日前，證監(jiān)會(huì)、滬深交易所就修訂上市公司股份回購、增持規(guī)則公開征求意見。修訂方案主要包括放寬優(yōu)化上市公司回購條件、優(yōu)化調(diào)整回購增持窗口期等，提升制度的包容性和實(shí)施便利性。自征求意見發(fā)布以來，A股上市公司積極響應(yīng)，陸續(xù)發(fā)布了回購、增持計(jì)劃。記者梳理發(fā)現(xiàn)，近三天，滬深兩市上市公司陸續(xù)發(fā)布了回購、增持公告。在業(yè)內(nèi)人士看來，此次規(guī)則的修訂優(yōu)化，給予了投資者信心，有助于維護(hù)上市公司股價(jià)、保障投資者的利益。新規(guī)之下，也會(huì)有更多上市公司及公司董監(jiān)高等高管通過回購增持來提振市場(chǎng)信心。

多家上市公司計(jì)劃回購增持

10月14日，證監(jiān)會(huì)、滬深交易所就修訂上市公司股份回購、增持規(guī)則公開征求意見。其中，深交所修訂了《上市公司自律監(jiān)管指引第9號(hào)——回購股份》《上市公司自律監(jiān)管指引第10號(hào)——股份變動(dòng)管理》(以下統(tǒng)稱“回購增持規(guī)則”)，向社會(huì)公開征求意見。深交所在公告中表示，結(jié)合實(shí)踐并順應(yīng)市場(chǎng)需求，規(guī)則修訂旨在進(jìn)一步提升回購、增持的制度包容性和實(shí)施便利性，激發(fā)市場(chǎng)活力，促進(jìn)上市公司價(jià)值回歸。

記者注意到，上述征求意見稿出爐后，上市公司也紛紛響應(yīng)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至昨日，滬深兩市上市公司累計(jì)發(fā)布了上百份回購、增持公告。

具體來看，在回購股份方面，多家公司可謂大手筆?；刭徑痤~最大的是長(zhǎng)城汽車，上限為18億元。回購股份比例最高的是輕紡城，擬回購金額不低于4.1億元不超過8.06億元，按10月14日該公司總市值56.29億元計(jì)，回購上限可逾公司總股本的10%。

在增持股份方面，東華軟件、奧?？萍?、一心堂、盛航股份等4家公司的控股股東、實(shí)控人推出增持計(jì)劃，擬增持金額合計(jì)7300萬元。近三天，僅在滬市就已有29家次公司提交增持類公告，涉及41個(gè)增持主體。

而在此前實(shí)施的回購和結(jié)果方面，城投控股、濱化股份、龍?bào)纯萍嫉冉?0家公司，目前已回購金額為13.33億元，不少公司在前期披露回購進(jìn)展后短期內(nèi)又進(jìn)行了大額回購，如新鳳鳴、科達(dá)制造、大名城，新增回購金額均超過1億元。

“總體看，新規(guī)有利于鼓勵(lì)和方便上市公司通過回購和增持來維護(hù)公司價(jià)值?；刭徎蛟龀?，都向投資者釋放出一個(gè)積極的信號(hào)，顯示出上市公司和高管對(duì)相關(guān)公司的股價(jià)看好，對(duì)未來的發(fā)展充滿信心，有利于提振市場(chǎng)信心。”前海開源基金董事總經(jīng)理?xiàng)畹慢堫A(yù)計(jì)，新規(guī)之下，會(huì)有更多上市公司及公司董監(jiān)高通過回購增持來提振市場(chǎng)信心。

年內(nèi)兩市回購金額超千億元

股份回購表達(dá)了上市公司對(duì)自身價(jià)值的認(rèn)可，向市場(chǎng)傳達(dá)回購時(shí)的公司股價(jià)從中長(zhǎng)期來看處于低估狀態(tài)的信號(hào)，同時(shí)反映了公司財(cái)務(wù)狀況良好適合進(jìn)行回購的信號(hào)。

據(jù)滬深交易所數(shù)據(jù)，今年前3個(gè)季度，滬市已有234家上市公司實(shí)施了股份回購，實(shí)際回購金額達(dá)到587億元。深市有275家公司實(shí)施回購，金額合計(jì)450億元;216家公司董監(jiān)高增持金額合計(jì)32億元。也就是說，今年以來，滬深兩市回購金額已超千億元。

據(jù)上交所數(shù)據(jù)，2019年至今，滬市有超過500家上市公司實(shí)施股份回購，實(shí)際回購金額超過1700億元，實(shí)施回購的公司家數(shù)和金額呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。今年前3個(gè)季度，滬市已有234家上市公司實(shí)施了股份回購，回購金額達(dá)587億元。其中，有14家上市公司實(shí)際回購金額超過10億元。

據(jù)深交所數(shù)據(jù)，2019年至今，深市約有700家公司回購合計(jì)近1900億元，約有1200家公司董監(jiān)高增持合計(jì)約220億元。其中，今年就有275家公司回購合計(jì)450億元，216家公司董監(jiān)高增持合計(jì)32億元，近期數(shù)量繼續(xù)增加。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近期，滬深兩市有46家公司披露回購方案，回購金額上限合計(jì)近163億元，其中有29家公司表示回購擬用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。另外，有26家公司控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等披露增持計(jì)劃，110家公司重要股東實(shí)施了股份增持。

一些上市公司完成回購的速度也非?？臁１热?，中際旭創(chuàng)9月16日晚間才發(fā)布公告稱，公司將實(shí)施回購，回購資金總額不低于1.5億元不超過3億元，回購期限為自公司董事會(huì)審議通過本次回購方案之日起不超過12個(gè)月。而在10月11日，中際旭創(chuàng)便發(fā)布關(guān)于回購公司股份實(shí)施完成的公告。

有利于提振投資者及市場(chǎng)信心

今年以來，在市場(chǎng)震蕩調(diào)整下，上市公司回購頻次明顯增多。那么，股份回購會(huì)給投資者和市場(chǎng)帶來怎樣的利好?

“公司回購股份主要是向市場(chǎng)傳遞企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的決心，提高市場(chǎng)信心，提振市場(chǎng)情緒，維護(hù)市場(chǎng)價(jià)格，呈現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。”北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南向信息時(shí)報(bào)記者表示，回購股份若用于注銷，可增加每股凈利潤(rùn)，提高股票市值，提升每股收益水平;回購股份用于賣出，可增加市場(chǎng)流動(dòng)性，平抑市場(chǎng)波動(dòng)，可能增加公司收益。

在周運(yùn)南看來，回購股份若用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，有利于完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

不過，在回購與增持的實(shí)施過程中，市場(chǎng)中也出現(xiàn)了上市公司實(shí)際回購股份與回購計(jì)劃差異較大的“象征性回購”，甚至延期或擱淺等現(xiàn)象。“投資者看待這類公告的投資機(jī)會(huì)時(shí)，還要通過回購的數(shù)量、價(jià)格、期限以及行業(yè)周期、市場(chǎng)趨勢(shì)來綜合判斷。”周運(yùn)南提醒，防范“忽悠式”回購主要看公告回購數(shù)量是否設(shè)置下限即不低于多少股、公告回購期限是否過長(zhǎng)、首筆回購是否較快以及回購資金來源是否有壓力等。

“股份回購一般是公司對(duì)自身的認(rèn)可，但是難免有一些公司會(huì)利用市場(chǎng)的這種心理來進(jìn)行一些獲利操作。”經(jīng)濟(jì)研究員馮默涵向信息時(shí)報(bào)記者表示，從可操作的角度來說，完善信息披露是各種規(guī)則的基礎(chǔ)，方便投資者了解回購公司的每次回購承諾及回購進(jìn)展，越清晰越容易監(jiān)督;參與監(jiān)督的人越多，監(jiān)督越有效，上市公司自然會(huì)慎重做出回購承諾。

上市公司回購增持規(guī)則修訂要點(diǎn)

為進(jìn)一步提升回購、增持的制度包容性和實(shí)施便利性，本次修訂主要在四個(gè)方面作了優(yōu)化：

一是優(yōu)化上市公司回購條件。將為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需的回購觸發(fā)條件之一，由“連續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到30%”調(diào)整為“連續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到25%”。

二是放寬新上市公司回購限制。將回購股份實(shí)施條件中關(guān)于“上市滿1年”的要求調(diào)整為“上市滿6個(gè)月”。

三是完善回購、增持窗口期。將以集中競(jìng)價(jià)方式回購股份的窗口期由季度報(bào)告、業(yè)績(jī)預(yù)告和業(yè)績(jī)快報(bào)公告前10個(gè)交易日內(nèi)縮短為5個(gè)交易日內(nèi)，并相應(yīng)調(diào)整回購股份競(jìng)價(jià)減持的窗口期，以保持兩者一致。將董監(jiān)高買賣股份的窗口期由年度報(bào)告、半年度報(bào)告公告前30日內(nèi)和季度報(bào)告、業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)公告前10日內(nèi)分別縮短至相關(guān)公告披露前15日內(nèi)和5日內(nèi)。

四是合理界定股份發(fā)行行為。將現(xiàn)行規(guī)則規(guī)定的在回購期間不得實(shí)施的股份發(fā)行行為，進(jìn)一步明確為上市公司自取得核準(zhǔn)或注冊(cè)并啟動(dòng)發(fā)行之日起至新增股份完成登記之日止的股份發(fā)行行為。

(記者 張柳靜)

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