(相關(guān)資料圖)

近日，有傳言稱，特斯拉的國(guó)產(chǎn)車型 Model 3和 Model Y均將大幅降價(jià)，其中 Model Y最多可降至4萬元，而最終， Model Y后輪驅(qū)動(dòng)車型的起售價(jià)可能在27萬至29萬之間。特斯拉方面表示，該消息并非屬實(shí)。

不過傳言仍對(duì)股市產(chǎn)生了很大的影響。美股特斯拉隔夜暴跌超過7%，最終以接近最低點(diǎn)收尾，創(chuàng)三個(gè)半月以來最大跌幅，市值損失超過613億美元（按當(dāng)前匯率計(jì)算約4355億元）。9月30日，A股新能源產(chǎn)業(yè)鏈例如汽車零部件、汽車整車板塊也受影響大跌。

新能源汽車是不是真賣不動(dòng)了？相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)還值得關(guān)注？本文將詳細(xì)解析。

01

新能源汽車正處于

新成長(zhǎng)起點(diǎn)和周期拐點(diǎn)

2021年是國(guó)內(nèi)新能源汽車的爆發(fā)期，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較小。2022年，雖然新能源的銷量依然很好，但市場(chǎng)占有率卻發(fā)生了一些變化。

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，今年8月份，我國(guó)汽車銷售規(guī)模為187.06萬臺(tái)，比去年同期增加28.8%；其中，新能源汽車的銷售達(dá)到65.31萬臺(tái)，達(dá)到28.3%，達(dá)到了歷史最高水平。

比亞迪(行情002594,診股)在乘用車銷售銷售排行榜上名列前茅，而“蔚小理”這些新興的汽車制造商的成績(jī)也在逐漸減速。八月份，蔚來銷售10677臺(tái)，盡管相比去年同期增加了81.6%，但已經(jīng)跟不上同類新勢(shì)力車型成倍的增長(zhǎng)速度；小鵬汽車的零售額為9578臺(tái)，較上年同期增長(zhǎng)32.8%。

特斯拉今年8月份共售出76965臺(tái)，其中出口銷售42463臺(tái)汽車和國(guó)內(nèi)銷售34502臺(tái)汽車。今年八月， Model Y的月銷售記錄為62169臺(tái)，與去年同期相比，相比增加了295%和261%。

除了傳統(tǒng)汽車廠商對(duì)新能源汽車的強(qiáng)勢(shì)沖擊外，新能源汽車新勢(shì)力也在不斷壓縮其市場(chǎng)份額。一些行業(yè)人士認(rèn)為，“變相降價(jià)”對(duì)于新能源汽車行業(yè)來說，是一種迫不得已的選擇。

復(fù)盤近幾年來我國(guó)新能源(行情600617,診股)汽車市場(chǎng)的發(fā)展：政策支持是基礎(chǔ)，產(chǎn)品升級(jí)是根基，電動(dòng)和智能化是未來的兩輪驅(qū)動(dòng)。到2022年，新能源汽車的滲透率將保持在20%以上，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)階段已經(jīng)開始。從全球來看，歐洲處于供給驅(qū)動(dòng)階段的后期，而美國(guó)則由于政策的支持而加速了供給的增長(zhǎng)。中期海外市場(chǎng)預(yù)期具有較高的彈性，長(zhǎng)期超額收益或?qū)⒁蕾囉趦?yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈。

02

投資難度上升

核心成長(zhǎng)公司有望穿越周期

一項(xiàng)新技術(shù)或新產(chǎn)品在滲透率達(dá)到10%之前稱為導(dǎo)入期，其發(fā)展相當(dāng)緩慢；一旦超過10%，就會(huì)進(jìn)入高速成長(zhǎng)期。當(dāng)滲透率達(dá)到40%-50%時(shí)，企業(yè)的總市值或股價(jià)就會(huì)達(dá)到最高點(diǎn)，然后開始下跌，這主要是因?yàn)槌砷L(zhǎng)性股票通常不會(huì)等到業(yè)績(jī)下滑才會(huì)下跌，而一旦業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛热鐝?0%下降到30%-20%，那么戴維斯的雙殺就會(huì)拉開序幕。

目前汽車電動(dòng)化或正面臨著即將進(jìn)入飽和滲透期。近期乘聯(lián)會(huì)公布 9 月乘用車零售銷量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，9 月狹義乘用車零售 195.0 萬輛，同比+23%，環(huán)比+4%；新能源乘用車零售 58.0 萬輛，同比+74%，環(huán)比+10%，滲透率 29.7%。

目前汽車產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)即智能化的超級(jí)周期中。中國(guó)乘用車在2022下半年至2025年間進(jìn)入新的車型投放周期。與此同時(shí)，中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的新一輪“朱格拉周期”即將啟動(dòng)，智能化有望成為電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)力(行情838275,診股)。以民生證券汽車投資時(shí)鐘系統(tǒng)為例，一輪車型周期約為40個(gè)月，2022-2032年產(chǎn)能周期為3個(gè)庫存周期。電動(dòng)化智能化在2022-2025年的第一個(gè)庫存周期中呈現(xiàn)雙螺旋發(fā)展趨勢(shì)，L3智能車滲透率有望復(fù)刻過去幾年電動(dòng)化普及曲線，進(jìn)入快速導(dǎo)入階段。

東吳證券(行情601555,診股)認(rèn)為電動(dòng)化+智能化雙重推動(dòng)下汽車百年變革的第一主戰(zhàn)場(chǎng)是中國(guó)市場(chǎng)，特斯拉目前引領(lǐng)變革，看好自主品牌及供應(yīng)鏈全面崛起。

整車層面：比亞迪率先突出重圍，傳統(tǒng)車企積極求變；新勢(shì)力緊追，手機(jī)轉(zhuǎn)型汽車。

零部件層面：聚焦4大核心大賽道。1）智能化增量零部件；2）智能底盤賽道；3）一體化壓鑄賽道；4）消費(fèi)屬性賽道：座椅+車燈+玻璃等。

關(guān)鍵詞： 庫存周期 即將進(jìn)入 市值損失