(相關(guān)資料圖)

上周央行公開市場(chǎng)凈投放130億元，短、長(zhǎng)端國(guó)債收益率上行。股市方面，北上資金凈流出規(guī)模收窄，融資資金凈流入；新成立基金規(guī)模下降，ETF凈流入，重要股東凈減持規(guī)模上升，IPO規(guī)模擴(kuò)大，股市流動(dòng)性有所改善。從投資者偏好來看，北上資金凈買入有色金屬、計(jì)算機(jī)、化工等，融資凈買入電氣設(shè)備、國(guó)防軍工、公用事業(yè)等；中證1000ETF獲大幅申購(gòu)，行業(yè)ETF申贖參半，醫(yī)藥ETF申購(gòu)較多。歐央行加息，美元指數(shù)回落，美債收益率下行，人民幣相對(duì)美元匯率與前期基本持平，F(xiàn)RA-OIS利差上行至2010年以來的71.78%分位。本周靜待美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地。

核心觀點(diǎn)

·私募基金新備案規(guī)模連續(xù)兩個(gè)月回升。6月私募基金發(fā)行只數(shù)小幅回升，管理規(guī)模持續(xù)下降。截至2022年6月末，私募證券基金管理只數(shù)為8.4萬(wàn)只，較5月增加800只；管理規(guī)模為5.79萬(wàn)億元，較5月小幅下降34.6億元。今年3月以來，私募證券投資基金發(fā)行持續(xù)下滑， 5月發(fā)行量?jī)H746只，6月小幅略升至800只。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月以來，隨著市場(chǎng)反彈私募逐漸開始加倉(cāng)，截止6月末，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉(cāng)位為72%。根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，6月私募證券投資基金新備案數(shù)量為1882只，新備案規(guī)模為163.89億元，私募證券投資基金新備案規(guī)模已連續(xù)兩月回升。

·上周（7月18日-7月22日）央行公開市場(chǎng)凈投放130億元，未來一周將有280億元逆回購(gòu)到期。

·貨幣市場(chǎng)利率下行，短、長(zhǎng)端國(guó)債收益率上行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)行利率均下行。截至7月22日，R007下行2.0bp，DR007下行7.8bp，1年期國(guó)債收益率上行2.0bp，10年期國(guó)債收益率上行0.1bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模增加235.5億元，1M/3M/6M同業(yè)存單利率均下行。

·股市方面，A股市場(chǎng)流動(dòng)性改善，北上資金持續(xù)凈流出，ETF凈申購(gòu)。北上資金流出，凈流出37.4億元；融資余額上升，融資資金凈買入63.3億元；ETF凈流入97.5億元；新成立偏股類公募基金份額減少。重要股東凈減持規(guī)模上升，公布的計(jì)劃減持規(guī)模擴(kuò)大。

·從投資者偏好來看，陸股通凈買入規(guī)模較高的行業(yè)有有色金屬、計(jì)算機(jī)、化工等，凈賣出規(guī)模較高的行業(yè)是食品飲料、汽車、家用電器等；融資資金買入較多的為電氣設(shè)備、國(guó)防軍工、公用事業(yè)等，凈賣出較多的包括非銀金融、計(jì)算機(jī)、銀行等。個(gè)股方面，陸股通凈買入恩捷股份(行情002812,診股)最多，凈賣出平安銀行(行情000001,診股)最多；融資客大幅加倉(cāng)江淮汽車(行情600418,診股)，賣出較多的為陽(yáng)光電源(行情300274,診股)、寧德時(shí)代(行情300750,診股)、北方華創(chuàng)(行情002371,診股)等。寬指ETF以凈申購(gòu)為主，其中滬深300ETF申購(gòu)較多；行業(yè)ETF申贖參半，其中醫(yī)藥ETF申購(gòu)較多，金融地產(chǎn)（不含券商）ETF贖回較多。凈申購(gòu)最高的為南方中證1000ETF；凈贖回最高的為南方中證全指房地產(chǎn)ETF。

·海外市場(chǎng)方面，歐央行加息，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)式加息預(yù)期緩解，美元指數(shù)回落，美債收益率下行，F(xiàn)RA-OIS利差擴(kuò)大，人民幣相對(duì)美元基本持平。具體地，VIX指數(shù)下降。美債1年期收益率下行11.0bp，10年期收益率下行16.0bp。美元指數(shù)下降1.43點(diǎn)。人民幣外匯指數(shù)上升2.00點(diǎn)。

·風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期；海外政策超預(yù)期收緊

01

流動(dòng)性專題

※私募基金新備案規(guī)模連續(xù)兩個(gè)月回升

6月私募基金發(fā)行只數(shù)小幅回升，管理規(guī)模持續(xù)下降。截至2022年6月末，私募證券基金管理只數(shù)為83,813只，較5月增加800只；管理規(guī)模為57,853.31億元，較5月小幅下降34.6億元。今年3月以來，私募證券投資基金發(fā)行持續(xù)下滑， 5月發(fā)行量?jī)H746只，6月小幅略升至800只。

從新備案基金情況來看，6月私募證券投資基金新備案數(shù)量為1,882只，占新備案基金數(shù)量的73.46%，新備案規(guī)模為163.89億元，環(huán)比增長(zhǎng)21.51%，私募證券投資基金新備案規(guī)模已連續(xù)兩月回升。

此外，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月以來，隨著市場(chǎng)反彈私募逐漸開始加倉(cāng)，截止6月末，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉(cāng)位為72%，相較于5月末上升2.4%。

02

監(jiān)管動(dòng)向

03

貨幣政策工具與資金成本

上周（7月18日-7月22日）央行公開市場(chǎng)凈投放130億元。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開展逆回購(gòu)280億元，同期有150億元央行逆回購(gòu)到期，未來一周將有280億元逆回購(gòu)到期。

貨幣市場(chǎng)利率下行，R007與DR007利差擴(kuò)大；短、長(zhǎng)端國(guó)債收益率上行，期限利差縮小。截至7月22日，R007為1.57%，較前期下行2.0bp，DR007為1.48%，較前期下行7.8bp，兩者利差擴(kuò)大5.7bp至0.08%。1年期國(guó)債到期收益率上升2.0bp至1.90%，10年期國(guó)債到期收益率上升0.1bp至2.79%，期限利差縮小1.9bp至0.88%。

同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)行利率均下行。7月18日-7月22日，同業(yè)存單發(fā)行537只，較上期減少59只；發(fā)行總規(guī)模4219.3億元，較上期增多235.5億元；截至7月22日，1個(gè)月、3個(gè)月和6個(gè)月發(fā)行利率分別較前期變化-12.2bp、-6.0bp、-5.6bp至1.70%、1.90%、2.11%。

04

股市資金供需

（1）資金供給

資金供給方面，7月18日-7月22日，新成立偏股類公募基金78.4億份，較前期減少89.8億份。股票型ETF較前期凈流入，對(duì)應(yīng)凈流入97.5億元。全周整個(gè)市場(chǎng)融資凈買入63.3億元，從前期凈流出轉(zhuǎn)為凈流入，截止7月22日，A股融資余額為15275.5億元。陸股通本周凈流出，當(dāng)周凈流出規(guī)模為37.4億元，凈賣出額較前期收窄183.0億元。

（2）資金需求

資金需求方面，7月18日-7月22日，IPO融資金額回升至103.9億元，共有7家公司進(jìn)行IPO發(fā)行，截至7月25日公告，未來一周將有11家公司進(jìn)行IPO發(fā)行，計(jì)劃募資規(guī)模91.9億元。重要股東凈減持規(guī)模擴(kuò)大，凈減持106.9億元；公告的計(jì)劃減持規(guī)模122.1億元，較前期上升。

限售解禁市值為2613.4億元（首發(fā)原股東限售股解禁2204.0億元，首發(fā)一般股份解禁51.8億元，定增股份解禁243.8億元，其他113.7億元），較前期上升。未來一周解禁規(guī)模下降至582.8億元（首發(fā)原股東限售股解禁495.4億元，首發(fā)一般股份解禁17.1億元，定增股份解禁53.9億元，其他16.3億元）。

05

投資者情緒

7月18日-7月22日，當(dāng)周融資買入額為3417.5億元；截止7月22日，占A股成交額比例為7.3%，較前期下降，投資者交易活躍度減弱，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降。

06

投資者偏好

（1）陸股通

7月18日-7月22日，陸股通資金凈流出37.4億元。行業(yè)偏好上，有色金屬、計(jì)算機(jī)、化工這三個(gè)行業(yè)凈買入規(guī)模較高，買入金額分別為13.2億元、12.6億元、11.1億元。凈賣出規(guī)模較高的行業(yè)是食品飲料、汽車、家用電器等行業(yè)。個(gè)股方面，凈買入規(guī)模較高的主要包括恩捷股份（+10.2億元）、華友鈷業(yè)(行情603799,診股)（+10.0億元）、京東方A(行情000725,診股)（+7.7億元）等；凈賣出規(guī)模較高的主要包括平安銀行（-13.0億元）、三花智控(行情002050,診股)（-8.0億元）、TCL中環(huán)(行情002129,診股)（-7.9億元）等。

（2）融資交易

7月18日-7月22日，融資資金凈流入63.3億元。具體來看，本周融資資金買入電氣設(shè)備（+25.4億元）、國(guó)防軍工（+17.1億元）、公用事業(yè)（+15.2億元）等行業(yè)，凈賣出非銀金融（-13.1億元）、計(jì)算機(jī)（-9.1億元）、銀行（-6.1億元）等行業(yè)。個(gè)股方面，融資凈買入規(guī)模較高的為江淮汽車（+6.9億元）、通威股份(行情600438,診股)（+6.3億元）、容百科技(行情688005,診股)（+5.4億元）等；融資凈賣出規(guī)模較高的包括陽(yáng)光電源（-4.9億元）、寧德時(shí)代（-4.5億元）、北方華創(chuàng)（-4.2億元）等。

（3）ETF凈申購(gòu)贖回

7月18日-7月22日，ETF凈申購(gòu)，當(dāng)周凈申購(gòu)97.3億份，寬指ETF以凈申購(gòu)為主，其中滬深300ETF申購(gòu)較多；行業(yè)ETF申贖參半，其中醫(yī)藥ETF申購(gòu)較多，金融地產(chǎn)（不含券商）ETF贖回較多。具體的，滬深300ETF凈申購(gòu)5.5億份；創(chuàng)業(yè)板ETF凈申購(gòu)0.2億份；中證500ETF凈贖回1.2億份；上證50ETF凈申購(gòu)3.3億份。雙創(chuàng)50ETF凈申購(gòu)1.0億份。行業(yè)方面，信息技術(shù)ETF凈贖回2.8億份；消費(fèi)ETF凈申購(gòu)11.4億份；醫(yī)藥ETF凈申購(gòu)27.4億份；券商ETF凈贖回1.3億份；金融地產(chǎn)ETF凈贖回5.4億份；軍工ETF凈申購(gòu)9.7億份；原材料ETF凈贖回0.6億份；新能源&；智能汽車ETF凈申購(gòu)2.6億份。

7月18日-7月22日，股票型ETF凈申購(gòu)規(guī)模最高的為南方中證1000ETF（+33.5億份），華夏中證1000ETF（+28.3億份）凈申購(gòu)規(guī)模次之；凈贖回規(guī)模最高的為南方中證全指房地產(chǎn)ETF（-7.7億份），碳中和ETF南方（-5.7億份）次之。

07

外匯市場(chǎng)

7月18日-7月22日，美元指數(shù)回落，人民幣相對(duì)美元匯率與前期基本持平。截止7月22日，美元指數(shù)收于106.55，較前期（7月17日）下降1.43點(diǎn)，人民幣匯率指數(shù)較前期上升2.0點(diǎn)收于102.7點(diǎn)，美元兌人民幣中間價(jià)上升、即期匯率下降、離岸匯率下降，分別為6.75、6.77、6.76，人民幣相對(duì)美元匯率與前期基本持平。

另外，美元兌港幣匯率有所回落，港幣相對(duì)美元有所升值。

08

海外金融市場(chǎng)流動(dòng)性跟蹤

（1）國(guó)外主要央行動(dòng)向

日本央行將基準(zhǔn)利率維持在0.1%，將10年期國(guó)債收益率目標(biāo)維持在0%附近，符合市場(chǎng)預(yù)期。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥表示，目前根本沒有考慮加息，當(dāng)前需要進(jìn)一步提高工資以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、可持續(xù)的物價(jià)上漲。歐洲央行上調(diào)再融資利率、邊際貸款利率、存款便利利率50個(gè)基點(diǎn)分別至0.5%、0.75%、0%，這也是歐洲央行11年來首次加息。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，對(duì)9月的各種前瞻指引不再適用，將逐月、逐步進(jìn)行操作，9月將發(fā)生什么將取決于我們獲得的數(shù)據(jù)。英國(guó)央行行長(zhǎng)安德魯·貝利表示，英國(guó)央行將考慮在8月加息50基點(diǎn)，以加快抗擊通脹的步伐。

（2）利率

最近一周美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大。截止7月20日，美聯(lián)儲(chǔ)持有資產(chǎn)規(guī)模88992.13億美元，相比前期（7月13日）擴(kuò)大33.46億美元。其中，持有國(guó)債規(guī)模57330.27億美元，相比前期縮小125.01億美元。

7月18日-7月22日，短、長(zhǎng)端美債收益率下行，利差縮小，F(xiàn)RA-OIS利差擴(kuò)大。美國(guó)1年期國(guó)債收益率下行11.0bp至3.01%，10年期國(guó)債收益率下行16.0bp至2.77%，利差縮小5.0bp至-0.24%，截止7月24日，F(xiàn)RA-OIS利差為26.45bp，較前期（7月17日）上升3.65bp，處于2010年以來的71.78%分位。

（3）海外市場(chǎng)情緒

上周VIX指數(shù)回落，全周較前期（7月17日）下降1.20點(diǎn)至23.03，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善。歐央行加息落地，且市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)式加息100bp的預(yù)期緩解，上周標(biāo)普500指數(shù)整體上漲3.33%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲2.55%。

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