A股打新熱情退潮

網(wǎng)上認(rèn)購賬戶數(shù)下降，新股尤其是大盤新股中簽率持續(xù)攀升。面對不斷下滑的收益預(yù)期，甚至可能的虧損風(fēng)險，A股市場的打新熱情正在下降。

浙商銀行11月14日晚間披露，公司A股IPO網(wǎng)上發(fā)行的最終中簽率，為0.68805131%，認(rèn)購有效申購戶數(shù)為1096萬戶。而在一個月前，渝農(nóng)商行的網(wǎng)上發(fā)行，有效認(rèn)購戶數(shù)、中簽率都還分別在1200萬戶、0.35%左右。

更早些時候的2019年一季度，青島銀行、西安銀行、青農(nóng)商行的網(wǎng)上中簽率，都在0.21%以內(nèi)，最低的不到0.14%，認(rèn)購戶數(shù)最多時超過1500萬戶。不過，同浙商銀行相比，這些銀行的新股發(fā)行量都比較小，除了青農(nóng)商行，都在5億股以內(nèi)，最少的只有3.3億余股，而浙商銀行的發(fā)行量，則超過25億股，在近年來的新股中名列第二。

認(rèn)購戶數(shù)下滑，中簽率、棄購率上升，也不是銀行股獨(dú)有的情況。最近兩個月來，主板、科創(chuàng)板其他新股也出現(xiàn)類似情況。但也正是由于發(fā)行規(guī)模較大，IPO之后的流通盤偏大，在A股破發(fā)步伐加快的情況下，浙商銀行A股上市會有何等表現(xiàn)，受到市場的關(guān)注。

網(wǎng)上申購中簽率創(chuàng)新高

與一個月前渝農(nóng)商行的發(fā)行情況相比，浙商銀行網(wǎng)上發(fā)行中簽率，明顯提升。

浙商銀行14日晚間披露顯示，本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為10966105戶，有效申購股數(shù)為270446547000股，初步中簽率為0.28286551%。經(jīng)回?fù)芎?，網(wǎng)上最終發(fā)行量為18.6億股，最終中簽率為0.68805131%。

同渝農(nóng)商行相比，浙商銀行的初始中簽率，大幅提高了近一倍。根據(jù)披露，渝農(nóng)商行的網(wǎng)上初步中簽率為0.14435959%，回?fù)芎蟮淖罱K中簽率為0.35114522%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于浙商銀行。

浙商銀行較高的中簽率，與其較高的IPO規(guī)模有關(guān)。該行此次發(fā)行股份數(shù)量不超過25.5億股，發(fā)行價格為4.94元，募集資金總額為125.97億元。而渝農(nóng)商行發(fā)行數(shù)量為13.57億股，發(fā)行價7.36元。

更早些時候，青島銀行、西安銀行、青農(nóng)商行在2019年一季度上市時，網(wǎng)上中簽率分別為0.2060226662%、、0.20839860%、0.1938283217%。到了7月份，蘇州銀行的中簽率，還出現(xiàn)明顯下降，最終中簽率為0.1309424821%。

不僅在銀行股中，浙商銀行的中簽率，已經(jīng)創(chuàng)下2016年A股實(shí)行信用申購制度實(shí)施以來的新高。公開數(shù)據(jù)顯示，包括浙商銀行在內(nèi)，近四年里網(wǎng)上申購中簽率超過0.5%的新股，一共有四只，之前中簽率最高紀(jì)錄是海油發(fā)展，為0.61478%。

較高的中簽率，與近期銀行新股賺錢效應(yīng)不明顯有關(guān)。10月29日，渝農(nóng)商行上市首日就未能封住漲停，并在次日跌停，此后又連續(xù)下挫，并在10個交易日于11月11日破發(fā)。

華南某機(jī)構(gòu)投資者此前向向第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，賺錢效應(yīng)不明顯的情況下，對投資者會形成提示作用，會導(dǎo)致參與人數(shù)減少、中簽率上升的情況。此外，雖然都是銀行，發(fā)行定價的影響，也要看具體銀行，不同銀行之間也會出現(xiàn)分化。

按發(fā)行數(shù)量計(jì)算，浙商銀行的發(fā)行規(guī)模，不僅在近幾年上市的金融、銀行新股中位居前列，在整個A股市場也位居第二，只有2019年8月26日在深交所上市的中國廣核，以近50.5億股的新股發(fā)行量超過浙商銀行。

西安銀行、青島銀行等銀行的中簽率較低，發(fā)行規(guī)模同樣較小。其中，西安銀行、青島銀行發(fā)新股數(shù)為4.44億股、4.5億股;青農(nóng)商行則為5.55億股，蘇州銀行則只有3.33億股。

不僅是浙商銀行，近年來中簽率較高的新股，發(fā)行規(guī)模都比較大。以華能水電、海油發(fā)展為例，IPO發(fā)行量均在18億股以上，分別為18億股、18.6億股，前者中簽率為0.51337%。此外，江蘇銀行、中國太保的中簽率也在0.43%以上，而發(fā)行量也分別達(dá)到11.5億股、18億股。

投資者申購熱情下降

從參與認(rèn)購的投資者賬戶數(shù)量來看，隨著漲停數(shù)的減少，市場對新股的申購熱情，確實(shí)有所下降。

根據(jù)浙商銀行披露，參與認(rèn)購的網(wǎng)上投資者為1096萬戶，而渝農(nóng)商行的網(wǎng)上認(rèn)購戶數(shù)，還保持在1200萬戶以上，為1260萬戶。 短短一個月，網(wǎng)上認(rèn)購戶數(shù)下降了160萬戶以上。

西安銀行、青島銀行網(wǎng)上發(fā)行時，投資者認(rèn)購數(shù)量也均在1200萬戶以上，分別為1218萬戶、1231萬戶。到了青農(nóng)商行、蘇州銀行時，投資者數(shù)量還一路走高，分別達(dá)到1520萬戶、1351萬戶。

網(wǎng)下發(fā)行的情況，也與此相近。公開數(shù)據(jù)顯示，西安銀行、青農(nóng)商行、青島銀行的網(wǎng)下配售投資者數(shù)量，都維持在1977家至4200家之間，蘇州銀行發(fā)行量雖小，但網(wǎng)下投資者認(rèn)購數(shù)量達(dá)到3077家。

在棄購數(shù)量方面，西安銀行、蘇州銀行、青農(nóng)商行分別為99.6萬股、95.2萬股、135萬股左右，棄購率約為0.22%、0.3%、0.25%左右，渝農(nóng)商行棄購量約為486萬股，棄購率0.35%，出現(xiàn)小幅上升。

而這也并非銀行股獨(dú)有的現(xiàn)象。自麒盛科技在10月31日上市次日、第三日連續(xù)跌停，致遠(yuǎn)互聯(lián)、杰普特等上市首日漲幅大幅收窄之后，其他主板和科創(chuàng)板新股網(wǎng)上發(fā)行的投資者數(shù)量，也開始小幅回落。

披露數(shù)據(jù)顯示，鴻泉物聯(lián)10月底網(wǎng)上發(fā)行時，初步中簽率為0.03219705%，最終中簽率為0.04292939%，有效申購戶數(shù)為349萬戶。聯(lián)瑞新材11月5日的網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為342.2萬戶。兩天后，金山辦公的有效申購戶數(shù)，已經(jīng)降至329.96萬戶，較鴻泉物聯(lián)減少近20萬戶，中簽率則上升到0.05343317%。

這種情況在主板也有所體現(xiàn)。10月9日，交建股份網(wǎng)上發(fā)行時的有效申購戶數(shù)為1199萬戶，中簽率為0.04823336%。通達(dá)電氣11月14日披露則顯示，其有效申購戶數(shù)為1126萬戶，中簽率0.05625779%。但通達(dá)電氣的發(fā)行量超過8792萬股，交建股份只有4990萬股，但申購戶數(shù)卻多于通達(dá)電氣。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著科創(chuàng)板供應(yīng)增加，創(chuàng)業(yè)板注冊制推出加快，未來新股供給形勢改變，逢新必打、逢新必炒的時代一去不返，買者自負(fù)的投資理念，已經(jīng)被投資者所接受，新股中簽率上升、投資者熱情下降，是A股新股市場化發(fā)展的必然。

股價將會如何行走

按照原定計(jì)劃，浙商銀行的網(wǎng)上、網(wǎng)下發(fā)行，本應(yīng)于10月24日進(jìn)行，但由于定價和市場的原因，該行將發(fā)行時間推遲至11月14日。但有渝農(nóng)商行破發(fā)的先例在前，市場預(yù)計(jì)，浙商銀行上市后的股價表現(xiàn)，將面臨一定壓力。

上市頭三個交易日走勢不佳，渝農(nóng)商行此后仍持續(xù)下跌，11月11日破發(fā)后也未能止跌。截至11月13日收盤，該行股價收于6.93元，14日雖然翻紅，收盤于7.14元，但仍低于7.36元的發(fā)行價0.22元。

從定價來看，浙商銀行的發(fā)行定價4.94元，市盈率為9.39倍，還略高于渝農(nóng)商行。在A、H股價差方面，截至11月14日收盤，該行H股收盤價為4.45港元，折合匯率后，兩者價差也在20%以上。

第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，浙商銀行主承銷商已在前一天發(fā)送短信，提示已參與浙商銀行IPO網(wǎng)下詢價并成功入圍有效報價的投資者，在14日準(zhǔn)時進(jìn)行網(wǎng)下申購，并提醒違規(guī)后被列入黑名單的風(fēng)險。

浙商銀行A股IPO之后的流通市值規(guī)模，按照發(fā)行價計(jì)算，將達(dá)到100億元以上。根據(jù)披露，該行網(wǎng)下發(fā)行量6.89億股，其中無鎖定期的約2.07億股，另外網(wǎng)上發(fā)行部分為18.6億股，合計(jì)接近20.7億股。流通盤過大，對后續(xù)股價拉升帶來了一定阻力。

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