無(wú)懼疫情險(xiǎn)峻及大盤波動(dòng)，2020年美股新股市場(chǎng)行情異?；鸨?/p>

據(jù)IPO研究機(jī)構(gòu)復(fù)興資本(Renaissance Capital)的最新統(tǒng)計(jì)，截至12月23日，合共216只新股通過(guò)傳統(tǒng)上市途徑在美掛牌，集資781億美元，為2014年以來(lái)的最佳表現(xiàn)。

供需雙向擴(kuò)容，美股IPO創(chuàng)6年最佳表現(xiàn)

“身處超低利率環(huán)境，同時(shí)市場(chǎng)充滿機(jī)會(huì)，投資者希望參與到初創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)過(guò)程中，機(jī)構(gòu)投資者和散戶皆是如此。”紐約證券交易所國(guó)際資本市場(chǎng)主管易卜拉欣(Alex Ibrahim)在紐約接受第一財(cái)經(jīng)獨(dú)家專訪時(shí)表示。

易卜拉欣從需求端解釋了為何新股市場(chǎng)如此炙熱。事實(shí)上，供應(yīng)端也是促成股權(quán)融資大年的因素。OptionsPlay首席策略師張鷹對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“過(guò)去6至8年間風(fēng)投資金大量涌入初創(chuàng)企業(yè)，這些資金今年紛紛尋求退出，需要公開(kāi)市場(chǎng)參與進(jìn)來(lái)。”

2020年，新股市場(chǎng)呈現(xiàn)幾大特點(diǎn)，一是散戶參與熱情空前高漲;二是SPAC方式大行其道，不同于傳統(tǒng)IPO程序和借殼上市，SPAC是一種特殊目的收購(gòu)方式，上市速度更快成本更低;第三，投資回報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。

在紐交所上市的復(fù)興資本IPOETF(Renaissance IPO ETF)，截至12月28日，累計(jì)大漲109.6%，收益實(shí)現(xiàn)翻番，同期標(biāo)普500指數(shù)漲幅15.6%，該ETF追蹤過(guò)去幾年上市新股當(dāng)中市值最高的50只，被視為衡量投資者對(duì)新股興趣的晴雨表。截至9月30日，科技股占到該ETF權(quán)重的52%，醫(yī)療健康板塊次之，占比21.5%，視頻會(huì)議軟件Zoom和優(yōu)步分別為第一和第二大重倉(cāng)股，權(quán)重分別為10.5%和8.6%。

市場(chǎng)狂熱在年尾被推向高潮，12月9日外賣平臺(tái)DoorDash登陸紐交所，上市首日股價(jià)收漲86%，市值720億美元，這家成立僅七年的年輕企業(yè)去年凈虧6.7億美元，今年首九個(gè)月累計(jì)虧損1.5億美元。次日，短租平臺(tái)愛(ài)彼迎登陸納斯達(dá)克，首日交易暴漲113%，市值飆升至865億美元，遠(yuǎn)超上市前估值峰值310億美元。當(dāng)日，傳統(tǒng)酒店巨頭萬(wàn)豪集團(tuán)市值還不到愛(ài)彼迎的一半，錄得420億美元。愛(ài)彼迎2017至今連年虧損，2019年凈虧6.7億美元，今年首三個(gè)月累計(jì)虧損近7億美元。

張鷹指出，在二級(jí)市場(chǎng)看來(lái)，這些企業(yè)的估值十分夸張，但超低利率環(huán)境極大抬升了個(gè)股估值，市場(chǎng)愿意接納風(fēng)投公司基于用戶增長(zhǎng)、營(yíng)收增長(zhǎng)給出的估值。“現(xiàn)在許多次新股在二三十倍甚至是四十倍市盈率交易，我個(gè)人認(rèn)為這種現(xiàn)象至少能延續(xù)至未來(lái)兩三季，問(wèn)題是這些個(gè)股何時(shí)能夠扭虧為盈，一兩年還是更久，這是可能引發(fā)估值回調(diào)的因素。長(zhǎng)期來(lái)看，估值遲早會(huì)回歸合理，短期來(lái)看，估值過(guò)高并不意味著不能更高，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)承諾將維持零利率直至2023年。”張鷹表示。

政策不確定性縈繞，中概股逆勢(shì)受追捧

2020年，中概股逆勢(shì)創(chuàng)造出了新的繁榮。據(jù)復(fù)興資本的最新統(tǒng)計(jì)，截至12月17日，30只中概股狂攬117億美元，集資規(guī)模為2014年以來(lái)的最高。該機(jī)構(gòu)在統(tǒng)計(jì)時(shí)排除了通過(guò)SPAC方式上市的企業(yè)，也剔除了集資額低于500萬(wàn)美元或市值低于5000萬(wàn)美元的小型IPO。

“顯然，美國(guó)乃至全球投資者希望能夠通過(guò)買入中概股的方式，參與到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)當(dāng)中。”易卜拉欣透露，今年上市規(guī)模最大的六只中概股中，有五只于紐交所掛牌，其中包括10月上市的陸金所，集資24億美元，為目前全球最大的金融科技公司。“就新股集資額和上市數(shù)量這兩項(xiàng)指標(biāo)，中國(guó)是除美國(guó)以外，紐交所最大的市場(chǎng)。”

12月18日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普正式簽署《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》(The Holding Foreign Companies Accountable Act)，如外國(guó)發(fā)行人連續(xù)三年不能滿足美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)(Public Company Accounting Oversight Board)對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所檢查要求，將禁止其證券在美交易。

被問(wèn)及該法案的實(shí)施如何影響紐交所的運(yùn)作，易卜拉欣表示，正密切留意美國(guó)證監(jiān)會(huì)將如何調(diào)整審批政策，紐交所的確收到潛在上市企業(yè)的詢問(wèn)，希望了解新規(guī)對(duì)上市過(guò)程有何影響。“紐交所本就遵循高標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管要求和企業(yè)管治，監(jiān)管升級(jí)能令投資者更加相信企業(yè)，企業(yè)上市后也能有相應(yīng)表現(xiàn)。”他相信，相較于政策變化，投資者更注重投資機(jī)會(huì)。

值得一提的是，造車新勢(shì)力今年受到美股投資者熱烈追捧，截至發(fā)稿，蔚來(lái)汽車年初至今累計(jì)飆漲996%，榮登2020年中概股漲幅榜首位，小鵬和理想汽車于今年夏天在美交易，不到半年時(shí)間，分別累漲153.4%和134.9%。

疫情期間“云敲鑼”，紐交所冀全球企業(yè)家重返交易所

受制于疫情，今年3月以后上市過(guò)程發(fā)生重大變化，傳統(tǒng)路演改為“云上會(huì)”，標(biāo)志性的上市敲鐘儀式也被迫改為“云敲鑼”。作為世界上為數(shù)不多仍然保留交易大廳的主流交易所之一，紐交所于3月23日關(guān)閉交易大廳，5月26日部分重開(kāi)，直至今日仍未恢復(fù)往日喧囂，這在該所227年歷史中史無(wú)前例。

易卜拉欣表示，今年，來(lái)自美國(guó)、中國(guó)、歐洲、巴西等地的企業(yè)都采取了遠(yuǎn)程敲鐘的形式。“你能看到，今年上市的很多中國(guó)企業(yè)在他們的所在地仍然實(shí)現(xiàn)了敲鐘，場(chǎng)面也很有趣很興奮。當(dāng)疫情結(jié)束，對(duì)企業(yè)管理層來(lái)說(shuō)或許多了一種選擇，如果時(shí)間不合適可以不用親身前往紐約。”但他仍然希望，當(dāng)人們攻克疫情，生活恢復(fù)常態(tài)，全球企業(yè)家能夠重聚紐交所，進(jìn)行極具象征意義的敲鐘儀式。

關(guān)鍵詞： 美股IPO