張。而市場里出現(xiàn)爆倉的大多都是質(zhì)押股份占比超過70%甚至達到100%的股份質(zhì)押業(yè)務。所以，監(jiān)管對信息披露加強規(guī)范，也是讓市場質(zhì)押行為更加透明。

他還表示，此前股份質(zhì)押業(yè)務信息披露中確實存在一些不明晰的情況，即便從業(yè)人員在查詢一些上市公司股東的質(zhì)押情況時，也存在一些信息不對稱的情形。監(jiān)管對信息披露細項修訂后，新增股權質(zhì)押業(yè)務的信息披露就更加充分，上市公司股東在進行質(zhì)押時會更加謹慎;對投資者來說，在判斷公司大股東股票質(zhì)押是否會帶來更多其他的風險，就會更加容易。

兩月前監(jiān)管對股質(zhì)規(guī)模較大券商現(xiàn)場核查

去年，股票質(zhì)押風險曾是市場最大的風險，也是券商業(yè)績最大的拖累因素。今年以來，市場走勢較去年有所好轉(zhuǎn)，兩市股票質(zhì)押風險有所緩解。但是股票質(zhì)押風險仍然不容小覷，就上市券商發(fā)布的半年報來看，據(jù)不完全統(tǒng)計，就有逾10家券商計提資產(chǎn)減值合計25億，影響凈利潤水平超過19億元。

9月份，至少有7家券商收到了交易所下發(fā)的問詢函，問詢函中的主要內(nèi)容，均與上市券商股票質(zhì)押等信用業(yè)務風險有關，同時，還對公司金融資產(chǎn)計提減值等情況進行了進一步追問。

其實早在8月份，證監(jiān)會向各家券商下發(fā)的《機構監(jiān)管情況通報》顯示，監(jiān)管對今年來股票質(zhì)押規(guī)模增幅較大的9家公司進行了現(xiàn)場核查，發(fā)現(xiàn)個別公司存在盲目追逐利益，風控措施不足，質(zhì)押率設置不嚴謹，盡職調(diào)查不完備，貸后風險管理流于形式等五大問題。

其中，在風險意識不強中，存在的問題是，股票質(zhì)押的第一還款來源應當為融入方的生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金流入，處置擔保物一般是經(jīng)協(xié)商無果后采取的最終手段，且由于相當部分擔保物為限售股或者減持受限股票，處置難度更大、周期更長。 但個別證券公司仍簡單按照一定質(zhì)押率確定融資金額，對融入方信用評估、還款來源、資金流向等把關不嚴，大量新增以受限股為標的的質(zhì)押。

據(jù)證券業(yè)協(xié)會給各券商下發(fā)的上半年業(yè)績情況顯示，92家券商上半年股權質(zhì)押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，依然有多家券商該項業(yè)務收入猛增。其中也有券商因股票質(zhì)押業(yè)務收到了監(jiān)管罰單。

關鍵詞： 滬深交易所 股權質(zhì)押