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近日，科創(chuàng)板首批8家做市商確定，作為科創(chuàng)板建設中的重要交易制度安排，做市商機制的引入有助于提升科創(chuàng)板股票流動性，增強市場韌性，強化科創(chuàng)板的價值發(fā)現(xiàn)功能，從而引導資金更好地服務于真正具備科創(chuàng)屬性與研發(fā)能力的高技術(shù)企業(yè)，促進國家科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

做市交易業(yè)務，是指符合條件的證券公司，按照規(guī)定和做市協(xié)議約定，為股票提供雙邊持續(xù)報價、雙邊回應報價等流動性服務的業(yè)務。當前，成熟的資本市場均采用競價與做市商相結(jié)合的混合交易模式。實踐證明，此交易制度有利于聚集流動性，給投資者相對更優(yōu)的交易體驗。

科創(chuàng)板自開市以來，穩(wěn)步試點注冊制，統(tǒng)籌推進發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，各項制度安排經(jīng)受住了市場檢驗，為引入做市商機制創(chuàng)造了良好的條件。當前，科創(chuàng)板市場規(guī)模不斷擴大，大量中小科創(chuàng)公司上市，但市場交易活躍度有分化趨勢，價值發(fā)現(xiàn)、資源配置、持續(xù)增長的良性循環(huán)依然有進一步挖掘的空間，做市商業(yè)務制度的引入，讓做市商既作為市場重要參與者積極提供流動性，進一步活躍交易，又作為具備專業(yè)能力的價值發(fā)現(xiàn)者，積極糾偏非理性交易并向合理價值引導，促進科創(chuàng)板持續(xù)健康發(fā)展。

實際上，科創(chuàng)板并不是“第一個吃螃蟹的”，銀行間債券市場以及新三板市場的創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層均引入了做市商制度。就新三板而言，當時引入做市商，意在活躍市場，穩(wěn)定報價，現(xiàn)已初現(xiàn)成果。相比新三板，科創(chuàng)板做市券源更為豐富，市場規(guī)模更大，做市商能夠更容易通過專業(yè)估值推動股票價格更趨近實際價值。

科創(chuàng)板做市制度兼具創(chuàng)新性和挑戰(zhàn)性，也給券商帶來了發(fā)展機遇。科創(chuàng)板做市業(yè)務有助于增加券商和科創(chuàng)板上市公司的黏性，券商在跟隨公司發(fā)展的同時，可以衍生更多業(yè)務收入。同時，也改變了過去券商偏通道的傳統(tǒng)業(yè)務模式，對券商的風控能力、資本實力、內(nèi)控機制等提出了更高要求，需要通過整合資本+投研+交易優(yōu)勢，優(yōu)化盈利模式，豐富利潤來源，成為綜合金融服務商。

除了首批落地的做市商外，當前仍有多家券商在排隊等待下一批的科創(chuàng)板做市商資格，可以預見，未來將有越來越多的券商加入該行列，成為增強市場穩(wěn)定性，激發(fā)科創(chuàng)板活力的“關(guān)鍵因子”，為全面注冊制的推進做好準備。

關(guān)鍵詞： 價值發(fā)現(xiàn) 市場規(guī)模 交易制度