科創(chuàng)板的高估值神話在市場(chǎng)的充分博弈面前正在逐漸破滅。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，多只科創(chuàng)板公司股票正在面臨破發(fā)的局面。

11月6日，科創(chuàng)板公司昊海生科(688366.SH)開盤直接跌至88.53元/股，跌破了其89.23元/股的首發(fā)價(jià)格，成為科創(chuàng)板開市以來(lái)第一只破發(fā)的新股，雖然當(dāng)天逐漸企穩(wěn)回升并回升至發(fā)行價(jià)以上，但最終收于89.85元/股，距離破發(fā)僅有1.47%的距離。

這并非科創(chuàng)板公司的孤例，當(dāng)天及此前一日，久日新材(688199.SH)、容百科技(688005.SH)、天準(zhǔn)科技(688003.SH)、杰普特(688025.SH)、新光光電(688011.SH)等多只股票接近或已經(jīng)出現(xiàn)破發(fā)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，科創(chuàng)板從開市初期的瘋狂上漲，再到后來(lái)的估值回調(diào)，再到如今部分股票正在瀕臨破發(fā)，預(yù)示著常態(tài)化的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制正在起效。這一趨勢(shì)，將促使投資機(jī)構(gòu)在科創(chuàng)板一級(jí)市場(chǎng)詢價(jià)環(huán)節(jié)更加理性。

另有分析人士認(rèn)為，估值的回調(diào)也將促使更多理性的投資機(jī)構(gòu)關(guān)注科創(chuàng)板的投資價(jià)值，而市場(chǎng)多空的充分博弈，則有助于推動(dòng)科創(chuàng)板市場(chǎng)朝著更加健康的方向發(fā)展。

瀕臨破發(fā)潮

11月6日，昊海生科開盤就成為了科創(chuàng)板首只破發(fā)的公司，而隨后久日新材當(dāng)天收盤跌至66.35元，成為了科創(chuàng)板首只收盤價(jià)破發(fā)的新股。兩家公司的先后破發(fā)，無(wú)疑標(biāo)志著科創(chuàng)板已正式進(jìn)入破發(fā)時(shí)刻。

“其實(shí)這一刻大家都知道必然到來(lái)，只是沒(méi)想到幾個(gè)月就來(lái)了。”一位參與打新科創(chuàng)板的機(jī)構(gòu)人士表示。

事實(shí)上，科創(chuàng)板存在潛在破發(fā)可能的次新股也在不斷增多。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，不少于5家科創(chuàng)板公司距離破發(fā)僅有不到10%的距離;而距離發(fā)行價(jià)已不足20%跌幅的科創(chuàng)板公司則多達(dá)10家，占全部已上市科創(chuàng)板公司的五分之一。

值得一提的是，多數(shù)破發(fā)出現(xiàn)在了剛剛上市數(shù)日的個(gè)別新股上。例如昊海生科距離上市首日至今僅過(guò)去短短5天，而久日新材更是在上市后的第二天就出現(xiàn)了破發(fā)。

統(tǒng)計(jì)顯示，上述5只距離破發(fā)不到10%距離的股票中，多達(dá)3只為近一周內(nèi)上市;上述10只距離破發(fā)不到20%的股票中，近一周內(nèi)發(fā)行的新股則占了一半。

“說(shuō)明近期資金正在從科創(chuàng)板或者科創(chuàng)概念中退潮，之前對(duì)科創(chuàng)板的炒作風(fēng)格正在發(fā)生改變。”北京一家券商策略分析師表示，“但因?yàn)橛行┕善北旧硎鞘着鲜?，已?jīng)處于較高位置，因此仍然相較破發(fā)價(jià)更高。”

雖然科創(chuàng)板開始出現(xiàn)不少瀕臨破發(fā)的股票，但較發(fā)行價(jià)擁有更高的估值仍然是這一板塊的常態(tài)。

記者統(tǒng)計(jì)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至11月6日收盤，仍然有高達(dá)12家科創(chuàng)板公司股價(jià)較發(fā)行價(jià)高出一倍以上，其中兩家公司高出2倍以上。

但和上市首日收盤價(jià)相比，大多數(shù)科創(chuàng)板公司都出現(xiàn)了下跌。統(tǒng)計(jì)顯示，較上市首日價(jià)相比，多達(dá)41家科創(chuàng)板公司11月6日收盤價(jià)出現(xiàn)下跌，其中跌幅超過(guò)40%的多達(dá)10家;與之相對(duì)應(yīng)的是，僅有4家公司當(dāng)日收盤價(jià)仍然高于上市首日價(jià)，分別為南微醫(yī)學(xué)(688029.SH)、安恒信息(688023.SH)、樂(lè)鑫科技(688018.SH)和沃爾德(688028.SH)。

“擠水”高估值

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，伴隨著科創(chuàng)板的常態(tài)化運(yùn)行和市場(chǎng)的充分博弈，此前的估值虛高現(xiàn)象正在迎來(lái)“擠水”。

“剛開市階段，科創(chuàng)板因?yàn)轭}材等原因遭遇了市場(chǎng)炒作，但伴隨著運(yùn)行的常態(tài)化，估值正在逐漸回歸理性。”北京一家券商分析師指出，“這也有助于科創(chuàng)板的估值定價(jià)進(jìn)一步走向合理。”

科創(chuàng)板的整體發(fā)行市盈率的確相對(duì)更高，以破發(fā)的昊海生科為例，其發(fā)行市盈率達(dá)42.2倍，但同期行業(yè)市盈率僅為33.07倍;而久日新材的發(fā)行市盈率達(dá)42.16倍，超過(guò)行業(yè)市盈率40%。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，50家科創(chuàng)板公司的平均發(fā)行市盈率高達(dá)61.32倍，同樣對(duì)比不限制發(fā)行市盈率的2010年，中小板公司當(dāng)年同期市盈率僅為54.59倍，不過(guò)彼時(shí)創(chuàng)業(yè)板市盈率高達(dá)70.45倍，仍然高于如今的科創(chuàng)板。

“之前政策上是鼓勵(lì)承銷機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)高價(jià)發(fā)行和超募，因?yàn)檫@和投行的收入相掛鉤，相反科創(chuàng)板加入了直投因素，確實(shí)能夠在一定程度上遏制高發(fā)行價(jià)問(wèn)題。”上海一位投行人士表示，“不過(guò)現(xiàn)階段科創(chuàng)板本身就具有熱點(diǎn)題材等高估值特征，所以這些特點(diǎn)也一定程度上影響了詢價(jià)環(huán)節(jié)，造成發(fā)行價(jià)偏高的情況。”

有分析人士認(rèn)為，科創(chuàng)板股票的破發(fā)，將對(duì)科創(chuàng)板新股的詢價(jià)定價(jià)虛高的問(wèn)題帶來(lái)遏制，此前中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)曾就科創(chuàng)板投價(jià)報(bào)告的問(wèn)題上對(duì)券商提出約束，目的就是遏制部分券商在投價(jià)報(bào)告中的夸大陳述、過(guò)高判斷企業(yè)價(jià)值等問(wèn)題。

“破發(fā)出現(xiàn)后，在新股詢價(jià)的過(guò)程中的一些不理性報(bào)價(jià)可能也將有收斂。”上海一家投行人士分析認(rèn)為，“但如果估值能夠進(jìn)一步下行，加之其他板塊改革的推動(dòng)，潛在發(fā)行人申報(bào)科創(chuàng)板的熱情也將有所下降，但這對(duì)于資本市場(chǎng)各個(gè)板塊之間的協(xié)調(diào)性是有積極意義的。”

不僅如此，多數(shù)科創(chuàng)板上市后首個(gè)交易日也會(huì)較發(fā)行價(jià)出現(xiàn)大幅上漲。統(tǒng)計(jì)顯示，目前的50家已上市科創(chuàng)板公司中，多達(dá)28家上市首日漲幅超過(guò)100%，其中10只超過(guò)200%，最高的微芯生物則高達(dá)511.85%;部分公司股票會(huì)在上市后數(shù)日持續(xù)出現(xiàn)上漲，令不少投資機(jī)構(gòu)望而卻步。

在投資人士看來(lái)，科創(chuàng)板估值的下降能夠迎來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。

“之前科創(chuàng)板二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)太高，所以我們沒(méi)有參與，但估值相對(duì)有所下行后，有可能會(huì)關(guān)注其中的投資價(jià)值。”上海一家私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。

關(guān)鍵詞： 科創(chuàng)板