(相關(guān)資料圖)

近期巴菲特持續(xù)拋售比亞迪(行情002594,診股)股票，加倉西方石油，9月又加倉了56億美元，接近400億人民幣，巴老對(duì)西方石油的持股比例從20.2%增長到26.8%，如果他想繼續(xù)買，伯克希爾最高比例可以買到50%。

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分析師：做空伯克希爾可能獲得回報(bào)

在巴菲特狂買西方石油之際，紐約投行KBW股票分析師Meyer Shields在一份研究報(bào)告中高調(diào)喊出：“做空伯克希爾可能獲得回報(bào)！”

Meyer Shields將伯克希爾股票加入了“KBW2022年剩余時(shí)間內(nèi)的最佳空頭想法名單”，其看空伯克希爾的主要原因基于兩點(diǎn)：

首先，伯克希爾回購股票金額大幅減少，預(yù)計(jì)伯克希爾未來或?qū)⒗^續(xù)維持較低的回購水平，由于投資者未將這一點(diǎn)完全納入預(yù)期，該公司股票可能會(huì)因此下跌。從伯克希爾今年回購股份金額看，一季度伯克希爾在股票回購上僅花費(fèi)32億美元，二季度花費(fèi)10億美元回購，而在2020年和2021年伯克希爾共投入520億美元用來回購。

其次，伯克希爾旗下?lián)碛斜ｋU(xiǎn)公司、鐵路、公用事業(yè)、制造商和零售商在內(nèi)的多家子公司，大約80%的營業(yè)收入來自與消費(fèi)者緊密相關(guān)的行業(yè)。Meyer Shields警告稱通脹、利率上升等因素或?qū)?dǎo)致消費(fèi)者支出下降，并嚴(yán)重影響伯克希爾的營業(yè)收入。

基于以上兩點(diǎn)，Meyer Shields看空伯克希爾，他強(qiáng)調(diào)從長遠(yuǎn)來看，仍然看好該公司。

全球經(jīng)濟(jì)不確定性的背景下，機(jī)構(gòu)動(dòng)作頻頻…

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全球?qū)_基金巨頭買入黃金ETF

今年上半年，橋水（中國）投資管理有限公司旗下三只私募基金產(chǎn)品首次買入并持有黃金ETF。

博時(shí)黃金ETF半年報(bào)顯示，橋水（中國）投資管理有限公司旗下橋水全天候增強(qiáng)型中國私募證券投資基金三號(hào)、橋水全天候增強(qiáng)型中國私募證券投資基金一號(hào)和橋水全天候增強(qiáng)型中國私募證券投資基金二號(hào)三只基金產(chǎn)品，分別持有4662.48萬份、929.42萬份和871.06萬份，分列第1、第5和第6大持有人。

三只基金同樣出現(xiàn)在華安黃金ETF和易方達(dá)黃金ETF的前十大持有人名單中。截至6月底，橋水中國基金持有博時(shí)黃金ETF、華安黃金ETF和易方達(dá)黃金ETF合計(jì)2.14億份，市值達(dá)8.14億元。

值得注意的是，這是橋水中國旗下私募基金產(chǎn)品首次出現(xiàn)在國內(nèi)公募基金持有人名單中。今年以來，全球投資市場大震蕩，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金，走出一波上漲行情。

數(shù)據(jù)顯示，2022年前上市的國內(nèi)黃金ETF以及重倉黃金股的主動(dòng)管理型基金收益全部為正。

（本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)和信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

眾所周知，橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐一直看好中國市場。過去橋水也多次亮出鮮明觀點(diǎn)，達(dá)利歐表示：“只要我的投資模型中的影響因素沒有發(fā)生改變，只要我被允許在中國投資，我將繼續(xù)是中國的長期投資者?！?/P>

橋水一方面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和金融不確定性背景下做了應(yīng)對(duì)，另一方面則是看好中國市場的長期前景。國內(nèi)類似的基金經(jīng)理最近也發(fā)表了新觀點(diǎn)，引發(fā)市場熱議。

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李蓓：A股長期牛市前景，短期面臨一些壓力

國內(nèi)百億私募基金經(jīng)理李蓓最近給出了鮮明的觀點(diǎn)：A股長期牛市前景，同時(shí)表示如果看一年左右的短期，我們需要客觀的承認(rèn)，經(jīng)濟(jì)和市場都面臨一些周期性的壓力。

1.A股企業(yè)盈利在GDP中的占比會(huì)提升

過去十幾年，因?yàn)槠渌块T和要素（人力、土地、資本）拿走了更多，導(dǎo)致企業(yè)分的比例更少。但最近一兩年，包括再往后，如果我們以十年甚至二十年的角度看待這個(gè)問題，現(xiàn)在正是一個(gè)拐點(diǎn)。

從兩三年的角度看經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)是不可避免的，但是扣掉經(jīng)濟(jì)階段性周期的波動(dòng)，以十年二十年的角度看待，我們非常有可能看到，制造業(yè)部門將來要面臨的是寬松的十年。就好像過去十幾年里美國企業(yè)部門經(jīng)歷的：地價(jià)平穩(wěn)，工資增速偏低，利率低位，企業(yè)盈利持續(xù)改善。

2.中國不是90年代的日本，不會(huì)失去20年

很多人擔(dān)心，就算企業(yè)分得多一些，其他人分得少一些，但蛋糕做不大。

上世紀(jì)90年代，當(dāng)時(shí)最新興發(fā)展的產(chǎn)業(yè)是什么？一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)，一個(gè)是高性能的半導(dǎo)體，日本都錯(cuò)過了。站在現(xiàn)在看未來20年，重要的產(chǎn)業(yè)是什么？一個(gè)是新能源汽車，其次是新能源產(chǎn)業(yè)，包括光伏風(fēng)電等等。

而在這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)，中國在很多領(lǐng)域基本上處于非常領(lǐng)先的位置。

3.全球左轉(zhuǎn)

如果你習(xí)慣了右轉(zhuǎn)時(shí)期自由寬松的環(huán)境，尤其在座的各位同行，各位獲獎(jiǎng)的私募基金創(chuàng)始人和從業(yè)人，作為自由經(jīng)濟(jì)和自由市場最大的受益者，你一定會(huì)感覺不爽，到哪里都一樣，都不爽。

“我們的不爽”并不構(gòu)成A股長期牛市的障礙。

4.法幣長期貶值，長期必須做投資

我們?yōu)槭裁匆鐾顿Y？借用曾經(jīng)達(dá)里奧說過的話：“現(xiàn)金就是垃圾”。雖然世界如此動(dòng)蕩，如此不確定，我們的生活總有各種不爽。但是，我們還是需要通過投資，通過持有資產(chǎn)，來抵抗現(xiàn)金的垃圾化的趨勢。并且按我之前的分析，雖然短期我們還需要忍受一段經(jīng)濟(jì)下行，但看長期，未來10~20年，A股反而會(huì)是一個(gè)相對(duì)較好的資產(chǎn)。因?yàn)橹袊漠a(chǎn)業(yè)發(fā)展出相對(duì)較好的位置，而企業(yè)部門，尤其是制造業(yè)企業(yè)在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)分配的比例會(huì)是提高的。

以上是李蓓老師的觀點(diǎn)，不知道讀者們是怎么看的。

首先，從實(shí)踐中解讀，近兩年確實(shí)能感覺到，過去很多邏輯未來可能會(huì)修正。比方眾所周知的，前些年居民杠桿加了不少，未來可能不會(huì)繼續(xù)，而是會(huì)往中國比較優(yōu)勢的制造業(yè)企業(yè)去加杠桿，從而使得企業(yè)盈利持續(xù)改善?；蛟S未來會(huì)看到，雖然經(jīng)濟(jì)不再高速增長，但企業(yè)利潤改善也會(huì)對(duì)資本市場有正面影響。

其次，關(guān)于全球向左轉(zhuǎn)的觀點(diǎn)，最近也引發(fā)業(yè)內(nèi)許多討論。當(dāng)下很多問題是百年未有之大變局，這也是目前投資需要深度思考的，我們所面臨的是過去沒有經(jīng)歷過且前所未有的全球性問題，對(duì)很多事情的理解不能用慣性舊有眼光。

當(dāng)然對(duì)于這種全球左轉(zhuǎn)，最終結(jié)果現(xiàn)在也很難下定論，歸根結(jié)底就是博弈的問題，看誰最終能在物質(zhì)產(chǎn)能和金融運(yùn)轉(zhuǎn)中擁有持續(xù)的競爭力，總的來說，大國相對(duì)于小國，綜合競爭力肯定是更有優(yōu)勢一些。

最后則是關(guān)于長期投資的問題。李蓓應(yīng)該是基于全球視角下的演繹，過去日本率先進(jìn)入老齡社會(huì)，貨幣長期貶值，但在優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)方面，還是走出了不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不過到底什么是優(yōu)勢資產(chǎn)？不僅僅看短期的行業(yè)景氣度，還要結(jié)合長期護(hù)城河、商業(yè)模式以及長期持續(xù)的自由現(xiàn)金流。

其實(shí)投資每年都不容易，每年有不同的困難?；氐綒v史上的任何一年，你拿出小記事本，記下那些負(fù)面的事情，你會(huì)發(fā)現(xiàn)有很多，而正面的事情，也許很難去找，但是從歷史看，正面的事情永遠(yuǎn)都戰(zhàn)勝了負(fù)面。

對(duì)于投資者而言這是挑戰(zhàn)，亦是機(jī)會(huì)，不同時(shí)代有不同機(jī)遇。重要的是，時(shí)刻保持開放的心態(tài)，與時(shí)代同行。

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