資本市場是并購重組的主渠道，3月1日，新證券法正式實(shí)施，業(yè)內(nèi)人士表示，新證券法通過完善上市公司收購制度、信息披露等規(guī)則，引導(dǎo)資源向更有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向流動，預(yù)計2020年A股市場并購重組將持續(xù)升溫。

深化并購重組改革

“新證券法對上市公司的并購重組有重要影響。”中國人民大學(xué)重陽金融研究院產(chǎn)業(yè)部副主任卞永祖對《證券日報》記者表示，首先是加大了對上市公司和股東的保護(hù)力度，比如延長收購后的鎖定期，明確了收購期間的禁止行為等，這些都減少了暗箱操作的空間。其次，明確了并購重組的相關(guān)規(guī)定，完善公司合并、分立等程序，收購方需要披露資金來源等，有利于企業(yè)并購的順利進(jìn)行，減少了模糊空間。最后，加強(qiáng)了信息披露規(guī)定，保護(hù)股東的知情權(quán)以及有利于資本市場的健康發(fā)展。

中信改革發(fā)展基金會研究員趙亞赟在接受《證券日報》記者采訪時表示，新證券法涉及上市公司并購重組方面，更加強(qiáng)調(diào)“三公”，將提高上市公司并購的質(zhì)量，進(jìn)一步減少內(nèi)幕交易和以投機(jī)為目的的并購，保護(hù)中小投資者利益。首先是公開化透明化，要求更加細(xì)化更加及時的公開披露，公告的內(nèi)容也更加細(xì)化;其次是公平化，要求更加嚴(yán)格的按照收購要約執(zhí)行，比如不得在要約收購承諾期內(nèi)降低收購價格、減少收購股份等，保護(hù)了被收購方的利益;最后是更加公正，保護(hù)中小投資者利益，比如新證券法將收購方持有的被收購公司的股票由12個月不得轉(zhuǎn)讓改為18個月。

218家上市公司發(fā)布計劃

《證券日報》記者據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站統(tǒng)計，截至3月2日，年內(nèi)并購重組審核委員會共公布了5次會議結(jié)果，其中，8家公司上會，6家公司過會，過會率為75%。相比2019年并購重組審核情況來看，去年全年有123家公司上會，其中102家過會，整體過會率約82.92%。

近日，證監(jiān)會副主席閻慶民在國新辦新聞發(fā)布會上表示，新冠肺炎疫情發(fā)生以后，由于現(xiàn)場盡職調(diào)查、審計評估比較困難，所以部分并購重組項(xiàng)目受到了一定的影響。證監(jiān)會作出了針對性的安排，放寬了并購重組業(yè)務(wù)相關(guān)時限，且正常推進(jìn)并購重組許可和受理工作。

另外，《證券日報》記者根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月2日，以首次公告日計算，年內(nèi)218家上市公司共發(fā)布了234份并購重組計劃。卞永祖表示，上市公司并購重組計劃增多是值得鼓勵的，有利于上市公司優(yōu)勝劣汰和做大做強(qiáng)。

并購重組或常態(tài)化

值得關(guān)注的是，近年來，監(jiān)管層不斷給并購重組“減負(fù)”，2019年9月份的“重組新規(guī)”、2020年2月份的“再融資新規(guī)”以及3月1日新證券法相繼落地。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些舉措大概率將驅(qū)動A股2020年迎來新一輪并購重組潮。

不僅如此，監(jiān)管層還在提質(zhì)增效方面下足了功夫。2018年下半年“小額快速”審核機(jī)制推出以來，已有多單并購重組交易通過“小額快速”審核，平均用時37天，大幅提升了審核效率，有效激發(fā)了市場活力。同時，證監(jiān)會取消部分行政許可事項(xiàng)申請材料，壓縮重組許可的承諾辦理期限。

“在并購重組不斷升溫的同時也要嚴(yán)監(jiān)管，警惕由此可能出現(xiàn)的游資惡炒重組概念，和高杠桿收購帶來的風(fēng)險。”趙亞赟說。

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