超強(qiáng)“豬周期”到底還能持續(xù)多久？

2019-10-30 11:20:43 來源：Wind資訊

豬產(chǎn)業(yè)繼續(xù)在風(fēng)口上飛。

本周二(10月29日)，Wind豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)一度漲超4.6%，僅次于雞產(chǎn)業(yè)指數(shù)、區(qū)塊鏈指數(shù)，23只個股僅1只錄得下跌，其余悉數(shù)飄紅。其中，出現(xiàn)雙匯發(fā)展?jié)q停，益生股份觸及漲停，天邦股份、正邦科技等漲幅均超5%。

自2018年10，豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)觸底之后，豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲幅增長了一倍多。近期，豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)九連陽，風(fēng)口上的豬還要飛多久?

存欄降幅開始放緩

根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至周一(10月28日)，豬肉平均批發(fā)價為51.93元/公斤，年內(nèi)漲幅168.93%。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，9月份國內(nèi)生豬存欄19190萬頭，連續(xù)11個月下滑，但下滑幅度明顯放緩。

此外，同期能繁母豬1913萬頭，連續(xù)18個月下滑，下滑幅度同樣明顯放緩。

值得注意的是，此前已有上市公司在電話會議中喊出“得母豬者得天下”的口號，更有券商表示“金豬十年”，并給出牧原股份明年凈利600億的預(yù)測。

另外，就在上周五(10月25日)，溫氏股份在最新發(fā)布的《投資者關(guān)系活動記錄表》中稱，從當(dāng)前已知的全國能繁母豬存欄數(shù)據(jù)來看，預(yù)計未來仍有較長一段時間會保持供給偏緊的狀態(tài)。

扶持政策繼續(xù)推進(jìn)

8月底以來，有關(guān)部門出臺了17條扶持生產(chǎn)的政策措施，在財政、金融、用地、規(guī)范禁養(yǎng)區(qū)劃定和管理、綠色通道，生豬生產(chǎn)的補(bǔ)獎等方面明確了一系列政策。

10月25日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，現(xiàn)在已經(jīng)有24個省相繼發(fā)布了促進(jìn)生豬生產(chǎn)的措施。目前政策效果逐步顯現(xiàn)。9月份，全國年出欄5000頭以上的規(guī)模豬場生豬存欄環(huán)比增長0.6%、能繁母豬存欄環(huán)比增長3.7%，后備母豬銷量繼續(xù)大幅增長，豬飼料產(chǎn)量和銷量都有回升。年底前生豬生產(chǎn)產(chǎn)能有望探底回升，明年有望基本恢復(fù)到正常水平。

10月下旬，發(fā)改委表示，針對豬肉價格明顯上漲和物價運(yùn)行的新形勢新變化，將進(jìn)一步加強(qiáng)價格監(jiān)測預(yù)測預(yù)警，加大對重點地區(qū)、重點品種，特別是豬肉等重要民生商品價格變化的監(jiān)測預(yù)警頻次，并根據(jù)需要及時采取相應(yīng)調(diào)控措施，促進(jìn)市場供應(yīng)和價格穩(wěn)定。

10月17日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，中央預(yù)算內(nèi)投資即將下達(dá)3億元生豬規(guī)模養(yǎng)殖場建設(shè)補(bǔ)助項目投資計劃，中央財政近期將按程序下達(dá)新增的7億元生豬調(diào)出大縣獎勵資金，生豬復(fù)養(yǎng)計劃如期進(jìn)行，關(guān)注后續(xù)生豬復(fù)養(yǎng)進(jìn)程。

另據(jù)海關(guān)總署上周三(10月23日)公布的數(shù)據(jù)，9月中國進(jìn)口豬肉近16.2萬噸，同比增長71.6%;金額逾25億元，是去年同期的2.5倍以上。

前三季度，中國進(jìn)口豬肉約132.6萬噸，同比增長43.6%;金額逾183億元，同比增長74.6%。

機(jī)構(gòu)研判本輪豬周期

天風(fēng)證券研報吳立分析認(rèn)為，本輪豬價上漲周期有望超長。受疫情影響，預(yù)計全國能繁母豬存欄還將繼續(xù)下行，從而決定了本輪豬價上漲周期有望超長，預(yù)計行業(yè)高盈利周期有望長達(dá)2-3年。

方正中期研報分析，養(yǎng)殖利潤豐厚促使當(dāng)前市場上散戶普遍存在惜售心理，當(dāng)前生豬供應(yīng)缺口繼續(xù)呈現(xiàn)擴(kuò)大的趨勢，尤其是在春節(jié)前肉類消耗增加，腌制品增加將繼續(xù)支撐短期生豬市場價格走強(qiáng)，不過隨著國家鼓勵復(fù)養(yǎng)政策支持下，生豬養(yǎng)殖業(yè)也將緩慢恢復(fù)。預(yù)計明年上半年之前整體豬價將維持高位運(yùn)行。

華泰農(nóng)業(yè)認(rèn)為，2020年Q1-Q3豬價可能持續(xù)高位運(yùn)行，而2020Q4價格如何演繹還需觀察2019年下半年母豬補(bǔ)欄的情況，2020年為豬價后周期。

中泰證券陳奇研報分析，目前不斷新高的豬價對股價的提振非常有限，市場在價格上已無分歧，生豬養(yǎng)殖股周期邏輯已經(jīng)結(jié)束并轉(zhuǎn)向成長，未來一定是得母豬者得天下，四季度市場預(yù)期差依舊來自于各公司2019年底的能繁母豬存欄量。

報告認(rèn)為，2019年4季度至2020年價格持續(xù)新高是相對比較確定的，且本輪周期反轉(zhuǎn)高度和持續(xù)時間、以及個股公司出欄量和完全成本，市場仍存在較大預(yù)期差的情況下，當(dāng)前生豬養(yǎng)殖股行情已經(jīng)步入“價格新高→利潤兌現(xiàn)”的時期。

銀河期貨胡香君研報分析，從目前的豬價走勢來看，整體仍處在易漲難跌的態(tài)勢當(dāng)中。而短期來看，缺乏節(jié)日提振，消費端或難有明顯起色，這將制約豬價的上漲空間。

報告同時提醒，中后期來看，9月存欄數(shù)據(jù)顯示年內(nèi)產(chǎn)能觸底有望，或?qū)⑦M(jìn)一步限制豬價的上漲空間。

中金公司分析稱，歷史上能繁母豬存欄變化領(lǐng)先豬價4-5個季度，由于目前能繁母豬存欄仍在下跌，未來一年豬價可能仍將上漲。