基金三季報(bào)曝光了明星基金經(jīng)理的最新布局思路，“抄作業(yè)”風(fēng)潮隨之興起。不少投資者試圖通過(guò)抄明星基金經(jīng)理的“作業(yè)”，來(lái)提升投資戰(zhàn)績(jī)，但實(shí)際效果往往不盡如人意。

近期，長(zhǎng)江證券選取了4只知名的爆款基金，以其二季度十大重倉(cāng)股數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬，得出了一份“抄作業(yè)”的結(jié)果。從組合收益率來(lái)看，除了1只爆款基金小幅超越同期基金外，其他基金的“抄寫(xiě)”效果遠(yuǎn)不如直接買(mǎi)基金，有的甚至出現(xiàn)虧損。

當(dāng)然，基金重倉(cāng)股中有很多標(biāo)的漲幅頗大，一些基金抱團(tuán)股更是驚人，但這無(wú)疑需要一點(diǎn)運(yùn)氣，并非常勝之道。以構(gòu)建組合的思路，糅合投資理念、風(fēng)險(xiǎn)控制的基金經(jīng)理投資，與普通投資者的投資方法相差很大。無(wú)論是時(shí)點(diǎn)的把握還是組合的配置，普通投資者無(wú)法全盤(pán)復(fù)制基金經(jīng)理的操作，這才是最大的問(wèn)題所在。

從時(shí)點(diǎn)的把握來(lái)看，基金經(jīng)理三季度的重倉(cāng)股并不一定會(huì)持有到四季度。比如在科技股投資上較為出名的信達(dá)澳銀基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)，其管理的明星基金信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)股票二季度持有的歐菲光、立訊精密、歌爾股份、長(zhǎng)川科技、風(fēng)華高科，在三季報(bào)重倉(cāng)股名單中不見(jiàn)了蹤影。此前，該基金一季度與二季度的重倉(cāng)股名單也相差較遠(yuǎn)。

不僅如此，在持有的過(guò)程中，個(gè)股遇到行業(yè)利好利空消息、突發(fā)事件、業(yè)績(jī)披露時(shí)，容易出現(xiàn)較大的波動(dòng)，而普通投資者的應(yīng)對(duì)不一定和基金經(jīng)理一致。“若普通投資者對(duì)股票沒(méi)有深度了解，就會(huì)在個(gè)股突然下跌或者持續(xù)上漲的過(guò)程中拿不住好股票，最典型的例子就是某些白酒龍頭股。另外，普通投資者也無(wú)法準(zhǔn)確分辨基金經(jīng)理的重倉(cāng)股到底是用來(lái)長(zhǎng)期投資的還是短期博弈的，要想復(fù)制他們的操作難度不小。”有基金經(jīng)理對(duì)記者說(shuō)。

從組合配置的角度看，普通投資者在關(guān)注基金重倉(cāng)股的時(shí)候，容易忽略專(zhuān)業(yè)投資人的組合配置、分散風(fēng)險(xiǎn)的理念。長(zhǎng)江證券分析師鄭凱認(rèn)為，除了季報(bào)披露時(shí)間滯后，基金的十大重倉(cāng)股通常只占整體倉(cāng)位的50%左右，剩下部分持倉(cāng)未知。即便披露的前十大重倉(cāng)股占比較大，但持倉(cāng)排序靠后的個(gè)股未嘗不是基金關(guān)注的重點(diǎn)，或只是因受限于個(gè)股流通市值不夠大及基金的持倉(cāng)限制，使它們未能進(jìn)入前十大重倉(cāng)股的名單。

實(shí)際上，靠隱形重倉(cāng)股獲得較大凈值上漲貢獻(xiàn)的基金經(jīng)理不在少數(shù)。以興業(yè)基金的基金經(jīng)理臘博為例，從半年報(bào)十大重倉(cāng)股數(shù)據(jù)來(lái)看，他管理的產(chǎn)品大多重倉(cāng)了金融等板塊。當(dāng)被問(wèn)及為何重倉(cāng)這些板塊卻依然能獲得超額回報(bào)時(shí)，臘博表示，他的持倉(cāng)較為分散，前十大重倉(cāng)股多為波動(dòng)性較小的股票，而超額收益更多源于“腰部倉(cāng)位”中的隱形重倉(cāng)股。

如果看好明星基金經(jīng)理的投資水平，相對(duì)于“抄作業(yè)”這種“山寨”模式，購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)小、收益也不錯(cuò)的正版基金，“躺著”賺錢(qián)反而是一種更好選擇。

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