藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者 徐曉春

一場信托行業(yè)兌付危機(jī)引發(fā)的風(fēng)暴席卷了上市公司，讓上市公司不得不重新審視理財(cái)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

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8 月以來，咸亨國際、金博股份、南都物業(yè)接連遭遇中融信托兌付違約，引發(fā)市場極大的關(guān)注，上交所隨后也對咸亨國際和金博股份下發(fā)了監(jiān)管函。

作為上市公司主要的理財(cái)投資方式之一，Wind 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023 年以來共有 40 家上市公司認(rèn)購了接近 99 億元的信托理財(cái)產(chǎn)品，其中金額最大的為鹽湖股份，單家公司認(rèn)購金額就達(dá)到 24.2 億元。此外，還有 3 家上市公司理財(cái)投資只認(rèn)購了信托產(chǎn)品，其中雙成藥業(yè)認(rèn)購的 3 只信托產(chǎn)品即包括此次金博股份 " 踩雷 " 的產(chǎn)品。

信托兌付風(fēng)暴席卷

8 月以來，先后有咸亨國際（605056.SH）、金博股份（688598.SH）、南都物業(yè)（603506.SH）三家公司公告所認(rèn)購的信托逾期兌付，一時(shí)之間，" 踩雷 " 信托理財(cái)引發(fā)了市場極大的關(guān)注。

在三家上市公司公告逾期兌付違約的 6 只信托產(chǎn)品中，有 4 只為中融國際信托有限公司（以下簡稱 " 中融信托 "）產(chǎn)品，另外 2 只為浙商金匯信托股份有限公司信托產(chǎn)品。三家上市公司違約信托產(chǎn)品的合計(jì)購買金額為 1.53 億元，全部為閑置自有資金的投資。

根據(jù)資料顯示，中融信托成立于 1987 年，前身是哈爾濱國際信托投資公司。目前，中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)旗下的經(jīng)緯紡機(jī)（000666.SZ）持股 37.47%，為第一大股東，中植集團(tuán)以 32.99% 的持股比例，位居第二。

截至 2022 年 12 月 31 日，中融信托自有資產(chǎn)約為 304.18 億元，公司及各子公司受托管理資產(chǎn)總規(guī)模約為 7857.09 億元。其中，公司本部存續(xù)信托計(jì)劃 1633 個(gè)，管理信托資產(chǎn) 6293.49 億元，占比約為 80.1%。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，嘉必優(yōu)（688089.SH）曾在 2022 年年報(bào)中披露，公司在 4 月時(shí)購買了 " 中融 - 隆晟 1 號信托利益 "，投資金額為 5000 萬元，截至去年年末已經(jīng)全部收回。*ST 民控（000416.SZ）也在 2023 年一季報(bào)中提到，公司滾存投資 " 中融 - 匯聚金 1 號貨幣基金集合資金信托計(jì)劃 "，投資金額 1 億元。

7 月 3 日，安利股份（300218.SZ）曾公告以 2000 萬元閑置自有資金認(rèn)購中融信托旗下的 " 中融 - 圓融 1 號 " 信托產(chǎn)品，加上公司在 5 月認(rèn)購的 2000 萬，總投資金額達(dá)到 4000 萬元，預(yù)計(jì)將在今年 11 月 8 日和 12 月 27 日先后到期。

截至 7 月 6 日，微光股份（002801.SZ）也有 1.5 億元 " 中融 - 匯聚金 1 號貨幣基金集合資金信托計(jì)劃 " 尚未到期，同時(shí)公司來自中融的理財(cái)產(chǎn)品余額接近 5 億元。

相較于其他銀行理財(cái)產(chǎn)品，信托理財(cái)往往有著更高的收益率，但同時(shí)投資者也需要承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)。在中融信托的受托規(guī)模中，大約有 10.69% 左右涉及房地產(chǎn)項(xiàng)目，此前公司產(chǎn)品就已經(jīng)踩雷過恒大等地產(chǎn)商。

在中融信托產(chǎn)品接連違約后，光大信托、五礦信托和中航信托在同一日先后發(fā)布聲明，稱公司運(yùn)行一切正常，不存在產(chǎn)品停兌等情況。上市公司方面也有多家企業(yè)火速撇清關(guān)系，比如華辰裝備在互動(dòng)平臺(tái)表示 " 公司未購買中植系理財(cái) "。

值得注意的是，在今年 4 月 4 日時(shí)，吉華集團(tuán)（603980.SH）就曾披露涉及中融信托產(chǎn)品逾期兌付事項(xiàng)的公告，公司以自有資金分別認(rèn)購了中融 - 驥達(dá) 11 號集合資金信托計(jì)劃和中融 - 豐騰 83 號集合資金信托計(jì)劃 1000 萬元、3000 萬元。

今年以來，吉華集團(tuán)投資的多款信托理財(cái)產(chǎn)品均遭遇逾期兌付事項(xiàng)，包括中建投信托、陸家嘴信托等信托產(chǎn)品。此外，恒銀科技（603106.SH）也在 4 月 11 日遇到了國民信托旗下產(chǎn)品的逾期兌付事件。

40 家上市公司持有 99 億元信托理財(cái)

在為專用項(xiàng)目而募集的資金短期內(nèi)未能投入使用或是企業(yè)現(xiàn)金流較為充裕的時(shí)候，上市公司往往喜歡通過購買理財(cái)產(chǎn)品來提高這些閑置資金的收益率，從 Wind 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，大多數(shù)公司還是偏向較為穩(wěn)定的銀行理財(cái)或結(jié)構(gòu)性存款。

整體上看，自 2023 年 1 月 1 日以來，A 股共有 794 家上市公司認(rèn)購了理財(cái)產(chǎn)品，合計(jì)認(rèn)購數(shù)量為 8006 只，所有理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購金額總計(jì)約達(dá)到 5634.53 億元。

其中，認(rèn)購理財(cái)產(chǎn)品金額最高的上市公司是貝泰妮，公司目前持有 29 只理財(cái)產(chǎn)品，合計(jì)總投資金額達(dá)到 319 億元。其中，包括認(rèn)購了 102.7 億元結(jié)構(gòu)性存款、5.03 億元銀行理財(cái)產(chǎn)品、210.7 億元證券公司理財(cái)產(chǎn)品和 6000 萬信托產(chǎn)品。

貝泰妮 2021 年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，公司主要以 " 薇諾娜 " 品牌為核心進(jìn)行化妝品的銷售，2022 年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為 50.14 億元，歸母凈利潤約為 10.51 億元。其中，" 委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益 " 約為 7800.79 萬元，占全部凈利潤的比例約為 7.42%。

截至到 8 月 16 日，有兩家上市公司本年度投資理財(cái)總額已經(jīng)超過 100 億元，除了貝泰妮，億緯鋰能本年認(rèn)購理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)金額達(dá)到了 146.6 億元。去年全年共有 8 家上市公司認(rèn)購理財(cái)總金額超過了 100 億元，最高為 263.93 億元。

而今年以來認(rèn)購理財(cái)產(chǎn)品金額最少則是泰永長征，公司認(rèn)購了 1 項(xiàng) 700 萬元的結(jié)構(gòu)性存款。

事實(shí)上，上市公司在理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購上還是更偏好于結(jié)構(gòu)性存款等風(fēng)險(xiǎn)較低的投資。

在今年認(rèn)購理財(cái)產(chǎn)品的 794 家上市公司中，有 639 家公司都認(rèn)購了結(jié)構(gòu)性存款，合計(jì)認(rèn)購金額達(dá)到 3780.09 億元，占全部理財(cái)投資的比例約為 67.09%。其中，有 339 家上市公司只認(rèn)購了結(jié)構(gòu)性存款。

截至到 8 月 16 日，上市公司投資證券公司理財(cái)產(chǎn)品的合計(jì)金額約為 536.53 億元，金額上僅次于結(jié)構(gòu)性存款。

另外，與銀行相關(guān)的存款、定期存款、通知存款和銀行理財(cái)產(chǎn)品也具有相對較低風(fēng)險(xiǎn)，對上市公司來說能夠靈活取用，目前各項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購金額分別為 348.14 億元、156.25 億元、185.85 億元和 421.78 億元。

相比之下，風(fēng)險(xiǎn)較大一些的理財(cái)產(chǎn)品種類所吸收到的資金規(guī)模就要小一些了。

截至到 8 月 16 日，上市公司認(rèn)購的總金額最少的理財(cái)產(chǎn)品種類是信托和投資公司理財(cái)，合計(jì)金額分別為 93.02 億元、98.86 億元，794 家上市公司中只有 40 家認(rèn)購了信托產(chǎn)品。

在 794 家持有理財(cái)產(chǎn)品的上市公司中，有 40 家公司持有信托產(chǎn)品，購買數(shù)量最多的鹽湖股份，認(rèn)購信托理財(cái)產(chǎn)品的總金額達(dá)到 24.2 億元，占所有上市公司認(rèn)購信托金額總和的 26.02%。

在鹽湖股份的理財(cái)結(jié)構(gòu)中，信托投資比例約為 46.99%。此外，公司還認(rèn)購了 6 億元銀行理財(cái)產(chǎn)品、18.3 億元證券公司理財(cái)產(chǎn)品和 3 億元投資公司理財(cái)產(chǎn)品，并且全部以自有資金進(jìn)行認(rèn)購。

根據(jù) 2022 年年報(bào)數(shù)據(jù)，鹽湖股份在去年持有交易性金融資產(chǎn)等取得的投資收益大約為 451.1 萬元。去年全年，公司認(rèn)購銀行理財(cái)、券商理財(cái)和信托理財(cái)發(fā)生額分別為 22 億元、3 億元和 10 億元。

值得一提的是，仙鶴股份、博聞科技和雙成藥業(yè)三家上市公司只投資信托理財(cái)，投資金額分別為 4 億元、1.3 億元和 6000 萬元，其中仙鶴股份的投資資金完全來自自籌資金。

在去年相同期間內(nèi)，A 股上市公司認(rèn)購的全部種類理財(cái)產(chǎn)品總額約為 9206 億元，其中信托產(chǎn)品的認(rèn)購總額約為 115.44 億元。相比之下，今年上市公司在理財(cái)產(chǎn)品的額投資規(guī)模上有一定的縮減，投資總額較上年同期下降約 38.8%。

6 成上市公司僅以籌集資金理財(cái)

上市公司認(rèn)購理財(cái)產(chǎn)品的資金一般有自有資金和自籌資金，即日常營運(yùn)資金的余額或者是募資項(xiàng)目暫時(shí)閑置的資金。

在統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的 794 家上市公司中，有 481 家公司理財(cái)投資資金僅來自自籌資金，同時(shí)有 159 家公司只使用了自有資金進(jìn)行理財(cái)投資。

在投資的邏輯中，風(fēng)險(xiǎn)和收益往往是相伴而來的，前面提到認(rèn)購了全部上市公司信托認(rèn)購總額 26% 的鹽湖股份是平均預(yù)計(jì)最高收益率最大的公司，大約達(dá)到 13.44%，公司將近半數(shù)的理財(cái)資金都投資了信托產(chǎn)品。

另一方面，平均預(yù)計(jì)最低收益率最高的是雙成藥業(yè)，公司則是以 6000 萬元自有資金全部投資了信托產(chǎn)品。

需要注意的是，雙成藥業(yè)在今年認(rèn)購的兩筆信托產(chǎn)品均由中融信托發(fā)行，具體產(chǎn)品為 " 中融 - 隆晟 1 號集合資金信托計(jì)劃 "，起息日分別 1 月 9 日和 4 月 18 日，該產(chǎn)品即為金博股份披露逾期兌付違約的信托產(chǎn)品之一。

8 月 14 日，雙成藥業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者提問時(shí)表示，" 公司今年 1 月份認(rèn)購的 3000 萬中融信托產(chǎn)品，于 2023 年 7 月 10 日按合同約定收到本金及利息 "。

去年，雙成藥業(yè)也將絕大部分理財(cái)資金投向了信托產(chǎn)品，全年認(rèn)購總金額為 2.18 億元，券商理財(cái)、銀行理財(cái)和信托理財(cái)發(fā)生額分別為 3000 萬元、8735.83 萬元和 1.01 億元。持有的 5 只信托產(chǎn)品均為中融信托發(fā)行的產(chǎn)品。最終，雙成藥業(yè)取得理財(cái)收益約為 463.37 萬元。

事實(shí)上，去年雙成藥業(yè)本身經(jīng)營情況并不算好，公司扣非凈利潤大幅虧損 3688 萬元，最終憑借出售資產(chǎn)收益、政府補(bǔ)助和投資理財(cái)收益使得歸母凈利潤扭虧，最終盈利約 901 萬元。

另外，本身即身處 A 股的上市公司也很愛 " 炒股 "、買基金和債券。

根據(jù) Wind 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至 2022 年 12 月 31 日，由 811 家上市公司持有證券相關(guān)資產(chǎn)，排除券商、銀行、保險(xiǎn)等資本市場服務(wù)、貨幣金融服務(wù)類企業(yè)外，還剩余 788 家上市公司持有證券資產(chǎn)。

其中，投資金額最高的為寧波港，合計(jì)投資約 126.75 億元，公司持有 13 只股票、基金和金融債等證券資產(chǎn)。同時(shí)，中國中鐵持有證券個(gè)數(shù)最多，達(dá)到 58 只。

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